從世界經(jīng)濟(jì)W型走勢(shì)說開去

　　最近，美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)下調(diào)引發(fā)了大規(guī)模的市場(chǎng)震蕩，全球股票市場(chǎng)多空雙方激烈博弈，主要指數(shù)大幅波動(dòng)，世界陷入緊張狀態(tài)。

　　如何看待美國(guó)喪失3A評(píng)級(jí)？金融危機(jī)初始，我曾撰文提出，根據(jù)波浪式前進(jìn)的哲學(xué)原理，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇應(yīng)該是一個(gè)“W”型由小寫到大寫再由大寫到小寫的漸變過程。從新世紀(jì)公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)引發(fā)次貸危機(jī)到雷曼破產(chǎn)是危機(jī)“W”型的小寫到大寫，從雷曼破產(chǎn)到后來接連出現(xiàn)的迪拜事件、調(diào)查高盛、兩房退市、歐債危機(jī)等是危機(jī)“W”型的大寫到小寫。

　　這次美債風(fēng)波對(duì)市場(chǎng)信心的打擊，主要是美國(guó)民主共和兩黨“玩太極”耍弄世界，玩得太過了，人們實(shí)在看不過眼。加之美債風(fēng)波同歐債危機(jī)相互疊加，金融危機(jī)與財(cái)政危機(jī)互相影響，經(jīng)濟(jì)危機(jī)與社會(huì)危機(jī)遙相呼應(yīng)，使世界為之恐慌和迷茫。但是，跳出當(dāng)前亂局，放眼世界大勢(shì)，全球經(jīng)濟(jì)仍然未改“W”型大寫到小寫的走勢(shì)。上述凡此種種表明，美歐債務(wù)危機(jī)本在意料之中，雖然危機(jī)仍在持續(xù)，但并不代表“世界末日”來臨，“W”型仍是未來世界經(jīng)濟(jì)的基本走勢(shì)。

　　此次美歐債務(wù)危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響，主要表現(xiàn)在：一是金融影響，包括我國(guó)外匯儲(chǔ)備價(jià)值波動(dòng)等；二是貿(mào)易影響，人民幣的升值壓力和美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力造成的外部需求下降，將對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)生進(jìn)一步的遏制；三是物價(jià)影響，特別是如果美國(guó)啟動(dòng)第三次量化寬松（QE3），將加大我國(guó)通脹壓力。對(duì)此，我們要堅(jiān)持“冷靜觀察、發(fā)展自己、保持主動(dòng)、積極應(yīng)對(duì)”的方針，立足于辦好中國(guó)自己的事情，決不能被所謂“中國(guó)救世”的論調(diào)所忽悠。

　　一是全力控制通貨膨脹。當(dāng)前我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)已達(dá)6.5%，從政治經(jīng)濟(jì)角度都不允許這種狀況持續(xù)。美國(guó)已接近于零利率，對(duì)我國(guó)形成沖擊。如果實(shí)施第三次量化寬松，流動(dòng)性“入侵”的壓力更大，我國(guó)必須保持總量從緊、結(jié)構(gòu)合理、頻率有度、外防有力的貨幣政策加以應(yīng)對(duì)。

　　二是加快調(diào)整外匯儲(chǔ)備。我曾提出外匯儲(chǔ)備“五路分流”（即補(bǔ)充國(guó)有資本、購(gòu)買戰(zhàn)略資源、擴(kuò)大境外投資、發(fā)行外國(guó)債券、鼓勵(lì)民間持匯）和“民生外匯”的主張。這是“導(dǎo)流”。在“導(dǎo)流”的同時(shí)，更要堵源，要進(jìn)行體制性、戰(zhàn)略性的論證，考慮一些“大手筆”的動(dòng)作。

　　三是更加注重金融風(fēng)險(xiǎn)。首先，融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)。地方融資平臺(tái)在抗擊金融危機(jī)中發(fā)揮過積極作用，但也存在不容忽視的風(fēng)險(xiǎn)。如果宏觀形勢(shì)好，則風(fēng)險(xiǎn)可控；如果宏觀形勢(shì)惡化，就會(huì)形成我說過的“潮水效應(yīng)”——潮水退后，礁石暴露，銀行好資產(chǎn)也會(huì)變成壞資產(chǎn)。因此對(duì)“融資平臺(tái)”要分類排隊(duì)，有保有壓，規(guī)范完善。其次，中小銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前在高準(zhǔn)備金率壓力下，有些中小銀行已面臨資金鏈斷裂的危險(xiǎn)。中小銀行直接關(guān)系著中小企業(yè)，處理不好將產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，造成中小企業(yè)生存危機(jī)，因此在政策把握上應(yīng)區(qū)別對(duì)待。再次，股市風(fēng)險(xiǎn)。歐美得病，世界吃藥，我國(guó)也不例外。我國(guó)股市目前還是一個(gè)不太成熟的市場(chǎng)，要注意防止過度的非理性反應(yīng)，當(dāng)前特別要做好預(yù)期管理，樹立市場(chǎng)信心。