提前“埋伏”上市公司中的“高富帥”并在業(yè)績披露時“淘金”，一向是基金等機構(gòu)投資者的“優(yōu)勢”所在，然而在今年的市場環(huán)境下，隨著上市公司半年報序幕拉開，諸多業(yè)績超預(yù)期下滑的個股突如其來地浮出水面，其中不乏基金重倉品種，而頻頻的業(yè)績大“變臉”令基金等機構(gòu)投資者“恐慌”，警惕半年報業(yè)績地雷，變得比牽手“高富帥”更為迫切。基金經(jīng)理們都在感嘆，與往年半年報期間挖掘“黑馬”不同，今年尤其需要注重排查“地雷”。
上市公司中報頻現(xiàn)“變臉”
根據(jù)滬深交易所公布的半年報預(yù)約披露時間，從7月11日開始到8月底，將陸續(xù)公布上市公司半年報數(shù)據(jù)。因此，6月底以來，上市公司陸續(xù)開始預(yù)披露上半年業(yè)績預(yù)告，相比于此前公布的數(shù)據(jù)，不少上市公司在半年報披露前夕頻頻發(fā)布“變臉”公告，讓眾多投資者措手不及。
資料顯示，截至2012年7月11日，滬深兩市共有1050家公司發(fā)布了2012年半年報業(yè)績預(yù)告。根據(jù)記者的粗略統(tǒng)計，截至目前，至少有55家公司發(fā)布了半年度業(yè)績預(yù)告修正公告，更有多達30家上市公司下調(diào)了中報業(yè)績，由盈利變?yōu)樘潛p以及虧損加劇的公司更是不算少數(shù)，其中，以中小板和創(chuàng)業(yè)板公司居多。久其軟件從之前預(yù)計的盈利變?yōu)榫揞~虧損令市場吃驚，公司發(fā)布中報業(yè)績預(yù)告修正為虧損5000萬元至5500萬元，而此前預(yù)盈253.14萬元至337.52萬元。
另一家公司軟控股份由原預(yù)告增長30%以內(nèi)變?yōu)橥认禄?0%至50%。“沒有預(yù)料到公司業(yè)績繼續(xù)往下修正，而且幅度這么大。”一家基金公司人士坦言目前在軟控股份上的投資被套牢程度接近30%，當(dāng)初介入該股主要考慮到軟控股份過往業(yè)績一直較為平穩(wěn)，且前期跌幅甚大，但6月底的一紙公告引發(fā)一些機構(gòu)出逃導(dǎo)致股價暴跌。
“現(xiàn)在上市公司半年報業(yè)績披露剛剛開始，預(yù)計還會有數(shù)量眾多的上市公司業(yè)績出現(xiàn)"變臉"。”上述基金公司人士說，許多上市公司業(yè)績預(yù)告是在4月份公布的一季報中作出的，而在近兩個月間，國內(nèi)外經(jīng)濟形勢又發(fā)生了極大變化，不少行業(yè)景氣度下滑幅度加寬，整體經(jīng)營面臨困難，而上市公司并未對此有足夠的認(rèn)識。他同時認(rèn)為，今年創(chuàng)業(yè)板公司“地雷”肯定比“金子”多。
業(yè)績“變臉”拖累機構(gòu)
隨著一些上市公司預(yù)告中期業(yè)績“變臉”，多家公募基金踩中“地雷”后紛紛選擇“逃離”。最典型的案例莫過于7月11日羅萊家紡發(fā)布的業(yè)績大“變臉”修正公告，令多家重倉該股的基金公司受傷不淺。羅萊家紡公告稱，預(yù)計上半年凈利潤為盈利11370萬元至16243萬元，比上年同期下降0.00%至30.00%。而在發(fā)布一季報時，羅萊家紡預(yù)計2012年1至6月歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長0.00%至30.00%，因公司加大產(chǎn)品研發(fā)力度，加強渠道建設(shè)和管控。從最高預(yù)增30%到預(yù)降30%，羅萊家紡顯然在業(yè)績上來了個180度大轉(zhuǎn)變。
