09年末地方政府負(fù)債達(dá)7.2萬億 多地賣地還貸

　　負(fù)債陡增

　　中金公司研究報(bào)告預(yù)計(jì)，2009年末，地方政府融資平臺貸款余額(不含票據(jù))約為7.2萬億元，其中2009年凈新增約3萬億元

　　金融風(fēng)險(xiǎn)暗生

　　張君(化名)回憶中的2009年，是他工作以來最風(fēng)光的一年。常年從事企業(yè)融資的他一直以來都是仰銀行鼻息，但在2009年“翻身做了回主人”。

　　2008年10月，張君出任華南地區(qū)G市財(cái)政局下屬投資管理公司的負(fù)責(zé)人。財(cái)政局給他的主要任務(wù)是，對全市各政府機(jī)關(guān)的資產(chǎn)進(jìn)行整理盤活。由于難度較大，張君接到這個差事后經(jīng)常愁眉苦臉。

　　但進(jìn)入2009年，張君突然頻頻接到當(dāng)?shù)馗鞔笊虡I(yè)銀行對公業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人的飯局邀請。更讓他納悶的是，觥籌交錯之間，往日高高在上的銀行負(fù)責(zé)人們紛紛有意無意地探問張君有沒有貸款需求，并破天荒地拍胸脯表示，如果有需要，一定全力滿足。

　　“投資管理公司沒有固定的收入來源，只有一些固定資產(chǎn)，銀行怎么會看上這樣的公司？我當(dāng)時(shí)怎么想也不明白。”張君在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)坦言。

　　摸不清狀況的張君不敢輕舉妄動，直到2009年3月，他從市財(cái)政局接到明確指令：為支持經(jīng)濟(jì)建設(shè)，市財(cái)政局要求張君以投資管理公司的名義千方百計(jì)從銀行獲取貸款。

　　G市財(cái)政局的這一指令來自央行和銀監(jiān)會的一紙通知。2009年3月，央行和銀監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見》要求，各金融機(jī)構(gòu)要“優(yōu)先保證手續(xù)齊全、符合項(xiàng)目開工和建設(shè)條件的中央投資項(xiàng)目所需配套信貸資金及時(shí)落實(shí)到位”；“支持有條件的地方政府組建投融資平臺，發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具，拓寬中央政府投資項(xiàng)目的配套資金融資渠道”。而通知中強(qiáng)調(diào)的“要特別注意防止金融機(jī)構(gòu)貸長、貸大、貸集中和嚴(yán)重存貸期限錯配產(chǎn)生新的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)”的要求被部分商業(yè)銀行選擇性忽略。

　　拿到“尚方寶劍”的張君迅速聯(lián)系各大商業(yè)銀行，貸款出奇地順利，一路“綠燈”。從3月至5月，注冊資本金僅5000萬元的該投資管理公司從各大商業(yè)銀行共獲取了40億元的貸款，張君一掃往日愁容，每日紅光滿面。

　　彼時(shí)，與張君同樣開心的還有全國各省市縣數(shù)千家城投公司、投資管理公司的負(fù)責(zé)人們。僅G市就有財(cái)政局、發(fā)改委、住建委等三個部門下屬的融資平臺公司。

　　央行的調(diào)研結(jié)果顯示，截至2009年5月末，全國共有政府投融資平臺3800多家，總資產(chǎn)近9萬億元，負(fù)債升至5.26萬億元，平均資產(chǎn)負(fù)債率約為60%。其中，很多地方融資平臺沒有固定的收入來源。這5.26萬億元的負(fù)債相當(dāng)于2009年全國GDP的15.7%，相當(dāng)于2009年全國財(cái)政收入的76.8%，地方本級財(cái)政收入的161.35%。

　　中金公司研究報(bào)告預(yù)計(jì)，2009年末，地方政府融資平臺貸款余額(不含票據(jù))約為7.2萬億元，其中2009年凈新增約3萬億元。預(yù)計(jì)2010年和2011年后續(xù)貸款約為2萬-3萬億元，2011年底達(dá)到約10萬億元。報(bào)告稱，2009年底主要上市銀行地方政府融資平臺貸款約占貸款總額的10%，國開行和地方性金融機(jī)構(gòu)占比相對較高。10萬億元的地方政府負(fù)債約占中國2009年GDP的三分之一，相當(dāng)于中國外匯儲備的70%。

　　一場針對地方融資平臺的信貸風(fēng)險(xiǎn)“排雷”風(fēng)暴即將刮起。

　　在剛剛結(jié)束的2010年兩會期間，國家發(fā)改委、財(cái)政部、央行等部委負(fù)責(zé)人紛紛表示，要進(jìn)一步清理、核實(shí)地方融資平臺的融資狀況，區(qū)分不同情況，進(jìn)行妥善處理。

　　數(shù)萬億的信貸資金是怎樣一步步流進(jìn)地方融資平臺的？很多沒有固定收入來源的地方融資平臺怎樣償還昔日巨額借貸？監(jiān)管部門又怎樣去排除這些大大小小的信貸“堰塞湖”？

　　中國證券報(bào)記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)地方融資平臺搭乘了應(yīng)對國際金融危機(jī)一攬子刺激政策的便車，在2009年大舉借貸，全年凈增約3萬億元貸款，其中2009年上半年為舉債高峰期。而地方政府的國有土地出讓收入是地方融資平臺日后還債的主要來源。

　　接受中國證券報(bào)記者采訪的政府官員、專家學(xué)者認(rèn)為，這種借債開發(fā)、賣地還債的城市建設(shè)模式將地方政府進(jìn)一步捆綁在了土地財(cái)政上，會造成地價(jià)、房價(jià)居高不下，城市建設(shè)盲目求大。他們建議，清查地方融資平臺風(fēng)險(xiǎn)不僅要“開包”檢查每筆貸款，而且要建立市場化的約束機(jī)制，使地方融資平臺運(yùn)作陽光化。更重要的是，理順財(cái)政體制，建立規(guī)范化和市場化的地方政府融資渠道。

　　清理隱患

　　新發(fā)行城投債的難度系數(shù)越來越高，而一場清理地方政府融資平臺的風(fēng)暴即將刮起