央行“吹風(fēng)”提速利率市場化 或?qū)⑦x取銀行試點

　　或?qū)⑦x取股份制銀行試點

　　12月29日晚間，央行在網(wǎng)站發(fā)表了題為《價格總水平穩(wěn)定與利率市場化改革》的署名文章，該文作者為中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成。該文首先講述了貨幣政策應(yīng)始終重視價格總水平的穩(wěn)定，然后筆鋒一轉(zhuǎn)稱“利率市場化可及時反映價格總水平的變化”。盛松成在文中表示，應(yīng)加快利率市場化步伐，這樣既有助于改變負利率狀態(tài)，抑制通貨膨脹，又能有效推進利率市場化，促進資源的合理配置。

　　盛松成在文中也坦言，近年來，中美利差倒掛并呈擴大趨勢。官方利率差額從2008年初倒掛64個基點不斷擴大至目前的225個基點。市場利率差額從2008年4月開始倒掛，到2010年11月已擴大為153個基點。現(xiàn)在，理論界普遍擔(dān)憂的是，國內(nèi)利率上升可能加劇國際游資流入。面對這種兩難困境，我國中央銀行在實施穩(wěn)健的貨幣政策中，既要考慮國內(nèi)因素，又要考慮國際因素；既要關(guān)注短期問題，又要關(guān)注中長期問題。

　　自8月末以來，盛松成多次在央行主管的《金融時報》發(fā)表言論，建議推進利率市場化改革，建議率先開展存款利率上浮試點。不過，這種在央行網(wǎng)站發(fā)表司局長文章“吹風(fēng)”的情況此前并不多見。專家認為，這種表態(tài)意味利率市場化改革將加速，央行或選擇市場化程度較高、公司治理結(jié)構(gòu)完善、產(chǎn)權(quán)約束強的股份制銀行試點。

　　盛松成在文中表示，2004年以來，我國中央銀行不斷推進利率市場化，直至放開貸款利率上限和存款利率下限，將利率定價權(quán)更多地賦予金融機構(gòu)。目前貸款利率在很大程度上已由市場供求決定，同業(yè)拆借利率、回購利率及債券、理財產(chǎn)品、信托計劃的收益率也已經(jīng)放開。盛松成建議，應(yīng)加快利率市場化步伐。在貸款利率基本由市場決定的情況下，可允許存款利率向上浮動一定幅度。存款利率上浮可首先在具備了財務(wù)硬約束條件的金融機構(gòu)中試點，逐步將加息預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌龆▋r。這樣既有助于改變負利率狀態(tài)，抑制通貨膨脹，又能有效推進利率市場化，促進資源的合理配置。

　　“這或許意味利率市場化試點醞釀啟動，具體推進策略預(yù)計會是‘先試點，再推進’的方案。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松表示“十二五”期間，利率市場化會有明顯推進。在他看來，可能的情況是，先選取1至2家銀行以及一定范圍的企業(yè)，進行利率市場化試點，觀察效果，進行評估和總結(jié)，然后再向前推進。但是，整個過程將循序漸進。

　　對于如何推進存款利率上浮試點，盛松成在文中提到：“可首先在具備了財務(wù)硬約束條件的金融機構(gòu)中試點”。然而，究竟何類銀行具有財務(wù)硬約束？“在多數(shù)銀行存款不能上浮的情況下，試點銀行只要做出一定幅度的上浮，就可能很容易吸收到低成本(相對于同一類型的存款)、相對穩(wěn)定一些的存款。從這一點上講，選擇風(fēng)險控制能力較強、定價水平較高的中小銀行是央行選擇試點銀行的必然選擇。”巴曙松說。

　　巴曙松認為，按照目前的推演，市場化程度較高、公司治理結(jié)構(gòu)完善、產(chǎn)權(quán)約束強的股份制銀行可能是第一步的首選。從影響范圍看，在經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)經(jīng)營水平較高、管理素質(zhì)較強的城商行也可能被選擇。

　　巴曙松表示，整個商業(yè)銀行體系完全的利率市場化預(yù)計仍然需要時間，并取決于對試點情況的觀察和評估。如果通過利率的市場化可以引導(dǎo)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)向有定價能力的中小企業(yè)領(lǐng)域，則同樣可以促使商業(yè)銀行保持較高的利差水平，同時也支持了實體經(jīng)濟的發(fā)展，較之原來集中在大客戶的貸款業(yè)務(wù)模式，銀行的實際貸款利率還有可能上升。

　　“同時，同樣也可能出現(xiàn)的情況是，也可能在中國當(dāng)前商業(yè)銀行業(yè)務(wù)同質(zhì)化程度較高的條件下，銀行之間容易出現(xiàn)過度競爭，一旦存款上限、貸款下限全面放開，同質(zhì)化的競爭可能導(dǎo)致實際貸款利率的下浮和存款利率的上浮，銀行的利差短期內(nèi)可能會面臨較大的壓力，最終可能導(dǎo)致部分定價能力差的銀行受到顯著沖擊，乃至面臨退出的風(fēng)險。”他說。

　　巴曙松預(yù)計“十二五”期間利率市場化的可能圖景是：第一，大力推動非金融企業(yè)債務(wù)工具的發(fā)行及其利率的市場化，繼續(xù)擴大市場化定價的直接融資的比重；第二，推出存款保險制度，設(shè)立專門的存款保險機構(gòu)；第三，選擇合適的金融機構(gòu)進行試點，并將試點影響范圍限制在一個可控范圍之內(nèi)；最后，在對試點經(jīng)驗總結(jié)后，擇機推進全面利率市場化。