樊綱：中國不會出現(xiàn)高額通貨膨脹

中國經(jīng)濟(jì)改革研究基金會國民經(jīng)濟(jì)研究所所長樊綱

　　中國不會出現(xiàn)高額通貨膨脹(權(quán)威訪談)

　　今年GDP有望增長10%左右 但經(jīng)濟(jì)尚未熱致高通脹程度

　　“中國保持經(jīng)濟(jì)增長不是問題，甚至還有點偏熱。”近日，中國經(jīng)濟(jì)改革研究基金會國民經(jīng)濟(jì)研究所所長樊綱在第八屆上海理財博覽會高層論壇上預(yù)測，今年中國GDP增長可能會有10%左右。他還指出，當(dāng)前的通脹主要是輸入性通脹，目前中國不會出現(xiàn)高額通貨膨脹。

　　不需要全面嚴(yán)厲的緊縮政策

　　“中國經(jīng)濟(jì)目前面臨的最大問題就是通貨膨脹風(fēng)險，但經(jīng)濟(jì)還沒有熱到足夠?qū)е赂咄�脹的程度。”樊綱認(rèn)為，2010年中國經(jīng)濟(jì)沒有2005年、2006年那么熱，但GDP仍有望實現(xiàn)10%的增長，2011年GDP也會保持在8%、9%的水平。

　　“支撐中國經(jīng)濟(jì)增長的因素首先是企業(yè)投資開始恢復(fù)，其次是房地產(chǎn)投資的增長，而目前房地產(chǎn)投資增長在36%左右。”樊綱指出，房地產(chǎn)市場的調(diào)整不一定就意味著房地產(chǎn)投資會出現(xiàn)大幅下降，房地產(chǎn)調(diào)控對投資的影響主要集中在幾個大城市，對二、三線城市基本沒什么影響。

　　在他看來，中國經(jīng)濟(jì)目前面臨的最大問題就是通貨膨脹風(fēng)險，但樊綱強調(diào)，中國目前應(yīng)該不會出現(xiàn)高額通貨膨脹。“很難用宏觀經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀來解釋中國目前面臨的價格上漲，中國經(jīng)濟(jì)增長雖然強勁，但沒有熱到足夠?qū)е赂咄�脹的程度。”樊綱認(rèn)為，既然價格上漲不是由全面過熱引起，也就不需要全面嚴(yán)厲的緊縮政策。

　　目前主要是輸入性通脹

　　樊綱說，價格上漲也很難用國內(nèi)食品市場供需來解釋，今年仍是一個豐收年，秋糧達(dá)到歷史最高產(chǎn)量，國內(nèi)大宗商品供求關(guān)系較為穩(wěn)定。“因此目前中國的通脹主要還是由國際糧價大幅上漲引起的輸入性通脹。”

　　此外，預(yù)期也推動了國內(nèi)通脹。“美國第二輪量化寬松貨幣政策出臺后，世界流動性增加預(yù)期就形成了，緊接著形成中國外匯資本流入預(yù)期，從而導(dǎo)致通脹預(yù)期增大，這也會影響國內(nèi)價格，而這在一定意義上也是輸入性的。”

　　樊綱認(rèn)為，中國不會出現(xiàn)像2006年到2008年那樣的(8%左右的)高額通貨膨脹，一方面世界糧食漲價沒有那時劇烈，而且世界經(jīng)濟(jì)流動性也沒有那時強，因為世界金融泡沫已經(jīng)破了。即便美國實行量化寬松貨幣政策，流出的貨幣也不會很多，因為如今美國的貨幣周轉(zhuǎn)速度已經(jīng)大大減慢。

　　流動性過剩有望控制

　　“通過直接控制一些物價來抑制通貨膨脹效果不大，微觀上可做的事主要應(yīng)該是查處打擊囤積、投機，并設(shè)法增加一些商品的供給，更應(yīng)該從宏觀上進(jìn)一步控制貨幣總量，并對低收入階層進(jìn)行適當(dāng)補貼”。樊綱指出，通脹與流動性過剩有較大關(guān)系，當(dāng)前中國M2總量和GDP的比率高達(dá)190%左右，大部分由外匯流入造成，“例如，企業(yè)、個人從國外帶回1美元，央行就得收回去發(fā)出7元人民幣，這直接導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣增加。”

　　如何解決流動性過剩？樊綱指出，首先就是進(jìn)行“對沖”，即凍結(jié)一部分貨幣。這方面央行已經(jīng)進(jìn)行了很多操作。央行今年以來就已經(jīng)連續(xù)3次提高準(zhǔn)備金率，目前部分銀行準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到了18%。其次，央行還賣“央行票據(jù)”給商業(yè)銀行，商業(yè)銀行拿著央票把人民幣交給中央銀行。最后，貨幣當(dāng)局還采取了信貸限額的辦法，這導(dǎo)致一些商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金增加，也相當(dāng)于減少了流動性。據(jù)樊綱測算，幾部分相加，大約發(fā)行出來的1/4貨幣是被“凍結(jié)住”的。

　　樊綱認(rèn)為，雖然18%的存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)是世界最高水平，但中國與其他國家不一樣。我國包括法定準(zhǔn)備金在內(nèi)，央行是對商業(yè)銀行付息的。此外，我國商業(yè)銀行享受著政府保障的3個點左右的存貸利差，總之，準(zhǔn)備金率高一點商業(yè)銀行當(dāng)然利潤低一點，但承受能力理論上比其他國家的商業(yè)銀行是更高的。“還要注意的是，央行提高準(zhǔn)備金率不一定就意味著緊縮，而是對沖掉因外匯不斷進(jìn)來而新增加的貨幣發(fā)行，以后外匯再增加若導(dǎo)致流動性過多，就還應(yīng)進(jìn)行對沖。”

　　此外，與通貨膨脹另一緊密相關(guān)的話題便是資產(chǎn)價格泡沫。樊綱認(rèn)為，去年底今年初，我國少數(shù)大城市房地產(chǎn)市場形成了泡沫的趨勢，而現(xiàn)在已經(jīng)穩(wěn)定住了，也不再拉動二、三線城市的房價了，這說明調(diào)控政策的主要作用已經(jīng)實現(xiàn)了。樊綱強調(diào)，中國應(yīng)吸取各國經(jīng)驗教訓(xùn)，嚴(yán)防資產(chǎn)泡沫，“特別是樓市泡沫，美國、日本經(jīng)濟(jì)就深受房地產(chǎn)泡沫破滅之害。”(張競怡）