美國經濟復蘇腳步提速

　　借助于強大的量化寬松(QE2)力量以及高達8000億美元減稅方案的刺激，美國經濟復蘇回暖的情勢越來越清晰。在日前公布的最新貨幣政策決策例會紀要中，美聯儲將2011年美國經濟增速預期從此前的3.0%~3.6%上調至3.4%~3.9%。同時，彭博社最新發布的2月份月度調查顯示，經濟學家對2011年美國經濟增速的預期中值從1月份的3.1%提升至3.2%，達到7年來的最高水平。

　　對于經濟前景的樂觀預估來源于一系列經濟數據的格外“給力”。據美國供應管理協會公布的數據顯示，美國1月份芝加哥采購經理人指數升至68.8，好于經濟學家預期的65.0，并創下1988年7月份以來的最高水平。而美國商務部公布的最新房地產數據顯示，1月全美新房開工量環比大漲14.6%。另外，美國勞工部公布的數據顯示，1月份美國生產者價格指數(PPI)環比增幅為0.8%，為連續7個月上漲，若不計食品和能源價格，1月核心PPI環比增幅達到0.5%，創下2008年10月以來的新高。同時，美國勞工部宣布，1月美國消費者價格指數(CPI)環比增長0.4%，除去食品和能源價格的核心CPI上漲0.2%，為2009年10月以來最大增幅。由此看來，困擾美國政府的通縮壓力明顯減輕。

　　經濟生態的大幅改善招徠了市場資金的熱烈追捧。據美國投資公司協會(ICI)發布的最新數據顯示，在截至2月9日當周，共有49億美元的資金流入到美國股票共同基金，單周資金流入規模創下了自該機構有數據記錄以來的歷史第二佳表現。無獨有偶，對沖基金研究機構Eurekahedge最新發布的2月份月報指出，北美對沖基金已連續12個月獲得資金凈流入，持續時間創2004年以來的新高。受強大的資金回流力量撐托，截至2月18日，道瓊斯工業指數收于12391點，今年以來漲幅達6.73%;標普500指數收于1343點，今年以來漲幅為6.45%，均創兩年多來的新高，如此強勁的漲勢為近年首見。

　　美國經濟復蘇步伐的加快引發了人們對美聯儲是否終止QE2或者說是否還會跟進QE3的猜想。按照時間表，高達6000億美元的QE2即將于今年6月到期，而從目前來看，美聯儲并沒有放緩國債購買計劃的任何打算。一般而言，典型的大蕭條之后復蘇中的經濟增長率通常在6%左右，但眼下的美國經濟復蘇顯然不夠強勁。更加關鍵的是，經濟快速增長并沒有解決失業率居高不下的狀況。根據美國勞工部發布的最新數據顯示，1月份美國失業率為9%，雖然較去年12月下降了0.4個百分點，但仍然處于高位。只要就業率沒有得到顯著且具有確定性的回升，相信美聯儲不會退出或中止QE2。

　　值得注意的是，美國國會預算辦公室在其發布的半年度報告中將美國2011年預算赤字的預期上調40%，達到創紀錄的1.5萬億美元，而奧巴馬也在絞盡腦汁地謀求削減財政赤字之策。這就意味著，未來財政政策支撐經濟擴大的空間相當有限。需要強調的是，QE2之后美國國債利率已經出現跳升。如果國債利率失控，將引爆兩大隱患：一是導致樓市繼續下跌，有毒資產毒性更強;二是考慮到美國幾乎所有銀行和保險公司都大量持有美國國債，債券泡沫的破裂可能產生數倍于雷曼倒閉時的震撼。正是出于對這兩個隱患的擔憂，在找到靠經濟增長的正向效果沖銷債務的方式前，美國很可能將量化寬松政策貫徹下去，盡管是飲鴆止渴，但似乎沒有更好的選擇。（義夫）