看貨幣政策，要看穩(wěn)健取向信號(hào)

　　近期發(fā)布的2019年前三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模適度增長(zhǎng)，市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行。尤其是在今年9月，各項(xiàng)金融數(shù)據(jù)整體好轉(zhuǎn)，普遍高于市場(chǎng)預(yù)期。

　　雖然數(shù)據(jù)良好，但同時(shí)出爐的9月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)讓人有些擔(dān)心。今年9月，CPI同比上漲3%，為2013年12月以來(lái)的高點(diǎn)。

　　與此同時(shí)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，全球已有超過(guò)30個(gè)經(jīng)濟(jì)體降息。10月底，美聯(lián)儲(chǔ)還將公布議息決議，市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)仍有較高概率再度降息。

　　CPI走高、外部降息潮洶涌，這使得接下來(lái)的貨幣政策走向成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。在席卷全球的降息潮面前，我國(guó)會(huì)不會(huì)亦步亦趨？CPI走高會(huì)不會(huì)使得前期堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策走向收緊？

　　先看降息潮。作為一個(gè)大型經(jīng)濟(jì)體，我國(guó)貨幣政策一直遵循以我為主的原則，主要根據(jù)我國(guó)的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。今年以來(lái)，我國(guó)貨幣政策繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健的取向，不搞“大水漫灌”，在保持定力的同時(shí)，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，做好預(yù)調(diào)和微調(diào)，保持流動(dòng)性的合理充裕，加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)的支持力度。如近期，央行改革完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制，就是通過(guò)改革的辦法來(lái)引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行，起到緩解小微民營(yíng)企業(yè)融資難、融資貴的作用。

　　再看CPI。央行貨幣政策的目標(biāo)是保持幣值穩(wěn)定，對(duì)內(nèi)是保持物價(jià)總水平穩(wěn)定，對(duì)外是保持人民幣匯率穩(wěn)定，因此需要關(guān)注物價(jià)。CPI是央行貨幣政策關(guān)注的重要指標(biāo)。但物價(jià)指標(biāo)并不止一個(gè)，除了CPI，還有核心CPI、PPI、GDP的縮減指數(shù)等，都需要予以關(guān)注。

　　關(guān)注CPI，同樣需要關(guān)注CPI走高的原因。此次CPI漲幅重返“3區(qū)間”主要受肉類(lèi)食品影響，是典型的結(jié)構(gòu)性上漲，而非貨幣擴(kuò)張導(dǎo)致。隨著今年保供穩(wěn)價(jià)措施效果的逐漸顯現(xiàn)，再加上養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄積極性的回升，市場(chǎng)預(yù)計(jì)，今年年底前生豬產(chǎn)能將探底趨穩(wěn)，豬肉市場(chǎng)供應(yīng)有望逐步穩(wěn)定和恢復(fù)。在此背景下，不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，即便個(gè)別月份CPI同比漲幅達(dá)到或超過(guò)3%，今年仍然能夠?qū)崿F(xiàn)年度物價(jià)調(diào)控目標(biāo)。

　　“當(dāng)前中國(guó)并不存在持續(xù)通脹或者是通縮的基礎(chǔ)。”央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰強(qiáng)調(diào)，我國(guó)貨幣政策仍將保持穩(wěn)健，但是也要防止通脹預(yù)期擴(kuò)散，甚至形成惡性循環(huán)。

　　因此，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，中央銀行需要關(guān)注預(yù)期的變化，釋放出穩(wěn)健的信號(hào)。一方面，通過(guò)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣供應(yīng)量M2和社會(huì)融資規(guī)模的增長(zhǎng)與名義GDP增速基本匹配。另一方面，還須下大力氣疏通貨幣政策傳導(dǎo)，堅(jiān)持用市場(chǎng)化改革辦法促進(jìn)實(shí)際利率水平明顯降低，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微、民營(yíng)企業(yè)的支持力度，努力做到金融對(duì)民營(yíng)企業(yè)的支持與民營(yíng)企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的貢獻(xiàn)相適應(yīng)，推動(dòng)供給體系、需求體系和金融體系形成相互支持的三角框架，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體良性循環(huán)。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)·中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 陳果靜）