四季度GDP或小幅反彈
多位分析人士表示，由于9月部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好傳遞出積極信號(hào)以及去年四季度基數(shù)較低等因素，三季度將是今年經(jīng)濟(jì)的底部，四季度GDP增速或?qū)⑿》磸棥?/p>
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所綜合研究室主任陳道富認(rèn)為，三季度是今年經(jīng)濟(jì)的底部，四季度經(jīng)濟(jì)無(wú)論同比還是環(huán)比都會(huì)好于三季度。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的去庫(kù)存因素消除，國(guó)際形勢(shì)好轉(zhuǎn)，再加上去年四季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較差，基數(shù)較小，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)會(huì)穩(wěn)住略有回升。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，三季度GDP增速可能是7.5%，弱于二季度的7.6%，四季度經(jīng)濟(jì)肯定會(huì)回升，預(yù)計(jì)增速為7.8%，全年經(jīng)濟(jì)增速也為7.8%。
他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)回升有四方面原因：首先，外部環(huán)境改善。美國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖，歐洲債務(wù)危機(jī)的態(tài)勢(shì)趨于平穩(wěn)。其次，9月起，投資步伐加快。上半年，發(fā)改委密集批復(fù)了一些項(xiàng)目，其中三分之二是在6月批復(fù)的，這些項(xiàng)目的效果從9月開(kāi)始顯現(xiàn)。第三，去庫(kù)存在三季度接近尾聲。一般去庫(kù)存周期為15個(gè)月，這一輪去庫(kù)存始于2011年底，現(xiàn)在基本結(jié)束，企業(yè)開(kāi)始增加庫(kù)存，導(dǎo)致需求回升。尤其應(yīng)當(dāng)注意的一個(gè)數(shù)據(jù)是9月PMI中的原材料庫(kù)存在增加。最后，金融狀況好轉(zhuǎn)說(shuō)明經(jīng)濟(jì)更加活躍，社會(huì)總需求增加。三季度的信貸規(guī)模和1-9月社會(huì)融資規(guī)模都在增加，這種增加不是憑空的。9月金融數(shù)據(jù)的一個(gè)明顯標(biāo)志就是票據(jù)融資下降。票據(jù)融資從1月至8月一直在上升，9月突然大幅下降2000余億元，銀行在信貸控制的情況下將這部分資金轉(zhuǎn)為一般信貸，表明市場(chǎng)對(duì)信貸需求旺盛，信貸有效需求不足得到了根本改觀。未來(lái)幾個(gè)月信貸規(guī)模擴(kuò)張是大方向，今年融資規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)14萬(wàn)-15萬(wàn)億元。金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的先導(dǎo)，金融活躍，實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)隨之活躍。
連平預(yù)計(jì)，四季度出口將好于上半年。一是外部條件改善；二是外貿(mào)刺激政策影響；三是年末出口增長(zhǎng)是季節(jié)性慣例。但全年出口增速可能達(dá)不到10%的預(yù)期目標(biāo)，可能最終數(shù)據(jù)是8%。
經(jīng)濟(jì)料長(zhǎng)期尋底
盡管預(yù)期四季度經(jīng)濟(jì)反彈，但業(yè)內(nèi)專(zhuān)家并不看好反彈的持續(xù)性。
陳道富指出，四季度經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)反彈但不一定穩(wěn)定，對(duì)明年經(jīng)濟(jì)保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀。明年的各種因素復(fù)雜程度會(huì)提高，壓力會(huì)增大，經(jīng)濟(jì)可能呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，要企穩(wěn)回升還需要政策的進(jìn)一步配合，保持現(xiàn)有適度寬松的貨幣政策和穩(wěn)健的財(cái)政政策。屆時(shí)，微觀層面即企業(yè)預(yù)期的重要性會(huì)增加。圣誕出口經(jīng)濟(jì)、基礎(chǔ)設(shè)施投資的刺激因素正在顯現(xiàn)，但是尚未轉(zhuǎn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀預(yù)測(cè)。不過(guò)，今年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基數(shù)較低，增大了明年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)態(tài)勢(shì)的可能性。
連平也對(duì)明年經(jīng)濟(jì)保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。他說(shuō)，明年經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)回升，但不會(huì)高企，預(yù)計(jì)全年增速8%-8.5%。
中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王建認(rèn)為，當(dāng)前并非經(jīng)濟(jì)底部，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還將震蕩下行。“當(dāng)前金融數(shù)據(jù)向好反映了政府放松銀根的努力，但不必然意味著未來(lái)會(huì)拉動(dòng)投資增速上行。與2009年相比可以發(fā)現(xiàn)，2009年推出刺激計(jì)劃之后投資迅速反彈，但今年投資的表現(xiàn)遠(yuǎn)遜于當(dāng)年。”
他認(rèn)為，即便四季度投資回升，也難以抵消外需下降對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。“歐洲是中國(guó)最重要的出口市場(chǎng)，但9月中國(guó)對(duì)歐洲的出口仍然下降了10%。”近期美元、日元國(guó)債利率走低，與歐洲資金大規(guī)模出逃有關(guān)。外部經(jīng)濟(jì)危機(jī)依然沒(méi)有過(guò)去。9月中國(guó)出口回暖，但不一定能持續(xù)。此外，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩等都顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力。“明年不排除有季度GDP增速下滑到7%。”
華泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝認(rèn)為，我國(guó)GDP增速已經(jīng)9個(gè)季度持續(xù)低迷，在這9個(gè)季度里沒(méi)有出現(xiàn)明顯的反彈。“這表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)調(diào)整不是由存貨周期引起的。”
他表示，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨債務(wù)緊縮需求的調(diào)整。宏觀經(jīng)濟(jì)各部門(mén)杠桿率都呈現(xiàn)不健康狀況，在中短期內(nèi)不具備擴(kuò)張的能力。四季度GDP增速可能會(huì)反彈，但不代表當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于總需求衰退的低點(diǎn)。“總需求衰退的低點(diǎn)進(jìn)一步后移，可能在2013年、2014年會(huì)出現(xiàn)更多的經(jīng)濟(jì)低點(diǎn)。”
他認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨四項(xiàng)任務(wù)：一是房地產(chǎn)去庫(kù)存；二是競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)去產(chǎn)能；三是清理和控制銀行壞賬；四是打開(kāi)經(jīng)濟(jì)增量空間。“這四項(xiàng)任務(wù)的推進(jìn)力度決定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)停留在底部的時(shí)間。”(記者 任曉 毛萬(wàn)熙)
