通過(guò)改變資產(chǎn)價(jià)格上漲預(yù)期的方式控制熱錢流入；加息周期可能到來(lái)

　　央行周二晚間意外宣布，自10月20日起將人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這次加息不僅能控制持續(xù)上漲的通脹壓力，而且也將抑制以房市股市為主的資產(chǎn)泡沫，進(jìn)而通過(guò)改變資產(chǎn)價(jià)格上漲預(yù)期的方式控制熱錢流入。

　　“人民幣單向升值預(yù)期難以打破，所以加息和擴(kuò)大人民幣兌美元匯率的波動(dòng)幅度不得不為。”興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，本次加息可能意味著9月份CPI再創(chuàng)新高，同時(shí)央行更為關(guān)注貸款的過(guò)快增長(zhǎng)和資產(chǎn)的泡沫化壓力。

　　魯政委認(rèn)為，央行選擇此時(shí)加息的原因在于：其一，對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)度下滑的擔(dān)憂消退。在6-7月份之間，宏觀部門一度擔(dān)心經(jīng)濟(jì)過(guò)度下滑，但隨著其后增長(zhǎng)數(shù)據(jù)的反彈，當(dāng)局對(duì)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑的擔(dān)憂已暫告消退；其二，消除“負(fù)利率”呼聲日盛；其三，關(guān)于明年CPI可能維持3%上下的預(yù)期已趨于強(qiáng)烈，而且房地產(chǎn)市場(chǎng)的高燒難退，被疑與“負(fù)利率”有關(guān)。

　　“這次加息有些出其不意，在很多人都預(yù)測(cè)短期不會(huì)加息的情況下，央行加息0.25%，是出于收縮流動(dòng)性的需要。”國(guó)泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，在之前準(zhǔn)備金率上調(diào)的情況下，加息是仍然為了對(duì)沖持續(xù)上漲的通脹壓力。他判斷9月份CPI在3.6%至3.7%之間。

　　“中國(guó)現(xiàn)在的貨幣供應(yīng)量是10年前的4.6倍。現(xiàn)在中國(guó)的通貨膨脹、炒房、炒地的程度達(dá)到了史無(wú)前例的水平，和1989年的日本非常相似。中國(guó)商業(yè)和家庭地產(chǎn)的總價(jià)值已經(jīng)達(dá)到了4倍G D P的水平。央行在此刻選擇加息，說(shuō)明情況已經(jīng)非常嚴(yán)重。”獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠認(rèn)為，未來(lái)央行會(huì)慢慢地加息，房?jī)r(jià)會(huì)慢慢地下跌。在這個(gè)過(guò)程中，政府要保持政策的一致性，人民幣如果貶值的話，會(huì)造成熱錢的外流，房地產(chǎn)市場(chǎng)將會(huì)崩盤。

　　雖然大多數(shù)分析師認(rèn)同加息為控制通脹和泡沫的看法，不過(guò)，對(duì)于此次加息是否意味著貨幣開(kāi)始從緊，專家們的看法不一。“此次加息雖然標(biāo)志著一個(gè)加息周期的開(kāi)始，但近期還不能認(rèn)為可能會(huì)有一次連續(xù)的加息過(guò)程。”魯政委說(shuō)。諾安基金也認(rèn)為，此次加息主要針對(duì)國(guó)內(nèi)可能出現(xiàn)的通脹預(yù)期，并不意味國(guó)內(nèi)貨幣政策發(fā)生根本性轉(zhuǎn)向。

　　但中信建投首席宏觀分析師魏鳳春認(rèn)為，我國(guó)加息周期正式到來(lái)。選擇在黨的五中全會(huì)結(jié)束后即宣布加息，表明在中央高層看到房地產(chǎn)泡沫已經(jīng)影響到經(jīng)濟(jì)發(fā)展。此次加息是央行2007年以后的首次加息，可以預(yù)見(jiàn)，我國(guó)將進(jìn)入加息周期，此后再次加息的可能性加大。

　　對(duì)于加息對(duì)股市的影響，一些分析師認(rèn)為，加息利空將直接沖擊股市，四季度或僅剩結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。李迅雷認(rèn)為，央行的加息對(duì)股市是偏利空的消息，但至于對(duì)股市影響多大，要看加息是連續(xù)性行為還是僅單次行為，目前尚不好判斷。

　　魏鳳春認(rèn)為，加息對(duì)周期性行業(yè)是個(gè)大利空，包括金融、地產(chǎn)在內(nèi)的行業(yè)可能面臨大的調(diào)整。而近期大盤的上漲速度太猛，樓市泡沫有向股市蔓延的跡象，這也加大了監(jiān)管層采取加息等措施的意愿。但他指出，在四季度仍有一些板塊存在投資機(jī)會(huì)，主要集中在大消費(fèi)、農(nóng)業(yè)股、軍工股、高端制造業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生這六大板塊。