1月28日，美國聯(lián)邦儲備委員會結(jié)束為期兩天的貨幣政策例會后發(fā)布聲明，認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健擴(kuò)張，就業(yè)持續(xù)改善，現(xiàn)階段繼續(xù)執(zhí)行0—0.25%的超低利率政策，這是國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)綜合影響的結(jié)果。但美聯(lián)儲仍然暗示可能在2015年年中加息，以使美國通脹水平向2%的調(diào)控目標(biāo)靠近。

　　美聯(lián)儲在發(fā)布這一聲明之前，曾于去年12月做出政策調(diào)整。當(dāng)時美聯(lián)儲主席耶倫就清楚地表示，對加息“保持耐心”，而“保持耐心”意味著不會在3月和4月的貨幣政策例會上加息，但對6月份加息持開放態(tài)度。

　　美聯(lián)儲決定繼續(xù)執(zhí)行超低利率政策，與美國現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)形勢相關(guān)，也與市場預(yù)期基本吻合。2014年10月，美聯(lián)儲退出量化寬松政策以后，美元對主要貨幣升值17.7%。近期歐盟宣布推出總額1萬億歐元的量化寬松計劃，美元升值壓力加大，市場對美元走強(qiáng)的預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長陳鳳英在接受本報記者采訪時表示，2014年下半年以來，國際經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生了很大變化。美國維持超低利率水平是國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)雙向影響疊加的結(jié)果，此次美聯(lián)儲做出暫時維持超低利率的決定，國際因素的考量還要更重些。

　　從國際看，歐元區(qū)開始大規(guī)模量化寬松，石油價格大幅下跌，大宗商品價格下降明顯。在美元走強(qiáng)、其他主要國家貨幣對美元普遍貶值的背景下，美聯(lián)儲不可能在現(xiàn)階段逆向加息。從美國國內(nèi)看，2014年第四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚未出爐，但肯定不會像第三季度那樣樂觀，如果不維持超低利率，美國經(jīng)濟(jì)增長和出口可能受到進(jìn)一步影響。

　　事實上，強(qiáng)勢美元對美國跨國企業(yè)的成本壓力開始顯現(xiàn)。英國《金融時報》近日報道稱，美元升值造成美國大企業(yè)成本上升，微軟、杜邦、寶潔等跨國公司的營業(yè)額和利潤下滑明顯。隨著美國醫(yī)療保險改革持續(xù)推進(jìn)，用工成本上升，而美元走強(qiáng)則意味著用工成本進(jìn)一步上升。用美元計算的海外銷售收入降低，進(jìn)一步削弱美國企業(yè)的競爭力，更難吸引美國企業(yè)回流。

　　美國總統(tǒng)奧巴馬上任之初就表示，要把美國經(jīng)濟(jì)拉向“正常軌道”，最終退出量化寬松政策、保持一定水平的通脹和利率就是經(jīng)濟(jì)“正常”的重要表現(xiàn)。美國2014年第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值按年率計算增長5％，創(chuàng)下11年以來的新高，但利率水平并沒有達(dá)到美聯(lián)儲的預(yù)期目標(biāo)。2014年年均通貨膨脹率只有0.8%，2014年8月以來的通貨膨脹率都低于美聯(lián)儲調(diào)控目標(biāo)2%。美聯(lián)儲認(rèn)為，2%的通貨膨脹率有利于穩(wěn)定商品價格、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)，而過低的通貨膨脹率有可能使美國經(jīng)濟(jì)陷入通縮的危險。受油價下跌等因素影響，美國物價消費指數(shù)和個人收入水平增長都處于低位。

　　美聯(lián)儲官員曾表示，即便通脹率處于較低水平，仍然有可能上調(diào)利率，相信經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)增加將最終導(dǎo)致物價上漲。美聯(lián)儲認(rèn)為首次“升息”后，通脹率將在“中期內(nèi)”逐漸升向目標(biāo)水平。

　　有分析認(rèn)為，美聯(lián)儲此次表態(tài)反映了其貨幣政策面臨的尷尬處境。一方面，美聯(lián)儲希望利率保持在一個合理水平，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。另一方面，在美元走強(qiáng)的大背景下，提高利率將加快美元升值步伐，增加美國企業(yè)出口成本，不利于美國推進(jìn)“再工業(yè)化”和“出口倍增計劃”。美國經(jīng)濟(jì)離回到正常軌道可能還有一段距離。