美聯(lián)儲(chǔ)12日宣布，將在年底“扭轉(zhuǎn)操作”到期后，擴(kuò)大現(xiàn)有資產(chǎn)購買計(jì)劃，并用量化數(shù)據(jù)指標(biāo)來明確超低利率期限。市場雖對美聯(lián)儲(chǔ)采取這一舉措有所預(yù)期，但出臺時(shí)間快于預(yù)期，仍讓市場分析人士頗感意外。市場方面對這一利好消息雖有期待，但驚喜之后又重歸平淡。
美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表聲明稱，在賣出短期國債、買入中長期國債的“扭轉(zhuǎn)操作”年底到期后，每月除了繼續(xù)購買400億美元抵押貸款支持證券(MBS)外，還將額外購買大約450億美元長期國債。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)把到期的機(jī)構(gòu)債券和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券的本金進(jìn)行再投資。此外，美聯(lián)儲(chǔ)決定，在失業(yè)率高于6.5%、通脹率在未來1-2年不超出2.5%的情況下，繼續(xù)把聯(lián)邦基金利率保持在0至0.25%的超低水平。這是美聯(lián)儲(chǔ)首次明確其維持超低利率的條件。
美聯(lián)儲(chǔ)稱，上次例會(huì)以來收集的信息顯示，美國經(jīng)濟(jì)和就業(yè)近來溫和增長，失業(yè)率雖然自今年夏天以來出現(xiàn)一定程度的下降，但依然處于高位；居民消費(fèi)繼續(xù)增長，房地產(chǎn)市場進(jìn)一步改善，但企業(yè)固定資產(chǎn)投資增長放緩；通脹水平除了因能源價(jià)格波動(dòng)而出現(xiàn)短期起伏外，基本處于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)置的長期目標(biāo)水平之下，長期通脹預(yù)期保持穩(wěn)定。美聯(lián)儲(chǔ)將密切關(guān)注未來幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)，如果就業(yè)市場前景沒有顯著改善，將繼續(xù)執(zhí)行購買國債和抵押貸款支持證券的操作，并合理利用其他政策工具。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，這些措施將持續(xù)壓低長期利率、支持按揭市場并且使得整個(gè)金融環(huán)境更加寬松。
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示，美聯(lián)儲(chǔ)的新措施“是讓貨幣政策開始自行運(yùn)轉(zhuǎn)”，觸及美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的6.5%的失業(yè)率門檻不會(huì)立刻觸發(fā)加息，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)可能認(rèn)為通脹繼續(xù)維持在低位而無需加息，美聯(lián)儲(chǔ)也不會(huì)在意通脹的暫時(shí)性波動(dòng)。
美聯(lián)儲(chǔ)每月購買資產(chǎn)規(guī)模將增至850億美元，是“加強(qiáng)版QE3”，也有人將其描述為“永遠(yuǎn)的QE4”。美聯(lián)儲(chǔ)上周最新公布的資產(chǎn)負(fù)債為2.861萬億美元，新推出的債券購買計(jì)劃將使其負(fù)債規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。
此間有輿論認(rèn)為，這是一次重大的歷史性美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策聲明，核心的內(nèi)容是轉(zhuǎn)變量化寬松的分水嶺指標(biāo)，即失業(yè)率和通脹目標(biāo)，這對于市場而言應(yīng)該是一個(gè)利好消息。此前市場普遍預(yù)計(jì)這一舉措至少要到2013年3月之后才有望出臺。高盛首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈祖斯曾預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在明年年初推出新措施，類似于芝加哥聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長埃文斯提議的為緊縮政策設(shè)置失業(yè)率與通脹門檻。事實(shí)證明，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在的確是讓未來行動(dòng)朝著失業(yè)率和通脹的硬性經(jīng)濟(jì)門檻方向前進(jìn)，并且比預(yù)期速度更快。
美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)大量化寬松規(guī)模的聲明曾短暫推高美股，但在聲明過后的數(shù)小時(shí)內(nèi)，股市漲幅消退，最終平收。紐約商品交易所明年1月份交割的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲98美分，報(bào)收于每桶86.77美元，漲幅為1.1%。黃金最初的反應(yīng)是上漲，后回吐所有漲幅并直線下跌。市場分析人士認(rèn)為，由于擴(kuò)大資產(chǎn)購買是政策的延續(xù)，符合市場預(yù)期，已提前被市場消化。再者，隨著美聯(lián)儲(chǔ)在新計(jì)劃下大張旗鼓地購買國債，銀行體系的儲(chǔ)備金將水漲船高，使投資者滋生對通脹的擔(dān)憂情緒。2年期通脹預(yù)期(損益平衡通脹率)目前為1.3%，而美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)是不高于2.5%，依然還有不少空間，開放式政策可能帶來通脹風(fēng)險(xiǎn)。
分析人士指出，市場缺乏“驚喜表現(xiàn)”的另一原因，是白宮和國會(huì)就“財(cái)政懸崖”所進(jìn)行的談判進(jìn)展甚微起到了抵消作用。伯南克再次聲稱，如果美國財(cái)政跌落“懸崖”，美聯(lián)儲(chǔ)將無法控制美國經(jīng)濟(jì)受到的傷害，盡管美聯(lián)儲(chǔ)可以“適度”增加資產(chǎn)購買規(guī)模，但無法完全通過增加刺激措施抵消這種影響。懸而未決的“財(cái)政懸崖”問題在很大程度上影響了美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，它所帶來的不確定性和悲觀情緒，成為美國經(jīng)濟(jì)主要風(fēng)險(xiǎn)因素，使遭受歐洲債務(wù)危機(jī)和美國經(jīng)濟(jì)增長放緩而形成的市場愁霧仍難以驅(qū)散。（記者 張偉）
