意大利將成為歐元區(qū)債務危機的最后戰(zhàn)場

時間:2011-06-28 14:04　　　來源：商務部

　　近日，金融時報發(fā)表紐約大學金融學愛德華教授與一位金融機構創(chuàng)始人就歐元區(qū)債務危機問題共同撰寫的文章，現(xiàn)將有關內容摘編如下：

　　近兩年一些歐洲國家的經(jīng)濟衰退導致金融界對歐洲南部幾個外圍國家的健康狀況進行系統(tǒng)性評估，隨后是投資評級大幅下挫，這些國家的國債利息飆升。在歐盟、歐洲央行及國際貨幣基金組織繼續(xù)提供援救方案之際，很多人正在尋找下一個將遭受金融襲擊的國家，甚至在揣測歐元本身能否生存。一些分析師認為，西班牙是歐元的最后一個堡壘。我們不這樣認為。我們認為，歐元的最后一戰(zhàn)將在風景如畫的意大利海濱展開。意大利將為歐元生死存亡起到關鍵作用。

　　多數(shù)歐洲政客非常希望救助計劃能夠恢復信心，但這一夢想很可能破滅，因為下一張多米諾骨牌——西班牙正受到償付能力分析的嚴密審查。西班牙的未償付國債規(guī)模幾乎是希臘的兩倍，該國有著眾所周知的弱點——即經(jīng)濟死氣沉沉，失業(yè)率超過20%，房地產(chǎn)市場毀滅性崩盤以及由此導致的銀行業(yè)危機。即便實力更強的歐元區(qū)伙伴國、西班牙央行以及國際貨幣基金組織(IMF)做出的總債務假設不斷上升，但對西班牙進行紓困不僅是可能的，而且是可控的。

　　事實上意大利形勢最為嚴峻。該國的未償付主權債務高得多，達到近2萬億美元，超過其它任何一個面臨問題的政府。盡管從根本上說，歐元的生存將取決于政治利益能否實現(xiàn)，但我們覺得，歐元的金融市場“戰(zhàn)役”將圍繞意大利的困境展開。該國的債務如果添加到歐盟和IMF本已十分沉重的負擔上，可能會導致歐元將崩潰。

　　我們對于意大利能否擺脫困境并不清楚。我們知道，盡管意大利擁有巨額公共債務、經(jīng)濟疲弱、人口老齡化以及政治不確定性，但該國消費者富裕，企業(yè)資金儲備充裕，同時該國未償付公共債務的65%可能由意大利個人和機構持有。另外，意大利擁有幾項比較優(yōu)勢，即旅游業(yè)和時裝行業(yè)、一些非常強大的企業(yè)和不斷改善的銀行業(yè)，更不用提富有活力但脆弱的中小企業(yè)了。不過，盡管我們的整體信用風險衡量標準好于兩年前，但仍將意大利私營企業(yè)部門列為風險最高。如果歐洲股市(特別是意大利股市)遭遇另一輪低迷，我們的風險指數(shù)肯定會惡化，使得意大利國債容易受到其它外圍國家未能逃脫的同類市場襲擊，隨之而來的是利率和信貸保險溢價的上升。

　　即便是現(xiàn)在，盡管利率較低，但歐盟委員會(European Commission)報告稱，意大利政府的利息支付占國內生產(chǎn)總值(GDP)的4.8%，僅次于希臘的6.7%，遠遠高于其它所有歐洲主要國家以及美國(2.9%)。甚至連葡萄牙的比例都更低，為4.2%。穆迪上周五警告稱，因擔心危機會從希臘蔓延到意大利，可能會調降意大利的債務評級。因此，意大利接受債務危機的考驗，進而決定歐元何去何從將只是一個時間問題。(馮春光)

編輯:馬迪