■蘇 贏

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，貨幣政策的操作環(huán)境也隨之發(fā)生了巨大的變化。新的貨幣政策環(huán)境需要貨幣政策操作手段、方式和方法發(fā)生相應(yīng)的變化。近年來(lái)，監(jiān)管層通過(guò)創(chuàng)新通過(guò)不斷完善和豐富再貸款調(diào)控工具以及鼓勵(lì)銀行加大金融服務(wù)創(chuàng)新力度，引導(dǎo)信貸資金向“三農(nóng)”和小微企業(yè)傾斜，降低企業(yè)融資成本，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，為實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)“添磚加瓦”。

　　在告別舊有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式后，中國(guó)迎來(lái)了以“互聯(lián)網(wǎng)+”為代表的“新經(jīng)濟(jì)”時(shí)代，科技創(chuàng)新型企業(yè)如雨后春筍般出現(xiàn)。但是，創(chuàng)業(yè)期科技型小微企業(yè)的融資服務(wù)是世界性難題，大多數(shù)高新技術(shù)企業(yè)都是“輕資產(chǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)”，創(chuàng)業(yè)期往往被冠以“死亡谷”的稱號(hào)，又加上缺抵押物和擔(dān)保，是這類(lèi)企業(yè)融資難上加難的主要原因。

　　為了滿足科技型創(chuàng)新企業(yè)的金融需求，今年以來(lái)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直在研究支持科技企業(yè)發(fā)展的金融服務(wù)措施，而投貸聯(lián)動(dòng)作為國(guó)際上已經(jīng)廣泛使用的方式，正成為監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)研和政策鼓勵(lì)的重點(diǎn)。

　　投貸聯(lián)動(dòng)這一創(chuàng)新型金融服務(wù)模式，改變了銀行此前單打獨(dú)斗的狀態(tài)，進(jìn)行專業(yè)化改造，專門(mén)為創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)打造“創(chuàng)投型”信貸模式。除此之外，央行近日宣布擴(kuò)大信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)至9個(gè)�。ㄊ校�，擴(kuò)寬了我國(guó)基礎(chǔ)貨幣投放渠道，提高了金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)的流動(dòng)性。

　　總之，隨著貨幣政策工具的不斷創(chuàng)新和金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高，有利于縮短貨幣政策的傳導(dǎo)渠道，從而影響市場(chǎng)的利率結(jié)構(gòu)，使得央行的貨幣政策可以更好地發(fā)揮定向調(diào)控功能，減少對(duì)總量貨幣調(diào)控的依賴，有利于提高貨幣政策操作的有效性和靈活性。