中國財(cái)政貨幣政策“一松一穩(wěn)”搭配發(fā)力

　　12月3日，中共中央政治局召開會(huì)議，指出要實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，增強(qiáng)宏觀調(diào)控的針對(duì)性、靈活性、有效性。這意味著金融危機(jī)后實(shí)施的適度寬松貨幣政策將正式轉(zhuǎn)向穩(wěn)健。本報(bào)就此對(duì)部分專家和業(yè)內(nèi)人士進(jìn)行了采訪。

　　政策已到回歸穩(wěn)健的節(jié)點(diǎn)

　　國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書長王建表示，貨幣政策此番由“適度寬松”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”說明，管理好通脹預(yù)期已經(jīng)成為當(dāng)前宏觀調(diào)控的重點(diǎn)所在。“穩(wěn)健的貨幣政策”有兩層含義：首先，2011年的貨幣增長率會(huì)比2010年有所降低。其次，央行可能會(huì)繼續(xù)加息。

　　財(cái)政部財(cái)科所所長賈康表示，在抑制通脹的同時(shí)，中國還面臨穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的任務(wù)，因此在貨幣政策回歸穩(wěn)健后，財(cái)政政策有必要在一定時(shí)期內(nèi)保持適度的擴(kuò)張，加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，與貨幣政策“一松一穩(wěn)”搭配發(fā)力，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快發(fā)展。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長夏斌表示，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步企穩(wěn)回升，同時(shí)外部流動(dòng)性泛濫、國內(nèi)通脹預(yù)期居高不下，貨幣政策已經(jīng)到了回歸穩(wěn)健的節(jié)點(diǎn)。穩(wěn)健的貨幣政策將有利于保證中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展。

　　清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵表示，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)向好變化后，現(xiàn)在更需要關(guān)注物價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)貨幣政策由“適度寬松”轉(zhuǎn)為“穩(wěn)健”，可以向市場(chǎng)傳遞出明確信號(hào)，通過保持貨幣信貸的合理投放，達(dá)到穩(wěn)定物價(jià)的目的。

　　有利于增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力

　　中國外匯投資研究院院長、中國國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系學(xué)會(huì)常務(wù)理事譚雅玲表示，貨幣政策轉(zhuǎn)為穩(wěn)健是回歸常態(tài)，有利于增強(qiáng)中國經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。由于目前歐美仍然維持最低利率，國內(nèi)再加息會(huì)進(jìn)一步加大利差，從而增強(qiáng)熱錢流入的壓力，因此，短期內(nèi)再加息不是好辦法。進(jìn)入明年以后可以考慮加息，具體的加息時(shí)間和幅度，要參考當(dāng)時(shí)的CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）指標(biāo)以及歐美國家利率的變化。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長張禮卿表示，過去兩年適度寬松的貨幣政策是應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)的“非常之舉”，此時(shí)中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)回升，適度寬松的貨幣政策就應(yīng)及時(shí)退出。在貨幣過于充裕的環(huán)境下，企業(yè)不會(huì)主動(dòng)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，只有當(dāng)貨幣環(huán)境回歸常態(tài)、資金價(jià)格保持在一定合理水平后，企業(yè)才會(huì)有動(dòng)力進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，國家轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的步伐才會(huì)加快。

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾表示，由于累積流動(dòng)性已經(jīng)很充裕，再加上熱錢流入的壓力，明年上半年央行有可能對(duì)準(zhǔn)備金率和利率各進(jìn)行兩次調(diào)整。要控制流動(dòng)性，加息幅度須達(dá)到2個(gè)百分點(diǎn)，即基準(zhǔn)利率達(dá)到4.5%，但這不會(huì)在明年年內(nèi)實(shí)現(xiàn)。明年CPI將在4%左右，盡管連續(xù)加息，但明年年內(nèi)基準(zhǔn)利率不太可能超過全年CPI。明年的新增貸款將會(huì)在6.5萬億至7萬億元左右，因?yàn)檫�有很多政府投資項(xiàng)目需要后續(xù)貸款。

　　不會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生很大影響

　　國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，貨幣政策轉(zhuǎn)向已在市場(chǎng)預(yù)期當(dāng)中，經(jīng)過一段時(shí)間的消化，這一消息不會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生很大的影響。理論上講，央行將在明年年底前進(jìn)行4次加息，每次0.25個(gè)百分點(diǎn)，即基準(zhǔn)利率從2.5%上升至3.5%，但在實(shí)際操作上加息的次數(shù)和最終到達(dá)的利率有可能會(huì)低于人們的預(yù)期。明年的CPI大致會(huì)處在4%上下，這意味著明年可能一整年都會(huì)處在負(fù)利率當(dāng)中。

　　國都證券研究所所長許維鴻表示，在目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，貨幣政策要跟經(jīng)濟(jì)熱度相關(guān)，轉(zhuǎn)為穩(wěn)健是正確的。目前的經(jīng)濟(jì)不僅不冷，而且有過熱的趨勢(shì)。明年的貨幣政策在實(shí)際操作中可能是從緊，需要從匯率、利率、貸款政策三個(gè)方面來觀察。

　　東吳證券研究所所長助理寇建勛表示，貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健說明中央對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的擔(dān)憂已經(jīng)大為減弱。近期大盤的大幅下跌一定程度上消化了對(duì)貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂。該消息的兌現(xiàn)對(duì)投資者心理有一定的負(fù)面影響，但由于經(jīng)歷前期大幅下跌整體影響不大，明年行情的推動(dòng)將由流動(dòng)性轉(zhuǎn)向基本面的推動(dòng)。（聞達(dá)）