美垃圾債券發(fā)行量創(chuàng)紀(jì)錄 債券市場(chǎng)泡沫隱現(xiàn)

　　債券需求的持續(xù)走強(qiáng)可能會(huì)產(chǎn)生意外后果。低成本且充足的借貸可能助推樓市和杠桿收購(gòu)走旺，但如果舉債人因借貸過(guò)多無(wú)法還錢(qián)，樓市和杠桿收購(gòu)都會(huì)崩塌。

　　大牛行情

　　收益相對(duì)穩(wěn)定

　　投資者熱捧債券

　　據(jù)新華社電美國(guó)媒體19日?qǐng)?bào)道，隨著投資者熱捧收益相對(duì)穩(wěn)定的債券，美國(guó)債市出現(xiàn)信貸泡沫重演的早期信號(hào)。

　　07年以來(lái)最高水平

　　《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，高收益?zhèn)�券即垃圾債券價(jià)格上周漲至2007年以來(lái)最高水平，接近信貸危機(jī)最低點(diǎn)的兩倍。今年前9個(gè)月，企業(yè)共計(jì)發(fā)行1720億美元垃圾債券，創(chuàng)年度紀(jì)錄。

　　報(bào)道認(rèn)為，債市走牛因企業(yè)貸款壞賬率最近降低。投資者預(yù)期，只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)不陷入雙底衰退，壞賬率將繼續(xù)降低。

　　壞賬同比降8%

　　據(jù)穆迪的數(shù)據(jù)，美國(guó)垃圾債券壞賬率8月同比下降8%，這一數(shù)字預(yù)計(jì)今年年底將降至不到3%。

　　信用評(píng)級(jí)較好企業(yè)的債券利率今年不斷下滑，眼下僅比美國(guó)國(guó)債利率高1.8%。信用評(píng)級(jí)較差企業(yè)的債券利率比美國(guó)國(guó)債利率高6.2%。美國(guó)國(guó)債利率水平則處于數(shù)十年來(lái)最低水平。

　　投資者忘記傷疤

　　本輪債市走牛迄今對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)有利，方便聯(lián)邦政府和大型企業(yè)以較低利率融資，使實(shí)力較弱企業(yè)在生意復(fù)蘇前獲得財(cái)務(wù)周轉(zhuǎn)空間。

　　債券需求的持續(xù)走強(qiáng)可能會(huì)產(chǎn)生意外后果。低成本且充足的借貸可能助推樓市和杠桿收購(gòu)走旺，但如果舉債人因借貸過(guò)多無(wú)法還錢(qián)，樓市和杠桿收購(gòu)都會(huì)崩塌。

　　杠桿收購(gòu)指投資集團(tuán)通過(guò)使用較少權(quán)益?zhèn)�券舉借大量債務(wù)，從公眾股東收購(gòu)一家企業(yè)的行為。

　　信貸研究機(jī)構(gòu)科文評(píng)論公司創(chuàng)始人亞當(dāng)·科恩說(shuō)，2005年至2007年間購(gòu)買(mǎi)債券的投資者均遭“灼傷”。

　　科恩說(shuō)：“他們說(shuō)‘再也不干了’，但現(xiàn)在債市如火如荼，人們重新扎進(jìn)那些合同堆，將再次灼傷。”

　　垃圾債券：利息高風(fēng)險(xiǎn)大

　　垃圾債券一詞譯自英文Junkbond。Junk意指舊貨、假貨、廢品、哄騙等，之所以將其作為債券的一項(xiàng)形容詞，是因?yàn)檫@種投資利息高(一般較國(guó)債高4個(gè)百分點(diǎn))、風(fēng)險(xiǎn)大，對(duì)投資人本金保障較弱。

　　專(zhuān)家警告

　　客戶(hù)們瘋狂逐利

　　債市風(fēng)險(xiǎn)逼近高水平

　　據(jù)新華社電鮮有分析師認(rèn)為，債市風(fēng)險(xiǎn)已逼近數(shù)年前的高水平。哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授肯尼思·羅戈夫說(shuō)，“更準(zhǔn)確地說(shuō)，我們?nèi)栽诳谕律弦惠喰刨J泡沫，而非吹起新泡沫”，新泡沫通常不會(huì)在舊泡沫破裂后立即吹大。

　　不過(guò)，上輪債市泡沫吹大過(guò)程中的一些行為開(kāi)始重演。孔坦戈資本咨詢(xún)公司首席執(zhí)行官法伊格爾說(shuō)：“2001年到2003年間，客戶(hù)們瘋狂逐利，愿意因?yàn)楦呋貓?bào)投資明顯有風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品……你現(xiàn)在看到同樣的壓力。”

　　市場(chǎng)熱捧債券促使一些激進(jìn)借款人向投資者出售高風(fēng)險(xiǎn)債券，威脅債券持有者利益。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》數(shù)據(jù)，57%的垃圾債券發(fā)行方與投資者所簽合同中，投資者保護(hù)條款松于先前。

　　日本債務(wù)

　　政府債務(wù)首超私企

　　據(jù)新華社電日本中央銀行——日本銀行17日公布的初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，日本政府債務(wù)余額首次超過(guò)私營(yíng)企業(yè)(不含銀行等金融機(jī)構(gòu))。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，日本中央和地方政府的債務(wù)余額同比增加6.3%，達(dá)到1035.2060萬(wàn)億日元。私營(yíng)企業(yè)債務(wù)余額同比減少3.4%，為1000.2518萬(wàn)億日元。

　　這是日本央行從1997年開(kāi)始分季度進(jìn)行這項(xiàng)統(tǒng)計(jì)以來(lái)，政府債務(wù)首次超過(guò)私企債務(wù)，其主要原因是在國(guó)際金融危機(jī)中日本政府為刺激經(jīng)濟(jì)而增發(fā)國(guó)債，日本企業(yè)則因景氣低迷資金需求不足。

　　數(shù)據(jù)還顯示，同期日本家庭的金融資產(chǎn)同比增加0.3%，為1445.0250萬(wàn)億日元。