彭博社文章：假如中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率突跌

    彭博新聞社網(wǎng)站 12月5日文章，題：中國(guó)的“通往地獄的跑步機(jī)”發(fā)人深思（作者該社專欄作家威廉?佩塞克）

    惠譽(yù)國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司正在進(jìn)行一項(xiàng)合乎時(shí)宜的假想實(shí)驗(yàn)：假定中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率跌至5%以下。

    惠譽(yù)公司并不是在預(yù)測(cè)中國(guó)2011年的經(jīng)濟(jì)增速會(huì)減少一半。惠譽(yù)駐香港的亞太公司評(píng)級(jí)部主管托尼?斯特林格立即解釋說(shuō)，目前沒(méi)有任何具體理由使人們預(yù)期世界第二大經(jīng)濟(jì)體會(huì)在短期內(nèi)陷入停滯。看空者尚未對(duì)中國(guó)下很大的賭注。

    然而，如果你在2005年說(shuō)貝爾斯登公司會(huì)破產(chǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)效仿日本央行的舉措，愛(ài)爾蘭需要救援，印尼會(huì)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)典范，那么你一定會(huì)受到嘲笑。在這個(gè)顛倒錯(cuò)亂的世界里，原本被認(rèn)為難以置信的事情可以通過(guò)種離奇的方式變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。鑒于仍然身為新興市場(chǎng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要性，設(shè)想中國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入停滯是一次至關(guān)重要的假設(shè)分析演練。而其所產(chǎn)生的結(jié)果可能會(huì)震動(dòng)從紐約到東京的全球市場(chǎng)。

    LGT集團(tuán)駐新加坡的南亞投資戰(zhàn)略主管西蒙?格羅斯一霍奇說(shuō)：“任何低于8%的可靠預(yù)測(cè)部可能會(huì)引發(fā)大規(guī)模的避險(xiǎn)拋售。”

    惠譽(yù)公司說(shuō)，如果中國(guó)大陸經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)確實(shí)顯著放緩，對(duì)澳大利亞、香港、馬來(lái)西亞、新加坡、韓國(guó)等中國(guó)大陸的貿(mào)易伙伴而言，它們的公債和企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)將受到負(fù)面影響。大宗商品市場(chǎng)將受到相當(dāng)大的打擊，汽車制造、化學(xué)、重工業(yè)和鋼鐵等行業(yè)也是如此。所有出口行業(yè)都將受到震動(dòng)。

　　市場(chǎng)更加不穩(wěn)定將是另一個(gè)副作用。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和源自中國(guó)的潛在金融危機(jī)傳染效應(yīng)將是世界經(jīng)濟(jì)最不想耍的東西。經(jīng)濟(jì)中流砥柱的動(dòng)搖或許會(huì)沖擊已經(jīng)緊張不安的市場(chǎng)。

    對(duì)于指望著中國(guó)分公司帶來(lái)重大利好的跨國(guó)公司而言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩將是猛烈的擊。如果中國(guó)人的需求減少，從消費(fèi)品到餐廳的備行各業(yè)所賺取的利潤(rùn)和現(xiàn)金流都會(huì)減少。

    我還對(duì)美國(guó)的國(guó)債市場(chǎng)感到好奇。關(guān)于中國(guó)大量拋售其所持有的美國(guó)資產(chǎn)以激怒白宮的陰謀論尚未變成現(xiàn)實(shí)。假如中國(guó)突然需要那筆錢，情況會(huì)變得怎洋？

    對(duì)于一個(gè)處于中國(guó)目前發(fā)展水平的國(guó)家而言，5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率意味著危機(jī)。出現(xiàn)社會(huì)動(dòng)蕩的可能性將激增，這使得政府有義務(wù)采取強(qiáng)有力措施推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。對(duì)北京而言，為了給公共建設(shè)工程籌資，大量出售中國(guó)2.5萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備是非常誘人的選擇。

    此外還存在壞賬風(fēng)險(xiǎn)。最近的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的信貸增長(zhǎng)速度與2009年的快速增長(zhǎng)相比實(shí)際上并束放緩。

    一旦經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，這些放出的貸款會(huì)怎么樣？一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就是中國(guó)數(shù)十個(gè)城市目前正在展開(kāi)的基礎(chǔ)設(shè)施競(jìng)賽——這些城市全都想成為吸引資本、企業(yè)和游客的下一個(gè)“萬(wàn)眾矚目”之城。一旦音樂(lè)停止，所有這些債務(wù)最后算總賬，中國(guó)未來(lái)幾年的道路或許將崎嶇不平。

    飆升的房地產(chǎn)價(jià)格導(dǎo)致摩根士丹利前經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠等分析人士把中國(guó)的資產(chǎn)市場(chǎng)稱為注定要破裂的泡沫。紐約對(duì)沖基金經(jīng)理人詹姆斯?查諾斯曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，伴隨著由“房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的海洛因”推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中國(guó)正“處在通往地獄的跑步機(jī)上”。