黃金是否到了該抄底的時候

          時間:2013-04-19 15:10   來源:新京報

            最近黃金的大跌,是否已經讓黃金具有了投資價值,該入場抄底了嗎?或許,1300美元作為短期投資可以博一下,但作為長期投資,目前的黃金價位應該不是底。

            資產價格的漲跌就如上帝之手的牽引一般,神秘而詭異。比如,黃金經過4月12日和15日將近13%的大跌之后,近日進入了反抽階段,這三天有了一個幅度可觀的反彈。

            但是這個反彈還將持續嗎?也就是說,最近黃金的大跌是否已經讓黃金具有了投資價值,該入場抄底了嗎?要明白這兩個問題,就要先弄清楚,黃金到底有什么價值,此輪黃金大牛市是如何產生的。

            “金子!黃黃的,光閃閃的,只要有這一點點,就可以使黑的變成白的,丑的變成美的”。這是莎士比亞筆下黃金的文字,代表了那個時代,人們對黃金的頂禮膜拜。作為古老的國際通用貨幣,黃金代表的不僅僅是財富,還代表權力、信仰、權威、地位和審美等。但是隨著紙幣時代的到來,也就是純粹的信用貨幣之后,黃金其實已經成為明日黃花。

            筆者實在不能想象黃金有多大價值,能與目前的1300美元/盎司相匹配,除了少量用于工業之外,就是亞洲古老民族的裝飾之用。而黃金的這種裝飾之美,其根源也源于幾千年歷史中,黃金作為貨幣的財富象征,如果沒有財富的記憶,那么黃金的美,就成了無源之水。

            既然如此,為什么還會產生連續12年的洶涌澎湃的大牛市呢?

            此輪黃金大牛市的催生,盡管有各種原因,但基本的邏輯起點,應該是格林斯潘主政時期超低的利率政策。2001年初,大牛市發動時期,黃金價格也不過區區200余美元,而此時,房地產及其次債市場復雜而龐大的衍生品,正在孕育巨大風險。于是,一些先知先覺者,對于黃金的多頭頭寸開始建立,黃金王者歸來。

            其實,如果我們觀察黃金的走勢,在金融危機最為嚴峻的時候,黃金還出現了一場幅度不小的下跌周期,但此后就又升起來了,為什么?如果說此前黃金上漲是價值回歸,那么,金融危機所引發的流動性危機,也波及了黃金,此時已經不能用黃金的避險功能,來說明金價的上漲。

            尤其是金融危機之后的黃金大漲,則是投資銀行和對沖基金們的蓄意所為,金融危機的打擊,讓他們在各種衍生品上建立的頭寸遭受巨大損失。而美國此后持續的量化寬松政策,又讓他們手握各種廉價的資金,實體經濟增速乏力,資金無處可去,怎么辦呢?于是輿論界掀起了“黃金本位制”回歸的神話,再加上亞洲富裕起來的人們,這輪牛市就把黃金推上了1921美元/盎司的高位。

            作為此輪大宗商品大牛市的發動機,不僅僅是黃金,中國經濟的低增長,已經預示著大宗商品大牛市的結束,石油、有色金屬、農產品等價格將進入漫漫熊途,世界經濟可能將進入信用通縮的時代。這時候,現金為王的時代就悄然降臨了。

            于是,過高價位的黃金作為一種風險資產,將無法實現保值增值的功能,除非黃金的價位足夠低,但是到什么價位算是低?至少,1300美元作為短期投資或許可以博一下,但作為長期投資,目前的黃金價位應該不是底。

          編輯:張潔

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