中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨五大警示性風(fēng)險(xiǎn)

　　今年的主要難處和第一風(fēng)險(xiǎn)是CPI，潛在的最大風(fēng)險(xiǎn)是地方政府債務(wù)

文/《瞭望》新聞周刊記者王健君張輝

　　3月11日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月份CPI同比上漲2.7%，PPI同比上漲5.4%，工業(yè)增加值同比上漲20.7%。經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，CPI數(shù)據(jù)漲幅卻比上月擴(kuò)大1.2個(gè)百分點(diǎn)，不但接近《政府工作報(bào)告》3%的年度目標(biāo)，而且高于2.25%的中國(guó)1年期存款基準(zhǔn)利率。如何判斷和把握今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，再次成為今春全國(guó)“兩會(huì)”焦點(diǎn)議題。

　　“今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒(méi)有問(wèn)題，肯定超過(guò)8%的目標(biāo)任務(wù)，相反擔(dān)心會(huì)不會(huì)超得太多。”全國(guó)政協(xié)委員、國(guó)家稅務(wù)總局原副局長(zhǎng)許善達(dá)接受《瞭望》新聞周刊采訪時(shí)擔(dān)心超量流動(dòng)性，“總量控制沒(méi)有問(wèn)題，關(guān)鍵是資金的分配和流向。”如果房市和股市比較“涼”，流動(dòng)性可能會(huì)壓倒商品市場(chǎng)，推漲CPI。

　　這意味著，在國(guó)際金融危機(jī)仍然在演化的過(guò)程中，當(dāng)前的宏觀調(diào)控任務(wù)在去年的基礎(chǔ)上，又新加了一項(xiàng)內(nèi)容：在保證充裕流動(dòng)性以保障經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)回暖向好的基礎(chǔ)上，調(diào)節(jié)流動(dòng)性流速和流向以防止推漲CPI。可以說(shuō)，流動(dòng)性已經(jīng)成為今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行健康與否和風(fēng)險(xiǎn)大小的關(guān)鍵變量。

　　采訪中，全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心常務(wù)副理事長(zhǎng)鄭新立告訴本刊記者，今年新增信貸目標(biāo)為7.5萬(wàn)億，最后可能是8萬(wàn)億，“盡管比去年9.59萬(wàn)億少，但8萬(wàn)億仍然是適度寬松的政策。”事實(shí)上，一年多來(lái)特殊背景下積累的這些流動(dòng)性，已經(jīng)直接或間接造成了今年將要面對(duì)的五方面經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。

　　物價(jià)上漲壓力加大

　　2010年是否面臨通脹壓力存在分歧。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域產(chǎn)能普遍過(guò)剩，夏糧、秋糧連續(xù)豐收，工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品供給充分，在現(xiàn)行價(jià)格水平下供過(guò)于求壓力較大，因此2010年不存在明顯通脹壓力。

　　對(duì)此，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀部部長(zhǎng)余斌借本刊記者提醒說(shuō)，物價(jià)終究是貨幣現(xiàn)象，“不同于短缺經(jīng)濟(jì)時(shí)期，當(dāng)前貨幣供應(yīng)量的大幅度增加，首先會(huì)推高資源型產(chǎn)品價(jià)格，如土地、礦產(chǎn)品等。由于流動(dòng)性泛濫、投機(jī)活躍，資產(chǎn)價(jià)格上漲并形成泡沫，如當(dāng)前的房地產(chǎn)市場(chǎng)，通脹預(yù)期不斷加強(qiáng)。最后，在成本上升、比較收益發(fā)生重大調(diào)整的共同推動(dòng)下，供求平衡相對(duì)脆弱的農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格上漲，并逐步向普通工業(yè)產(chǎn)品傳導(dǎo)。”

