由于樣本大小、對象以及對調(diào)整技術的區(qū)別，官方中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)與匯豐銀行發(fā)布的民間PMI走勢經(jīng)常出現(xiàn)不完全一致的情況。4月1日發(fā)布的3月份數(shù)據(jù)再次出現(xiàn)了這一情況。官方的PMI較上月上行，匯豐PMI終值較上月下降。
中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為53.1%，較上月上升2.1個百分點，這是該指數(shù)連續(xù)第四個月走升。中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進指出，PMI指數(shù)連續(xù)回升，從趨勢上看，反映出中國經(jīng)濟增長比較穩(wěn)健。
同日發(fā)布的匯豐PMI終值為48.3%， 低于2月份的終值49.6%，不僅連續(xù)4個月回落，連續(xù)5個月低于50榮枯線以下，而且為2009年4月以來的次低點，僅好于2011年11月的47.7%。由于匯豐PMI數(shù)據(jù)更多地反應了中小企業(yè)景氣狀況，其PMI終值下降意味著中小企業(yè)經(jīng)營不容樂觀。匯豐中國首席經(jīng)濟學家屈宏斌評論稱，制造業(yè)PMI的終值顯示受新出口訂單持續(xù)疲軟的影響，經(jīng)濟增長延續(xù)了放緩的趨勢。
對于官方PMI所預示的趨勢，國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部研究員張立群認為：“3月份PMI指數(shù)繼續(xù)回升，而且幅度加大，各項分類指數(shù)普遍回升。從指數(shù)本身的意義看，預示經(jīng)濟增長顯現(xiàn)回升態(tài)勢。但從市場需求和經(jīng)濟增長實際看，與此有一定差距。1至2月份出口、投資、消費增速都有不同程度降低，工業(yè)增長率也下降1個多百分點；PPI同比漲幅0.4%。經(jīng)濟增速和物價漲幅呈現(xiàn)雙降態(tài)勢。從市場需求與經(jīng)濟增長的關系看，未來經(jīng)濟增長仍將呈現(xiàn)回落態(tài)勢。對PMI指數(shù)與實際經(jīng)濟走勢之間的差距，還需進一步觀察分析。
中國物流信息中心承認3月份PMI走勢具有一定的季節(jié)性。其發(fā)布的報告稱：“從歷年的PMI來看，一般情況下3月份均會上升，并且升幅多在3個百分點以上。本月指數(shù)水平與同期相比仍顯偏低。”
分析人士認為，3月份的PMI數(shù)據(jù)中有一些積極因素。首先，大企業(yè)景氣上升。屈宏斌稱，官方PMI樣本構成中包含更多大型企業(yè)，其走勢顯示反彈主要由大企業(yè)的經(jīng)營活動回暖拉動，3月加快了3.4個百分點至54.4%，但3月小企業(yè)PMI則下降了4.3個百分點至50.9%。
其次，生產(chǎn)活動似乎在增強。澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟研究總監(jiān)劉利剛表示，官方PMI往往在第一季度尾和第二季度初表現(xiàn)較強，似乎反映了一定的季節(jié)性，但1日公布的PM I指數(shù)表現(xiàn)之強勁，非季節(jié)性因素可以解釋。PM I的表現(xiàn)顯示中國經(jīng)濟未來將逐步走強，盡管當前中國經(jīng)濟表現(xiàn)出某種程度上的放緩，但這樣的放緩是中國經(jīng)濟結構性調(diào)整的必須步驟。
一個有力的證據(jù)是，與3月22日公布的預覽值相比，匯豐PMI終值小幅上行了0.2個百分點，說明從旬度情況來看，3月下旬的經(jīng)濟景氣在改善。北京大學中國國民經(jīng)濟核算與經(jīng)濟增長研究中心副主任蔡志洲對《經(jīng)濟參考報》記者表示，貨幣政策在去年10月開始微調(diào)，財政政策今年也開始加大支出，這些效應都將在逐漸顯現(xiàn)出來。隨著3月下旬天氣轉暖，項目開工逐漸增多，工業(yè)生產(chǎn)將有所加快。
屈宏斌也預計，隨著中國政府多項寬松措施落實到位，中國經(jīng)濟增長速率有望在二季度企穩(wěn)回升。
