央視評徐翔案：股市沒有神話 別指望靠內幕謀利

　　1月23日，青島市中級人民法院對被告人徐翔、王巍、竺勇操縱證券市場案進行一審宣判，被告人徐翔、王巍、竺勇犯操縱證券市場罪，分別被判處有期徒刑五年六個月、有期徒刑三年、有期徒刑二年緩刑三年，同時并處罰金。徐翔等被告對公訴方指控的犯罪事實不持異議，同時表示認罪認罰。

　　徐翔之前已經被關押一年多

　　徐翔的公開身份是澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經理。公開資料顯示，徐翔1976年出生，在17歲的時候帶著3萬元初入股市。而在經歷過A股市場的血雨腥風之后，徐翔在20世紀90年代末期開始成為浙江游資的龍頭老大，被稱為浙江敢死隊“總舵主”。

　　牛市時徐翔自然賺得盆滿缽滿，熊市時徐翔旗下的產品也是逆勢上揚，近年來徐翔最被市場稱道的就是成功地逃過了2015年的頂部。

　　但是一切輝煌都從2015年11月戛然而止。2015年11月1日，其在寧波杭州灣大橋被青島市公安局特警大隊某支隊抓獲。時隔400天后，2016年12月5日，徐翔在青島中院走上審判席，他被指控使用400億元左右的資金操縱證券市場，利用信息優勢操縱股票，個人獲利十多億元。

　　什么是“利用信息優勢”操縱股市？

　　曾經的私募一哥，如今的鋃鐺入獄，曾經的股市神話，現在的違法者，2015年底開始審理的徐翔案到今日已經基本上塵埃落定，它會給我國證券市場帶來什么警示呢？

　　央視評論

　　號稱“私募一哥”的徐翔因犯操縱證券市場罪，被判處有期徒刑五年六個月，并處巨額罰金。這一判決讓市場拍手稱快的同時，也讓廣大散戶對“為何受傷的總是我”有了更多的了解。

　　“漲停板敢死隊”那套操縱市場的把戲將資本市場的規則玩弄于鼓掌之間，徐翔也讓人聯想起中國證監會主席劉士余所指的“坑民害民的害人精”。劉士余稱“當你挑戰刑法的時候，等待你的就是開啟的牢獄大門。”徐翔被判刑后，等待他的確實就是牢獄生活。

　　資本市場法治化的一步

　　徐翔案的查處和判決向市場釋放了一個重要信號。中國股市的主要參與者是散戶，這些人在懷揣著財富夢想的同時，也被冠以了“韭菜”這個頗帶悲劇色彩的稱號。徐翔等人操縱股市“割韭菜”造成了惡劣的示范效應，其結果是很多中國散戶投資者確信，只有那些掌握內部信息或者有權貴朋友的人，才能在國內股市賺錢。而這種認識本身就扭曲了市場的價值觀念。

　　徐翔案的塵埃落定讓人們認識到，操縱市場必然受到懲罰，股市投資沒什么超人的神話，投資者不要指望內幕消息謀取暴利。近來，監管層在這方面多有發力，查處了一系列案件。因此，徐翔案的判決是股市法治化的一環。

　　要讓投資者從遵紀守法中獲益

　　當然，要完全扭轉散戶投資者的認識，單一個徐翔案還遠遠不夠。中國資本市場在法治化和制度化方面還有很長的路要走。一方面，近年來各種金融創新不斷加快，不少立法空白亟待填補，相關法律制度有待完善；另一方面，資本市場違法違規行為易發多發、投資者維權難和索賠成本高。 這些方面都有大量的工作可做。

　　更重要的是，要讓廣大投資者能夠從遵紀守法、長期投資中獲得合理的回報，而不是淪為股市大起大落的炮灰。這本身就是市場經濟的正激勵，否則難以讓廣大投資者恢復信心。

　　通過法治化和制度化讓市場健康有序

　　具體來說，當下股市相對低迷，究其原因是人們對股市的前景信心不足，而其背后則是過度融資圈錢、退市難、大股東瘋狂減持等相關難題還未完全解決。比如，一些盈利前景很差的公司通過賣房或補貼就能保殼，長期存在于資本市場而無法退市，這本身是對資源的浪費，也會導致價值扭曲。另外，一些上市公司在重組等方面進行資本操作，烏雞變鳳凰的案例也偶有發生，這實際上也是在變相鼓勵投機。再有，股市重融資輕回報的現象還未得到根本扭轉。有統計就顯示，2016年大股東減持規模高達3600億元。

　　要解決這些問題，對監管部門來說，需要堅定推進依法從嚴全面監管，保持對各類違法行為的高壓態勢，進一步提高行政執法的質量、效率和公信力，以“法立，有犯而必施；令出，唯行而不返”的嚴格執法，保障市場的長期穩定健康發展。

　　同時，通過制度改革和調整，讓股市有進有出，有上市必然要有退市，有融資就有分紅，有投資就有與其相匹配的回報(當然投資不當，正常的虧損也應接受)。只有這樣，才能讓良幣驅逐劣幣，市場才能健康有序。

　　資本市場是現代經濟的重要組成部分，利用得當能充分調動資源，提升資源的分配效率。徐翔案的判決是資本市場法治化的一環，但它也僅僅是法治化和制度化建設的一步。未來，有必要在法治化、制度化的路上繼續前行，克服頑疾，讓投資者恢復信心，讓廣大股民放心，唯如此雞年股市才有可能更上一層樓。

　　文丨央視評論特約撰稿 王亞宏