　　近日，央行副行長(zhǎng)、IMF總裁特別顧問(wèn)朱民在一次內(nèi)部活動(dòng)上直言，“中國(guó)今年最大的風(fēng)險(xiǎn)就是通脹。”首先是輸入型通脹，今年全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升，大宗商品價(jià)格也上升。中國(guó)是大宗商品進(jìn)口國(guó)，輸入型通脹占中國(guó)通脹的相當(dāng)大部分；其次是勞動(dòng)力成本上升，今年又是一個(gè)基建高潮，而且上游企業(yè)開(kāi)始調(diào)價(jià)，水電價(jià)格改革啟動(dòng)。

　　根據(jù)經(jīng)驗(yàn)統(tǒng)計(jì)，M1如果超過(guò)M2，而且如果M1有30%左右的增速，大概6~9個(gè)月后，物價(jià)一定會(huì)上去。朱民認(rèn)為，一旦出現(xiàn)通脹，將產(chǎn)生兩個(gè)新問(wèn)題：其一，現(xiàn)存款利率是2.25%，如果通脹率達(dá)到4%，就是負(fù)利率1.8%了。如果不上調(diào)利率，就會(huì)出現(xiàn)存款搬家現(xiàn)象，推進(jìn)資產(chǎn)泡沫。其二，CPI是非均衡變化，如果CPI達(dá)到4%或4%以上，會(huì)導(dǎo)致商品價(jià)格迅速上升，老百姓便開(kāi)始搶購(gòu)，會(huì)形成社會(huì)問(wèn)題。

　　其實(shí)，CPI轉(zhuǎn)正以來(lái)，面臨的最大問(wèn)題就是是否加息。但加息又會(huì)引起新問(wèn)題，比如企業(yè)成本問(wèn)題、外資流入問(wèn)題、人民幣匯率問(wèn)題等。所以，今年的主要難處和第一風(fēng)險(xiǎn)是CPI。

　　因此，余斌認(rèn)為，“為防止資產(chǎn)價(jià)格和物價(jià)過(guò)快上漲，把握宏觀調(diào)控的力度與時(shí)機(jī)顯得尤為重要。”一是在保障已開(kāi)工建設(shè)的投資項(xiàng)目的資金需求的同時(shí)，嚴(yán)格控制新開(kāi)工項(xiàng)目，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況隨時(shí)調(diào)整資金下?lián)苓M(jìn)度和建設(shè)規(guī)模；二是在信貸規(guī)模比上年明顯縮減的前提下，積極引導(dǎo)資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，尤其是支持中小企業(yè)、勞動(dòng)密集型企業(yè)和服務(wù)業(yè)的發(fā)展；三是加大補(bǔ)貼力度，提高城市低收入群體和農(nóng)村居民的收入水平與抗通脹能力。

　　房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨調(diào)整

　　“房地產(chǎn)涉及六十多個(gè)行業(yè)，所構(gòu)成的產(chǎn)業(yè)鏈很長(zhǎng)，其增長(zhǎng)速度低了，不但直接影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而且還涉及到就業(yè)。”全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員尹中卿指出，當(dāng)前我國(guó)居民消費(fèi)正處于以購(gòu)買住房、汽車為主的階段，2010年國(guó)民經(jīng)濟(jì)能否保持平穩(wěn)較快發(fā)展局面，在相當(dāng)程度上還要依靠房地產(chǎn)業(yè)的健康、穩(wěn)定發(fā)展。

　　但是，2009年以來(lái)，由于信貸空前寬松，自住性需求與投資需求相結(jié)合，房地產(chǎn)市場(chǎng)未經(jīng)實(shí)質(zhì)性調(diào)整就開(kāi)始再度走高，房?jī)r(jià)持續(xù)上升。導(dǎo)致社會(huì)恐慌心理加重，投資需求日盛，供求矛盾凸顯，房地產(chǎn)泡沫日趨嚴(yán)重，市場(chǎng)面臨調(diào)整。