原本是投資者心目中穩(wěn)健增長的消費股，業(yè)績突然“變臉”，令其股價出現(xiàn)斷崖式下跌。7月11日當(dāng)天，羅萊家紡開盤一字跌停，最終報收于64.7元，創(chuàng)出其上市以來的最大單日跌幅，當(dāng)天市值蒸發(fā)10.87億元，從7月10日至7月16日，該股股價跌幅已達16.5%。資料顯示，羅萊家紡從2009年登陸中小板以來，一直是各大基金的追捧對象。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，2012年一季度前十大流通股股東中有7只基金和兩家券商，分別為國泰金馬、易方達積極成長、富國天惠成長、廣發(fā)聚富、易方達50、金泰證券、廣發(fā)策略優(yōu)選、廣發(fā)聚豐和東方證券。基金一季報也顯示，羅萊家紡位列13只基金的前十大重倉股中，涉及8家基金公司。按照一季度的持股數(shù)量計算，短短幾天內(nèi)13只基金市值蒸發(fā)超過1.07億元，其中重倉的國泰系3只基金持股市值蒸發(fā)掉5232.10萬元，另一家基金公司廣發(fā)基金旗下3只基金同樣受傷。
而羅萊家紡并不只是一個個案，自上市公司開始預(yù)披露半年報業(yè)績起，不斷有公司陸續(xù)爆出業(yè)績下滑超預(yù)期，其中，不乏機構(gòu)重倉品種。據(jù)記者不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，基金、綜合類券商、QFII、社保基金、保險公司五大類機構(gòu)持有了131只中期業(yè)績預(yù)計大幅下降(50%以上)的個股，其中基金持有67只，券商持有10只，QFII持有5只，社保基金持有17只以及保險公司持有32只。從機構(gòu)重倉股下降金額來看，則以基金為最高，達到2.1億元。
基金研究人士認(rèn)為，隨著宏觀經(jīng)濟下滑進一步傳導(dǎo)至企業(yè)，今年上半年上市公司盈利情況整體低于預(yù)期。在這種情況下，“踩雷”的幾率大為提高，包括基金在內(nèi)的投資者近期都對半年報業(yè)績有不確定性的個股保持著警惕之心，提示投資者注意風(fēng)險。
如何避免踩中“地雷”
從2011年的雙匯“瘦肉精”事件到重慶啤酒“疫苗”事件，再到此次上市公司業(yè)績大變臉，一個又一個的股市“地雷”，讓本就在低迷市場中艱難度日的“踩雷”基金不堪重負。多位基金公司投研人士表示，由于宏觀經(jīng)濟持續(xù)低迷，年初以來市場對于上市公司的業(yè)績預(yù)期也隨之持續(xù)下降。在半年報披露的這段時間，團隊的主要工作即是排查“地雷”，跟蹤股票池中個股的經(jīng)營狀況，防止其中出現(xiàn)業(yè)績大幅低于預(yù)期的個股。但即便如此，也很難說不會猝不及防地踩到業(yè)績“地雷”。
“因此，這段時間基金基本上保持著一手“掘金”，一手“排雷”的態(tài)度，甚至更為重視后者，因為其對業(yè)績的影響程度更高。”大成基金就預(yù)期，在短期內(nèi)難出現(xiàn)明顯亮點的情況下，那些半年報業(yè)績可能超預(yù)期的行業(yè)和個股值得留意，相應(yīng)地，應(yīng)該回避半年報業(yè)績低于預(yù)期的公司股票。景順長城基金經(jīng)理余廣也提醒，中期業(yè)績將逐漸明朗，應(yīng)更為關(guān)注中期業(yè)績表現(xiàn)，避免踩中業(yè)績“地雷”。
很顯然，近期對于業(yè)績不確定性的個股，市場心態(tài)已經(jīng)表現(xiàn)得特別敏感，這種情緒在上市公司半年報“地雷”中體現(xiàn)得一覽無余，只要是公告業(yè)績預(yù)減或者虧損的公司，幾乎都難逃大跌的命運，而基金公司集體持股，集體選擇逃離的做法，在拖累股指的同時，也受到業(yè)內(nèi)的質(zhì)疑。
“基金集中持股雖然是博取高收益的便利選擇，卻也會出現(xiàn)一榮俱榮、一損俱損的局面。”銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰曾在接受本報記者采訪時表示，機構(gòu)投資者在二級市場的回報方式仍然是股票差價收入，通過差價博弈實現(xiàn)收益。他認(rèn)為，頻繁賺取價差，一方面加劇了股價波動，另一方面持股時間短讓公募基金不愿意承擔(dān)買方的責(zé)任來約束上市公司。股市的主流價值應(yīng)該是上市公司內(nèi)在價值與分紅，而概念、題材、主題等都面臨考驗，這也意味著基金投資策略需要得到轉(zhuǎn)變。
