史上最嚴私募新規(guī)出臺 冷靜期內(nèi)投資者可解除合同

　　經(jīng)過近4個月的醞釀，《私募投資基金募集行為管理辦法》于近日出臺，并將自今年7月15日正式施行。該辦法從私募基金募集環(huán)節(jié)的募集主體、募集程序、賬戶監(jiān)督、信息披露、合格投資者確認、風險揭示、冷靜期、回訪確認、募集機構(gòu)和人員法律責任等九個方面進行了明確規(guī)定，構(gòu)建了一整套行業(yè)標準和業(yè)務規(guī)范，被稱為史上最嚴私募新規(guī)。

　　4月15日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會正式下發(fā)《私募基金募集行為管理辦法》。該《辦法》首先確立了私募募集行為標準、規(guī)劃了行業(yè)募集行為路徑、厘清了私募基金與各種非法集資的界限。

　　限定私募基金合法募集主體

　　《辦法》明確了私募基金兩類募集機構(gòu)主體，即已在中國基金業(yè)協(xié)會登記的私募基金管理人自行募集其設立的私募基金，以及在中國證監(jiān)會取得基金銷售業(yè)務資格并成為中國基金業(yè)協(xié)會會員的基金銷售機構(gòu)受托募集私募基金。募集從業(yè)人員應當具有基金從業(yè)資格。《辦法》同時明確了募集機構(gòu)承擔合格投資者的甄別和認定責任；引入資金賬戶監(jiān)督機構(gòu)，明確募集機構(gòu)應當與監(jiān)督機構(gòu)簽訂監(jiān)督協(xié)議，對募集專用賬戶進行監(jiān)督，保證資金不被募集機構(gòu)挪用，并確保資金原路返還。

　　《辦法》規(guī)定，募集程序依三個層次層層遞進，首先，募集機構(gòu)可以通過合法途徑向不特定對象宣傳的內(nèi)容僅限于私募管理人的品牌、投資策略、管理團隊等信息；其次，在通過調(diào)查問卷的方式完成特定對象確定程序后，募集機構(gòu)可以向特定對象宣傳推介具體私募基金產(chǎn)品；最后，募集機構(gòu)完成合格投資者確認程序后才可簽署基金合同。

　　強制設置不少于24小時的投資冷靜期

　　針對此前私募行業(yè)的一些亂象，如提取管理費，長期不披露業(yè)績等，《辦法》確定了募集機構(gòu)的多項募集行為義務。其中包括，在不特定對象群體中，通過投資者風險識別能力和風險承擔能力問卷調(diào)查篩選出特定對象作為潛在客戶，針對特定對象推介與其風險識別和承擔能力相匹配的私募基金產(chǎn)品。充分揭示私募基金產(chǎn)品的風險，既保證私募性，又提示風險性。落實向合格投資者募集的要求，募集機構(gòu)須實質(zhì)審查合格投資者相關(guān)資質(zhì)，要求投資者出具合格投資者的相關(guān)證明后方可簽署合同，明確禁止非法拆分轉(zhuǎn)讓。

　　此外，《辦法》強制設置投資冷靜期。《辦法》第二十九條規(guī)定，募集機構(gòu)在完成合格投資者確認程序后，應給予投資者不少于24小時的投資冷靜期，投資者在冷靜期滿后經(jīng)過回訪確認方可簽署私募基金合同。PE和創(chuàng)投基金的投資冷靜期可參照私募證券投資基金，或自行約定。借鑒行業(yè)最佳實踐、國際慣例以及《保險法》的規(guī)定，募集機構(gòu)在投資冷靜期內(nèi)不得主動聯(lián)系投資者，根據(jù)基金合同投資者在冷靜期內(nèi)有權(quán)解除基金合同。同時探索回訪確認制度，由募集機構(gòu)的非募集人員履行回訪程序，進一步確認投資者的身份和真實投資意愿等，只有在確認成功后方能運用投資資金。

　　朋友圈推銷私募產(chǎn)品須經(jīng)特定對象確認

　　規(guī)范管理人及私募基金的推介行為。據(jù)悉，由于監(jiān)管態(tài)度上的不清晰，過去私募行業(yè)基本上不做宣傳，此次《辦法》允許管理人合法宣傳，但也更加清晰地劃定紅線，如推介時不能使用“安全、保證、承諾、保險、避險、高收益、無風險”等可能誤導投資人判斷風險的措辭，不能使用“欲購從速、申購良機”等片面強調(diào)集中營銷時間限制的措辭，不能采用“業(yè)績最佳、規(guī)模最大”等不具有可比性公平性準確性的措辭等等。

　　推介材料必須由基金管理人制作

　　《辦法》強調(diào)，推介材料必須由私募基金管理人制作，且僅限私募基金管理人及其委托募集的基金銷售機構(gòu)使用，私募基金管理人應當對推介材料內(nèi)容的真實性、完整性、準確性負責。此外還明確提出禁止的推介行為和禁止的推介載體，強調(diào)官方網(wǎng)站、微信朋友圈、報告會、電話、短信、電子郵箱等推介渠道必須經(jīng)過特定對象確認程序。全面細化了私募基金推介的自律要求。

　　上述《募集行為辦法》正式生效時間為2016年7月15日。中國基金業(yè)協(xié)會表示，在《辦法》發(fā)布到正式實施的3個月過渡期內(nèi)，募集機構(gòu)應當盡快完成相關(guān)行為整改和內(nèi)部制度建設，切實做好配套準備工作。在辦法正式實施后，中國基金業(yè)協(xié)會將嚴格按照《辦法》的規(guī)定，嚴肅執(zhí)行自律規(guī)則和行業(yè)標準，一旦發(fā)現(xiàn)違反本辦法有關(guān)規(guī)定的情形將做出相應的自律處分，對違反法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會有關(guān)規(guī)定的情形，將移送中國證監(jiān)會或司法機關(guān)進一步處理。文/本報記者 齊雁冰