　　對(duì)此，余斌借歷史經(jīng)驗(yàn)強(qiáng)調(diào)，亞洲金融危機(jī)源于部分亞洲國(guó)家房地產(chǎn)和股市泡沫的破裂，本次金融危機(jī)則是美國(guó)房地產(chǎn)和基于房地產(chǎn)抵押貸款的金融衍生品泡沫破裂而引發(fā)的，“兩次危機(jī)的危害程度有目共睹。一旦我國(guó)房地產(chǎn)泡沫化，其危害同樣難以估量。”

　　他分析說(shuō)，當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行狀況難以為繼，政府調(diào)整房地產(chǎn)政策、有效抑制泡沫已迫在眉睫，“但是，如果調(diào)整力度過(guò)大，導(dǎo)致房?jī)r(jià)由升轉(zhuǎn)降，消費(fèi)心理隨之改變，則有可能重現(xiàn)2008年下半年所出現(xiàn)的市場(chǎng)蕭條局面。一旦陷入需求萎縮-金融風(fēng)險(xiǎn)加劇-市場(chǎng)進(jìn)一步萎縮的惡性循環(huán)，將會(huì)使已有的穩(wěn)定回升局面受到?jīng)_擊，并可能使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨新的困境。”

　　在上述兩難選擇中，余斌強(qiáng)調(diào)，政府應(yīng)明確把促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康、穩(wěn)定發(fā)展作為宏觀調(diào)控的基本目標(biāo)，把拓展城市發(fā)展空間、有效增加土地和住房供給、緩解供求矛盾和平抑房?jī)r(jià)作為基本手段。

　　基于此，他提出要區(qū)別以下三種情況：

　　一是區(qū)別不同市場(chǎng)面臨的矛盾，采取差異化政策。由于地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，房地產(chǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的區(qū)域性市場(chǎng)特征，宏觀調(diào)控切忌“一刀切”，不宜根據(jù)北京、上海等城市房地產(chǎn)價(jià)格等情況的變化制訂針對(duì)全國(guó)的房地產(chǎn)調(diào)控政策。

　　二是區(qū)別真實(shí)需求與投資需求。投資需求旺盛，加重了市場(chǎng)供不應(yīng)求和價(jià)格上漲。在保障首次購(gòu)房、改善性住房需求的同時(shí)，通過(guò)利率、稅收等政策有效打擊投資性需求，減輕商品房供不應(yīng)求和價(jià)格上漲壓力。

　　三是區(qū)別政府責(zé)任與企業(yè)責(zé)任。房?jī)r(jià)上漲，難以承受目前房?jī)r(jià)的人增加，政府應(yīng)通過(guò)加快廉租房建設(shè)等，保障低收入群體的住房需求。

　　在接受《瞭望》新聞周刊采訪時(shí)，全國(guó)人大代表、湖北省荊門市市長(zhǎng)王玲更具體指出，調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)，決不能把穩(wěn)定僅僅理解為控制價(jià)格，“漲太快了，就趕緊擋一擋。過(guò)兩天老百姓不吭聲了，就繼續(xù)讓它漲”，而是要通過(guò)保障房制度、土地財(cái)政和物業(yè)稅等綜合角度，“拿出長(zhǎng)遠(yuǎn)、系統(tǒng)的政策辦法”。

　　消費(fèi)擴(kuò)張難以持續(xù)

　　按照今年《政府工作報(bào)告》部署，2010年政府鼓勵(lì)消費(fèi)的一系列政策基本保持不變，有些領(lǐng)域還進(jìn)一步加大了力度，這將有助于消費(fèi)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。但是，在余斌看來(lái)，一方面，政府刺激消費(fèi)的政策成本不斷提高，邊際效應(yīng)逐步減弱；另一方面，制約消費(fèi)擴(kuò)張的制度性障礙未消除，2010年消費(fèi)增幅難以達(dá)到2009年的水平。

