多年以來，人們已經習慣了炒作垃圾股的現象
田園風光、工業革命、披頭士、《猜火車》、007、“憨豆先生”……一個個令英國人引以為傲的文化符號登場，2012倫敦奧運會開幕式向全世界奉獻了一場視覺盛宴。不過，筆者感到更有趣的是，當地熱情的媒體經理布萊恩·奧利弗在開賽當日買彩票并喜歡押寶中國運動員。幸運的是，他不僅押對了易思玲的“首金”，而且也押對了王明娟。
A股市場上，喜歡押寶垃圾股尤其是ST股的投資者不在少數，甚至明星基金經理人王亞偉也十分喜歡押寶重組股。股市里這方面的贏家，與奧利弗一樣，或許都是幸運的。然而，奧利弗的押寶游戲，顯然是有中國作為體育大國甚至強國的基本面作鋪墊的。而垃圾股ST股的押寶游戲，目前卻發生了重大的政策性變化：7月27日，上交所發布《上海證券交易所風險警示股票交易實施細則（征求意見稿）》。意見稿稱，上交所擬設立風險警示板，冠以ST、*ST的被實施風險警示的股票以及退市整理股票將在該板進行交易，其中前類股價漲幅限制為1%，跌幅限制為5%，后類股價漲跌幅限制均為10%。
相關細則顯示，風險警示股票盤中換手率達到或超過30%的，上交所將對其實施盤中臨時停牌，時間持續至當日14:55。同一賬戶或同一控制人控制的多個賬戶，當日累計買入的單只風險警示股票，數量不得超過50萬股。
對于股市上的“炒新炒差炒小”問題，多年來，人們已經習以為常了，價值投資的健康理念要想“轉身”決非易事。雖然艱難，但是投資之路還得要走下去。“郭氏新政”下，IPO改革為抑制炒新打新，可謂是措施不斷。這對抑制投機炒作，形成價值投資、理性投資以及責任投資都有積極的意義。此次，上交所發布風險警示股票交易實施細則（征求意見稿），其實就是倡導價值投資理念、促進市場健康發展的又一舉措。
縱觀征求意見稿，一些量的規定極可能發生質的變化。比如，1%的漲停板及5%的跌停板限制這一非對稱制度設計，對長期處于高估值價位的T股泡沫而言，無疑是見血的一針。難怪有業內人士稱，未來ST股股價要想翻倍，將需要70個漲停板。另外，同一賬戶或同一控制人控制的多個賬戶，當日累計買入的單只風險警示股票，數量不得超過50萬股之規定，表明個人一天最多能買50萬股。而50萬股這一量的限制，對投機炒作甚至欲操作ST股股價的機構或大戶來說，其難度可想而知。因此，未來ST股價之路，跌易漲難格局基本可以確立，除非公司本身重組成功、業績轉好。
風險警示板一旦設立，雖然對相關股票的利空影響是巨大的，但是對整個A股市場的定價效率、對A股市場的價值投資理念的形成，無疑是利好的消息。因為警示板是在用制度區隔市場上的“壞蘋果”或“壞孩子”。在股票供給量壓力仍然較大、資金擴容尤其是諸如養老金等長線資本暫時還不能平穩入市的當前，這一區隔機制的建立，相當于對股票大供給量的一種變相對沖，對市場最終的影響無疑是積極的，也是正面的。
股市需要投機，投資可以押寶。但是，押寶要像倫敦的媒體經理布萊恩·奧利弗那樣，押有基本面支撐的東西，而不是整天期待“烏雞變鳳凰”，把垃圾當寶貝。（作者系《經濟日報》集團高級編輯、《證券日報》副總編輯）
