電信重組五合三 中移動(dòng)優(yōu)勢難以撼動(dòng)

　　電信重組定案的消息再度引起市場關(guān)注。據(jù)《羊城晚報(bào)》昨日消息，2月15日，國務(wù)院召開常務(wù)會(huì)，原則上已通過重組方案，新方案將于近日公布 
    
    最新傳出的方案與坊間傳言差不多，即“五合三”：拆分中國聯(lián)通，將聯(lián)通現(xiàn)有的C網(wǎng)、G網(wǎng)分離，其中，C網(wǎng)劃撥給中國電信，再以G網(wǎng)資源完成聯(lián)通與網(wǎng)通的整合；鐵通并入中國移動(dòng)。    

    三大運(yùn)營商實(shí)現(xiàn)多年的全業(yè)務(wù)夢想。據(jù)消息人士透露，雖然重組方案已定，但真正實(shí)施、完成重組仍需一段時(shí)間，在此期間各運(yùn)營商仍將獨(dú)立運(yùn)營。

    電信重組將改變整體電信行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)，成為影響未來國內(nèi)電信投資最重要的因素。

    中移動(dòng)優(yōu)勢難以撼動(dòng)

    對于重組后運(yùn)營商的競爭格局變化，國金證券分析師陳運(yùn)紅在研究報(bào)告中分析稱，中國移動(dòng)的絕對競爭優(yōu)勢肯定會(huì)被弱化，重組中最大的贏家肯定屬于中國電信。他認(rèn)為，全業(yè)務(wù)牌照、C網(wǎng)收購使中國電信可以在最短的時(shí)間內(nèi)擁有大量的新業(yè)務(wù)選擇，中國電信基于移動(dòng)固話融合的寬帶網(wǎng)絡(luò)，足以使中國移動(dòng)改變運(yùn)營商發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)不賺錢的局面，中國電信有充分的條件成為2008年中國電信市場增量業(yè)務(wù)發(fā)展最快的公司。

    但萬方咨詢總監(jiān)付亮認(rèn)為，目前幾大運(yùn)營商在香港的股價(jià)已經(jīng)大體上反映了各自的實(shí)力對比，重組以后中國移動(dòng)的優(yōu)勢地位仍然很難撼動(dòng)。他表示，目前中國電話滲透率已經(jīng)很高，增量市場空間越來越小，而中國移動(dòng)已占據(jù)全國手機(jī)用戶70%、全部電話用戶40%的比例，高端用戶保有量超過40%，后來者很難撼動(dòng)這一優(yōu)勢，未來最可能形成“一大二小”的競爭格局。

    相比之下，付亮認(rèn)為新成立后的中國聯(lián)通存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)。他分析道，聯(lián)通G網(wǎng)并網(wǎng)通其實(shí)是“一個(gè)弱勢的固網(wǎng)+一個(gè)弱勢的移動(dòng)網(wǎng)”，在經(jīng)歷兩網(wǎng)分拆，重組以后如何與中國網(wǎng)通融合也是一個(gè)變數(shù)。

    但付亮同時(shí)也表示，重組后肯定會(huì)進(jìn)入3G時(shí)代，在技術(shù)的過渡過程中，最易發(fā)生大量用戶的流失，“因此今后的競爭格局完全看各家公司的運(yùn)營水平”。

    電信資費(fèi)短期不變

    業(yè)內(nèi)人士分析，重組的實(shí)施，肯定可以改變中國電信市場結(jié)構(gòu)失衡的問題，對于建立有序競爭和有效監(jiān)管，實(shí)際推動(dòng)作用很大，也基本保證了中國電信產(chǎn)業(yè)能夠在未來3-5年繼續(xù)保持較高的增長速度和投資回報(bào)。

    在電信資費(fèi)方面，陳運(yùn)紅認(rèn)為，在重組塵埃落定之前，手機(jī)漫游費(fèi)的下調(diào)空間不大，對運(yùn)營商也不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。在固網(wǎng)獲得全業(yè)務(wù)經(jīng)營許可后，才有可能逐步取消固網(wǎng)月租費(fèi)。

    電信重組示意圖    

    中國聯(lián)通 C網(wǎng)劃入中國電信 G網(wǎng)合并中國網(wǎng)通    

    中國鐵通并入中國移動(dòng)     
    
    花旗集團(tuán)：看好電信設(shè)備股

    中國聯(lián)通和中國網(wǎng)通在本周一都因行業(yè)重組傳言創(chuàng)下52周新高。

    對于新一波電信重組炒作，花旗認(rèn)為，每每炒作電信行業(yè)重組，市場關(guān)注重點(diǎn)都在四大電信股上，但事實(shí)上，電信設(shè)備制造商股也能受益于這一概念。該行預(yù)計(jì)，2009年及之后電信行業(yè)總資本支出將增長50%，預(yù)計(jì)新入行者和現(xiàn)有企業(yè)都將在競爭開始前競相進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。3G設(shè)備升級將是推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)支出進(jìn)一步增加的另一個(gè)動(dòng)力。花旗推薦的電信設(shè)備股有中國通信服務(wù)(0552.HK)和中興通訊(0763.HK)，花旗預(yù)計(jì)中國通信服務(wù)的合理估值為8.7港元，中興通訊目標(biāo)價(jià)52港元。