　　他指出，現(xiàn)階段，制約消費(fèi)擴(kuò)張的制度性障礙主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一是勞動(dòng)者報(bào)酬占GDP比重持續(xù)下降，不但低于發(fā)達(dá)國(guó)家，而且低于世界主要經(jīng)濟(jì)體平均水平；二是政府公共服務(wù)支出占總支出比重顯著低于同等收入水平國(guó)家的平均水平。2008年我國(guó)教育、醫(yī)療和社會(huì)保障三項(xiàng)公共服務(wù)支出占政府總支出的比重合計(jì)僅為29.7%，與人均GDP3000美元以下和3000~6000美元國(guó)家相比，分別低13個(gè)和24.3個(gè)百分點(diǎn)；三是居民尤其是城鄉(xiāng)居民之間收入差距不斷擴(kuò)大，基尼系數(shù)持續(xù)攀升。1990~2008年，我國(guó)基尼系數(shù)從0.35上升到0.48。最高20%收入組所占收入相當(dāng)于最低20%收入組的8.3倍。

　　“收入分配格局不合理，差距擴(kuò)大，兩極分化嚴(yán)重，高收入者消費(fèi)意愿不足，低收入者消費(fèi)能力不足，必然影響整體消費(fèi)的增長(zhǎng)。”因此，余斌認(rèn)為，無(wú)論從短期內(nèi)促進(jìn)消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)，還是從中長(zhǎng)期內(nèi)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式從主要依賴出口、投資轉(zhuǎn)向主要依靠消費(fèi)擴(kuò)張，政策重點(diǎn)都應(yīng)當(dāng)著力消除制約消費(fèi)擴(kuò)張的制度性障礙。

　　其一，改善初次分配格局，以加快要素價(jià)格形成機(jī)制和壟斷行業(yè)改革為突破口，合理提高勞動(dòng)者報(bào)酬占初次分配比重，增強(qiáng)居民消費(fèi)能力。

　　其二，在二次分配中，加大調(diào)節(jié)力度，有效抑制收入差距不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)；調(diào)整政府支出結(jié)構(gòu)，增加公共服務(wù)供給，推進(jìn)政府職能轉(zhuǎn)變，切實(shí)改善消費(fèi)者預(yù)期。

　　其三，以農(nóng)民工市民化為核心加快推動(dòng)新型城鎮(zhèn)化，促進(jìn)工業(yè)化與城市化協(xié)調(diào)發(fā)展，釋放強(qiáng)大內(nèi)需潛力。

　　其四，加快服務(wù)業(yè)發(fā)展，增加就業(yè)和居民收入，以消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、升級(jí)。

　　貿(mào)易摩擦和升值壓力

　　2009年下半年以來(lái)，我國(guó)與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易摩擦不斷增加，國(guó)際社會(huì)要求人民幣升值的呼聲再度高漲。尹中卿認(rèn)為，這將在一定程度上影響我國(guó)2010年出口增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的過(guò)程中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在實(shí)施了力度較大的救助措施之后，金融體系趨于穩(wěn)定，金融機(jī)構(gòu)信貸功能逐步恢復(fù)。但居民消費(fèi)不振，實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢，失業(yè)率攀升。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體從本國(guó)利益出發(fā)，為保護(hù)其脆弱的實(shí)體經(jīng)濟(jì)、有限的就業(yè)崗位和維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定，金融保護(hù)主義、貿(mào)易保護(hù)主義盛行，逆全球化思潮不斷蔓延。

　　最近一段時(shí)期以來(lái)，我國(guó)與美國(guó)、歐盟之間的貿(mào)易摩擦明顯增加，正是在這一背景下發(fā)生的。2010年，世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)緩慢增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且不排除刺激性政策逐步退出后面臨重大調(diào)整的可能。因此，余斌指出，我國(guó)與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易爭(zhēng)端不可避免。由于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體是我國(guó)主要貿(mào)易伙伴，所占份額較高，貿(mào)易爭(zhēng)端將不利于我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的恢復(fù)性增長(zhǎng)，也將對(duì)相當(dāng)部分出口產(chǎn)業(yè)構(gòu)成威脅。

