先解“二次探底”之憂再圖加息

　　出口數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，就業(yè)情況改善，通脹壓力增加……究竟哪個(gè)因素是選擇加息作為“退出”手段的標(biāo)尺？

　　剛剛意外加息的韓國(guó)或許給出了明確的答案：確定不會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的“二次探底”。這也就難怪歐美諸國(guó)在當(dāng)下復(fù)蘇前景仍具不確定性、二次探底風(fēng)險(xiǎn)仍在爭(zhēng)論不休時(shí)，遲遲不敢貿(mào)然加息。

　　韓聯(lián)社11日?qǐng)?bào)道，韓國(guó)企劃財(cái)政部部長(zhǎng)尹增鉉表示，雖然存在歐洲財(cái)政危機(jī)、美國(guó)成長(zhǎng)速度放緩等不確定因素，但韓國(guó)經(jīng)濟(jì)可能不會(huì)出現(xiàn)“二次探底”。他還暗示，韓國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可望超過6%。看來，無“二次探底”之憂，是韓國(guó)跟進(jìn)“加息”俱樂部的一大理由。

　　韓國(guó)中央銀行韓國(guó)銀行9日宣布上調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)，這是韓國(guó)銀行自2008年8月以來第一次上調(diào)關(guān)鍵利率。韓國(guó)銀行是跟隨澳大利亞、挪威、加拿大、巴西、新西蘭和馬來西亞等國(guó)央行，在歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)可能觸發(fā)新一輪金融和經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩之際上調(diào)利率的。美國(guó)高盛集團(tuán)位于韓國(guó)首爾的分析師權(quán)古勛表示，市場(chǎng)對(duì)上述決定頗感意外，原來普遍預(yù)期加息將在8月或9月發(fā)生。細(xì)看韓國(guó)近來良好的經(jīng)濟(jì)基本面，此次“意外”的加息舉措實(shí)在情理之中。這可從韓國(guó)較強(qiáng)勁的增長(zhǎng)上得出結(jié)論。韓國(guó)經(jīng)濟(jì)今年第一季度環(huán)比增長(zhǎng)2.1%，第二季度環(huán)比增長(zhǎng)超過1%，上半年同比增長(zhǎng)超過7%。韓國(guó)政府6月底已把2010年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從原先的5%上調(diào)至5.8%。國(guó)際貨幣基金組織(IM F)也把韓國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從原先的4.5%上調(diào)至5.75%，同時(shí)敦促韓國(guó)銀行加息。

　　韓聯(lián)社的一篇文章認(rèn)為，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇力道足以支撐25個(gè)基點(diǎn)的加息；這篇文章也對(duì)加息的“突然”表示了遺憾，指出，如果韓國(guó)央行在加息前給出恰當(dāng)信號(hào)，市場(chǎng)就不會(huì)大感意外。還有分析指出，印度、馬來西亞及韓國(guó)等亞洲國(guó)家的中央銀行近日來相繼加息，預(yù)示著亞洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇勢(shì)頭將引領(lǐng)全球。事實(shí)上依靠出口復(fù)蘇，就業(yè)狀況改善，很多新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家已擺脫了“二次探底”的煩惱，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。

　　此外，長(zhǎng)期超低利率可能引發(fā)通脹并催生資產(chǎn)泡沫，是促使韓國(guó)等亞洲國(guó)家選擇加息的另一理由。韓國(guó)上半年消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上漲2.7%，高于央行預(yù)測(cè)的2.5%。與此同時(shí)，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)上月同比上漲4.6%，進(jìn)口價(jià)格5月上漲11.3%，可能進(jìn)一步推升下半年消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)。韓國(guó)銀行的目標(biāo)是在2010年至2012年期間把通脹率控制在2%至4%。哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授羅格夫此前就放言，亞洲各央行需要在美聯(lián)儲(chǔ)之前加息，因?yàn)橥�脹可能成為問題，果然繼韓國(guó)宣布加息之后，同日受國(guó)內(nèi)通貨膨脹率連月小幅上漲影響，馬來西亞央行宣布，把該國(guó)隔夜政策利率由2.5%加至2.75%。

　　相比之下，歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國(guó)家近期加息無望，由于復(fù)蘇步調(diào)不一，他們復(fù)蘇進(jìn)度本身就落后于新興市場(chǎng)國(guó)家，其擺脫二次探底風(fēng)險(xiǎn)陰霾的期限也會(huì)更長(zhǎng)。加之深陷債務(wù)危機(jī)和高失業(yè)率的窘?jīng)r，任何不適度的退出策略都會(huì)增加二次探底的風(fēng)險(xiǎn)。而且通脹壓力不大的客觀條件使得其無需動(dòng)用加息手段。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得主保羅·克魯格曼在最新的專欄文章中就大聲疾呼“我們正在當(dāng)前市場(chǎng)上經(jīng)受一種長(zhǎng)時(shí)間的折磨。美國(guó)應(yīng)利用所有可能的財(cái)務(wù)和貨幣政策來阻止經(jīng)濟(jì)重新滑入衰退周期。”目前，德國(guó)等歐盟各國(guó)正在呼吁采取財(cái)政緊縮措施來控制預(yù)算赤字，而克魯格曼則認(rèn)為，應(yīng)該采取更多刺激性措施來阻止美國(guó)經(jīng)濟(jì)重新滑入衰退。(閆磊)