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決策層對通脹預(yù)期表態(tài)耐人尋味
21日召開的國務(wù)院常務(wù)會議指出，今年后幾個月，要把正確處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系作為宏觀調(diào)控的重點。這是中國政府首次提出管理通脹預(yù)期。在此之前，央行行長周小川也曾表示，央行非常關(guān)注廣大公眾對通脹的預(yù)期。很多網(wǎng)友都注意到?jīng)Q策層已預(yù)感到并開始關(guān)注通脹的壓力。網(wǎng)民一致認(rèn)為，中國政府的此次政策表態(tài)，比隨后發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)更耐人尋味。
耐人尋味的通脹預(yù)期
“決策層終于開始表達(dá)對通脹的關(guān)注。”搜狐博客博主溫克堅慨嘆道，“表面看來，中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯得很光鮮，不過問題是通過大量的貨幣投放為特征的投資驅(qū)動帶來的增長，有一個難以承受的特別賬單：通貨膨脹。最新的數(shù)據(jù)顯示，9月末廣義貨幣供應(yīng)量(M2)的增速已經(jīng)達(dá)到29%，為自1997年以來的最快速度。出來混總是要還的，今年以來的巨量貨幣投放，必然會導(dǎo)致通貨膨脹。”
博主劉彬表示，在真實通脹尚未形成前，對通脹預(yù)期進行干預(yù)，進而改變居民的心理預(yù)期，不失為靈活的政策選擇。他分析指出，由于產(chǎn)能過剩，PPI和CPI同比數(shù)據(jù)一直為負(fù)，通貨膨脹尚沒有出現(xiàn)。但近幾個月來，CPI和PPI環(huán)比指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)正增長，其中CPI環(huán)比數(shù)據(jù)在7月份持平之后，8月份、9月份都出現(xiàn)了上漲，這預(yù)示消費物價同比數(shù)據(jù)將很快出現(xiàn)拐點，變?yōu)檎鲩L。一旦這一指標(biāo)為正，社會對物價上漲的直接感受將會加強。如果居民對物價上漲形成強烈預(yù)期，則會形成群體搶購行為，加速物價上漲，進而實現(xiàn)通貨膨脹的自我實現(xiàn)，也就是從預(yù)期通脹，變?yōu)檎鎸嵉耐洝?/P>
貨幣政策是否將轉(zhuǎn)向有爭論
決策層對通脹預(yù)期的關(guān)注，直接引起網(wǎng)民對貨幣政策是否將轉(zhuǎn)向的爭論。
署名“銅豌豆”的博主認(rèn)為，寬松的貨幣政策就好像那高高亮起的綠燈那樣給人信心，從這個角度看，過早談?wù)撧D(zhuǎn)變信號可能不利于經(jīng)濟發(fā)展。但是，如果這盞綠燈持續(xù)地亮著，那也會在不久的將來釀成災(zāi)難。“銅豌豆”提出貨幣政策應(yīng)收緊的四點理由：一是寬松的貨幣政策固化了本來就不優(yōu)的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)；二是資產(chǎn)炮沫明顯浮現(xiàn)；三是寬松貨幣政策信號的指導(dǎo)性明顯減弱；四是周期性調(diào)整的窗口容易錯過。
但是，多數(shù)網(wǎng)民則表示，貨幣政策近期收緊的可能性不大。
博主“竹寶”分析認(rèn)為，在經(jīng)濟僅僅初步實現(xiàn)“V型”增長的背景下，央行不太可能即刻扭轉(zhuǎn)貨幣政策的方向，一來這樣會提高企業(yè)的貸款成本，二來貨幣價格上漲將減少擴大投資的刺激。相信在未來一定的時段內(nèi)，央行仍將利用公開市場操作來演繹“適度”寬松的貨幣政策。
搜狐博客博主“易鵬”預(yù)測稱：“貨幣政策真的發(fā)生轉(zhuǎn)變，應(yīng)該在明年的兩會左右。因為此刻，四季度快過一個月，按照慣例，四季度的新增貸款，一般占全年的比重很小。所以不需要在這個時候再去關(guān)貨幣政策的水龍頭。而到元旦、春節(jié)期間，這個時候，投資，出口往年占的全年比重也比較小。只有等到開春后，貨幣政策的掉頭正是時候。只是掉頭的力度如何，是否多種金融政策工具齊上，還是只上部分，那就要看那個時候，世界和國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展情況了。”
匯率手段才是治本之道？
博主“discommode”認(rèn)為，目前來說，“從緊”是必要的，但只能是權(quán)宜之計，監(jiān)管部門和市場不能過多寄望于通過貨幣緊縮這種對沖的方式，來解決當(dāng)前由于流動性過剩導(dǎo)致的通脹問題。“‘從緊’只能為經(jīng)濟增長創(chuàng)造平穩(wěn)的貨幣金融環(huán)境，并以此為加快結(jié)構(gòu)調(diào)整贏取時間，若要治本，仍需截斷流動性根源以及挖掘國內(nèi)市場潛力。從緊只是筑壩，而匯率則是通脹源頭，否則，流動性過剩就難以放緩。”
過去幾年來，中國外貿(mào)順差以及資本項目順差大幅增長，抑制效果不太明顯，問題在于人民幣匯率相對非美貨幣貶值以及外貿(mào)產(chǎn)能過剩，大量貨幣發(fā)行和轉(zhuǎn)型期間的要素價格改革醞釀了一定的通脹。“discommode”在博文中指出，當(dāng)前通脹“老虎”已經(jīng)“出籠”發(fā)威，如果不提高匯率以降低“老虎”的生命力，那么，提高利率，只能是跟著“老虎”跑的箭，在匯率動力不止的情況下，利率難以追上通脹，等到“老虎”筋疲力盡被利率之箭射死時，整體經(jīng)濟也就可能陷入蕭條。因為作為總量概念，不管是減少貨幣供應(yīng)量還是提高利率，貨幣緊縮都是對整個經(jīng)濟體的緊縮。
當(dāng)前之中國經(jīng)濟，面臨的是穩(wěn)定就業(yè)、抑制通脹、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的三個相互存在矛盾的任務(wù)。將轉(zhuǎn)型列為首位，力推價格改革，這意味著資源和勞動力的價格將持續(xù)上漲，會助推通脹。“在這種情況下出現(xiàn)資源和資產(chǎn)價格剛性上漲，如果匯率不動，外匯占款又奔騰不止，那么貨幣緊縮政策對抑制通脹很難起到作用。”博主認(rèn)為要在推進結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的環(huán)境中抑制通脹，只能求助于匯率手段。(記者張小潔肖婧整理)
