“今年春節(jié)以后，隨著國家外匯管理局加強(qiáng)對融資貿(mào)易的監(jiān)管，現(xiàn)在‘提單空轉(zhuǎn)’的‘融資銅’生意基本沒法做了，銅貿(mào)易企業(yè)今年的日子更難過了。”談及今年以來國家對銅融資貿(mào)易的嚴(yán)格控制，一家有色金屬貿(mào)易企業(yè)工作的張先生感慨良多。

　　張先生說：“由于國際、國內(nèi)銅價倒掛，銅貿(mào)易近兩年都是虧損的。以前國家允許做銅融資貿(mào)易時，融到的錢拿去做別的，收益不菲，抵補(bǔ)實際貿(mào)易虧損后，貿(mào)易企業(yè)總體是盈利的。但今年國家叫停了銅融資貿(mào)易，銅貿(mào)易變得更難做了。”

　　利用銅貿(mào)易融資有兩種方式，即銅貿(mào)易融資和銅融資貿(mào)易，前者是滿足正常的貿(mào)易資金需求，而后者則是利用貿(mào)易來獲取資金，又被稱為“融資銅”。這種融資模式曾經(jīng)在江浙地區(qū)盛行，今年5月外管局加強(qiáng)管理后，融資銅迅速“降溫”。

　　“周圍做融資銅的朋友幾乎都不敢做了。去保稅區(qū)看看，銅庫存的減少非常明顯。”張先生告訴中國證券報記者，“今年初，上海保稅區(qū)的電解銅庫存大概在100萬噸左右，目前聽說只有45-50萬噸。”

　　與大部分銅貿(mào)易企業(yè)一樣，張先生所在的企業(yè)現(xiàn)在將主要精力轉(zhuǎn)移到銅貿(mào)易上。“現(xiàn)在即使銅貿(mào)易虧損，也要硬撐著，因為占領(lǐng)市場份額很重要。一些小企業(yè)可能很難堅持下去。”

　　據(jù)張先生回憶，銅融資貿(mào)易從2008年開始逐漸興起，到今年春節(jié)前規(guī)模達(dá)到頂峰。“通過反復(fù)質(zhì)押，融資銅可以將杠桿放大很多倍，套取的錢可以去做承兌匯票交易，月息可達(dá)13%。收益這么高，不僅是貿(mào)易商在做融資銅，很多行業(yè)外的資金也進(jìn)來了。”

　　有研究報告稱，2008年我國銅融資貿(mào)易量占國內(nèi)銅進(jìn)口總量的55%，2012年上升至85%。根據(jù)美國高盛5月發(fā)布的報告，在我國的短期外匯貸款中，與銅融資相關(guān)的約占10%。今年5月，為遏制熱錢等異常跨境資金流入，外匯局發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)外匯資金流入管理有關(guān)問題的通知》，要求加強(qiáng)銀行結(jié)算匯綜合頭寸管理，加強(qiáng)對進(jìn)出口企業(yè)貨物貿(mào)易外匯收支的分類管理以及嚴(yán)格執(zhí)行外匯管理規(guī)定，加大核查檢查與處罰力度。

　　“外匯局發(fā)文后，銀行收緊了貸款的免息期，以前貸款免息期最長可達(dá)360天，現(xiàn)在最長只有90天。”張先生告訴中國證券報記者，“現(xiàn)在去銀行辦理信用證，必須需要提交物流憑證等能證明真實銅貿(mào)易的單據(jù)，銀行對于正常的銅貿(mào)易還是支持的。”

　　談及未來的發(fā)展，張先生顯得很迷茫。“大部分做融資銅的朋友都陷入迷茫狀態(tài)，因為目前還沒有看到其他行業(yè)有增長點，一小部分人將關(guān)注點轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)。我們現(xiàn)在只做一些期貨對沖和套利，但對于大企業(yè)來說，這部分交易利潤太低，簡直是杯水車薪。”

　　對于未來融資銅是否會卷土重來，張先生認(rèn)為，在我國大宗商品供應(yīng)缺口巨大的背景下，基于貿(mào)易性質(zhì)的融資今后將不可避免。如果要徹底消除套利貿(mào)易，除需建立長效監(jiān)管機(jī)制外，還需在立法上加大對虛假貿(mào)易融資者的懲罰與打擊力度。（□本報記者 孟斯碩）