除了監(jiān)管新政對市場的短期沖擊之外,A股后市能否再現(xiàn)反彈行情取決于三大因素:歐債危機進(jìn)展、政策放松力度以及經(jīng)濟運行情況,分別影響著市場的心理情緒、資金面和基本面。
歐債危機近期出現(xiàn)向核心國蔓延的跡象。上周意大利10年期國債收益率再次突破7%,西班牙10年期國債平均收益率接近7%,創(chuàng)14年最高水平。與此同時,法德兩大歐元區(qū)核心國家在歐洲央行是否應(yīng)該出手干預(yù)的問題上意見沖突,表明歐元區(qū)仍未找到應(yīng)對債務(wù)危機的有效辦法。雖然歐債危機對A股并不會造成直接影響,但危機蔓延對重回弱勢的A股心理沖擊不容小視。短期歐債危機仍將成為市場關(guān)注焦點,或?qū)⒎糯驛股波動。
貨幣政策放松力度將成行情運行關(guān)鍵。本輪行情在政策微調(diào)預(yù)期中啟動,在微調(diào)舉措兌現(xiàn)中深入,卻糾結(jié)于見不到力度更大的放松。在10月份新增信貸超預(yù)期大增、1年期央票發(fā)行利率上周再次走低、央行第三季度貨幣政策報告提出貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)的背景下,有市場人士認(rèn)為存準(zhǔn)率下調(diào)的時間窗口正在臨近。后市存準(zhǔn)率能否下調(diào)將成為指引市場反彈與否的最重要的信號燈。
“經(jīng)濟底”隱現(xiàn)方為市場真正定心丸。當(dāng)前估值底、政策底都已基本確立,唯獨經(jīng)濟仍處于下行通道。998點的市場底足足滯后經(jīng)濟底半年,1664點的市場底與經(jīng)濟底基本重合。從某種程度上來說,只有經(jīng)濟底依稀可見,市場才可能真正放下心中最后一塊石頭。目前整體經(jīng)濟仍處在減速階段,歐債危機升級或繼續(xù)拖累出口,經(jīng)濟見底仍待時日。值得一提的是,放松性的政策干擾可能并不會改變經(jīng)濟向下趨勢,卻會拉長經(jīng)濟探底時間,從而影響市場探底回升的節(jié)奏。
