警惕歐元區(qū)：全球經(jīng)濟的“震源”

　　當世人沉浸在日本大地震的哀慟中時，一場新的經(jīng)濟危機正在歐洲大陸暗潮涌動，如果該危機發(fā)酵，將比日本地震對全球經(jīng)濟的影響更為可怕。

　　作出上述論斷主要出于對經(jīng)濟規(guī)模的比較，歐洲經(jīng)濟規(guī)模占全球經(jīng)濟的20%，而日本不過6%，兩地區(qū)對全球經(jīng)濟的影響可見一斑。另外，鑒于日本在1995年阪神地震中的復蘇經(jīng)驗，重建啟動后，日本經(jīng)濟的復蘇能力可能會比預期更快一些。

　　相比之下，歐債危機看上去更為嚴重，只要這一問題無法解決，對“全球經(jīng)濟危機”的討論便無法停止。就在上周，歐盟領導人在密集接洽后決定擴大援助基金，基金數(shù)額由最初的2500億歐元直升至5000億歐元。但是通過向負債國放貸以防止其政府債券違約的初衷或許并不能實現(xiàn)，而債券違約的后果將是災難性的：銀行的債券投資組合將遭受巨大損失，投資者將陷入恐慌并拋售所有歐洲債券，歐洲以及整個世界將重蹈經(jīng)濟不振的覆轍。

　　歐元區(qū)國家必須立即采取行動了。目前，希臘和愛爾蘭瀕臨破產(chǎn)，私人投資者無法以合理的價格購買兩國的債券；穆迪調低葡萄牙、西班牙的信用評級，市場再次顯現(xiàn)擔憂情緒。還有一個問題更加糟糕，援助基金的出資國本身也都負債累累。根據(jù)經(jīng)合組織（OECD）的報告，2010年，援助國意大利的債務占GDP的比例達到131%，超過了援助對象西班牙72%的債務比例。法國和德國的這一比例同樣居高不下，分別達到92%和80%。實際上，利用援助基金紆困歐洲就是欠債者向欠債者借錢。而投資者的觀點和信心有可能在一瞬間改變。如果投資者判斷操作不可行，將大量拋售債券或要求提高利率，援助基金系統(tǒng)可能就此崩潰。

　　目前，有三股力量正在將歐洲推入無底深淵。其一，高福利國家過于頻繁地進行債務融資；其二，金融危機導致經(jīng)濟衰退，并已迫使愛爾蘭、西班牙等國出資援助銀行系統(tǒng)；其三，單一貨幣歐元漸顯不良的副作用。

　　欠債國與債權國達成的共識通常并不牢固，一旦共識破裂，歐洲國家將在經(jīng)濟復蘇道路狠摔大跟頭。出資國，特別是德國，對將要付出的花銷大感不滿，而被援助的國家也對苛刻的援助條件深惡痛絕，目前，希臘和愛爾蘭的失業(yè)率已經(jīng)攀升到13%，這些國家還能承受多少預算緊縮呢？事實上，所有歐洲國家都面臨同樣的困境：過快的緊縮將導致經(jīng)濟蕭條，赤字抬升，而過慢的緊縮又將使投資者失去信心。

　　地震、海嘯、核泄露必然使日本成為世界關注的焦點。但值得注意的是，對全球穩(wěn)定和經(jīng)濟繁榮的更大威脅已經(jīng)漸行漸近，逐漸襲來了。