　　同時(shí)，前一階段，美元在波動(dòng)中呈現(xiàn)貶值趨勢(shì)，相應(yīng)地人民幣對(duì)歐元、日元相對(duì)貶值，國(guó)際社會(huì)要求人民幣升值的呼聲再度高漲。《政府工作報(bào)告》強(qiáng)調(diào)，2010年將保持人民幣匯率在合理、均衡水平上基本穩(wěn)定，這對(duì)于穩(wěn)定出口預(yù)期是必要的。

　　“需要指出的是，反思2005年以來(lái)人民幣升值過(guò)程，持續(xù)、小幅度的升值方式，雖然減輕了匯率調(diào)整對(duì)出口產(chǎn)業(yè)的沖擊，但也帶來(lái)了大量國(guó)際資本的流入和利益損失。”余斌的建議是，階段性、跨越式的升值方式，則有利于阻止國(guó)際資本的涌入，在相對(duì)脆弱的世界金融體系中保持我國(guó)金融市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的基本穩(wěn)定，并減少利益損失。

　　同時(shí)，他強(qiáng)調(diào)人民幣匯率一定幅度的升值，有利于逐步淘汰低附加值、低科技含量和資源高消耗、環(huán)境高污染的外向型企業(yè)，促進(jìn)出口產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型、升級(jí)和發(fā)展方式的實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變。

　　地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)加大

　　去年地方財(cái)政中，土地收入1.6萬(wàn)億，地方融資總量7.2萬(wàn)億。按照6%的利率計(jì)算，地方政府今年需要支付5280億元的利息，也意味著從土地獲得的近1/3資金都付了利息。而今年地方政府面臨的第一個(gè)問(wèn)題就是土地收入大幅減少。現(xiàn)在中央三令五申嚴(yán)格管理不許亂收費(fèi)，土地收入又成問(wèn)題，地方政府會(huì)比較困難，地方財(cái)政壓力將加大。”

　　許善達(dá)分析說(shuō)，“按照目前的實(shí)際情況，長(zhǎng)遠(yuǎn)看地方債務(wù)償還很成問(wèn)題。原來(lái)曾搞過(guò)用一般預(yù)算的結(jié)余去償還債務(wù)，現(xiàn)在估計(jì)地方總債務(wù)在10萬(wàn)億元以上，而地方預(yù)算大概有7萬(wàn)~8萬(wàn)億元，怎么可能還得上？”

　　“這些年，盡管花了很大力量，還沒(méi)有完全解決鄉(xiāng)級(jí)財(cái)政因‘普九’達(dá)標(biāo)而留下的多達(dá)6萬(wàn)億元以上債務(wù)。現(xiàn)在，市、縣兩級(jí)政府又因政府投融資平臺(tái)產(chǎn)生巨額債務(wù)。”尹中卿警示說(shuō)，如果地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，許多項(xiàng)目難免會(huì)半途而廢，地方政府融資鏈條面臨斷裂，很多地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展也可能停頓。

　　而且，按照朱民的分析，由此會(huì)引起銀行的不良資產(chǎn)和項(xiàng)目延期等相關(guān)問(wèn)題，“還有一個(gè)問(wèn)題是如果資金供應(yīng)有變化，不良債務(wù)問(wèn)題將會(huì)在幾年后浮出水面，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)還是客觀存在的。”因此，建立地方政府債務(wù)規(guī)模限額管理和預(yù)警機(jī)制，密切監(jiān)控投融資平臺(tái)債務(wù)情況。強(qiáng)化對(duì)地方外債指標(biāo)監(jiān)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)管理，增強(qiáng)制度約束，是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)之一。