中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)推出已經(jīng)有200多天了。對(duì)于尚處在襁褓中的創(chuàng)業(yè)板，我們寄予了太多的期待和祝福。誕生200多天的創(chuàng)業(yè)板也給了我們幾多驚喜、幾多隱憂。

　　其中的驚喜至少有：

　　（一）發(fā)展速度快。截止2010年5月24日，已經(jīng)在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上交易的上市公司達(dá)到82家，總市值達(dá)到3555億元。其上市速度不僅超過(guò)了國(guó)內(nèi)的中小板市場(chǎng)，從2004年6月至今，中小板市場(chǎng)上市公司數(shù)量為406家，年均上市數(shù)量為68家。而且也超過(guò)了我國(guó)香港的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。從1999年11月至今，香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市公司數(shù)量為174家。

　　（二）創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)成為VC退出的主戰(zhàn)場(chǎng)。截止2010年5月24日，已上市和已過(guò)會(huì)的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)共88家。其中，有VC支持的公司數(shù)量為51家，占整個(gè)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)總量的58%，顯示創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)已成為VC退出的主戰(zhàn)場(chǎng)。深創(chuàng)投投資的企業(yè)占其中的10%。

　　（三）創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)極大地激發(fā)了創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)激情。創(chuàng)業(yè)板每天都在講述著一個(gè)個(gè)新的財(cái)富神話，每天都在刷新著一個(gè)個(gè)新的財(cái)富記錄。其巨大的財(cái)富效應(yīng)必將激勵(lì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)激情。

　　與此同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)也出現(xiàn)了一些令我們擔(dān)憂的現(xiàn)象。

　�。ㄒ唬﹦�(chuàng)業(yè)板企業(yè)可能難以承載現(xiàn)有的高市盈率。截止2010年5月24日，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的平均市盈率為64.30，不僅遠(yuǎn)高于美國(guó)納斯納克市場(chǎng)、中國(guó)香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的平均估值，也高于國(guó)內(nèi)中小板市場(chǎng)的估值水平。高市盈率所依賴的基礎(chǔ)在于企業(yè)的高成長(zhǎng)，而從首批28家公司的年報(bào)來(lái)看，其表現(xiàn)與投資者的預(yù)期尚存在不小的差距。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)依靠高市盈率從市場(chǎng)上拿到了太多的錢，其財(cái)富承載能力將面臨巨大的考驗(yàn)。

　�。ǘ�）創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的行業(yè)分布不夠合理。在已上市的82家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)當(dāng)中，制造業(yè)占了48家，信息技術(shù)23家，兩者合計(jì)占比87%；監(jiān)管層對(duì)于項(xiàng)目的評(píng)判沿用了中小板市場(chǎng)審核的思路，在發(fā)審委員構(gòu)成、審核理念、評(píng)價(jià)體系等方面創(chuàng)新不夠。

　　200天對(duì)于一個(gè)人的成長(zhǎng)來(lái)說(shuō)時(shí)間太短，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板亦是如此。想一想，美國(guó)納斯達(dá)克已屆不惑之年，香港的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)也已走過(guò)了10個(gè)年頭。而我們才剛剛開(kāi)始。最后借用朱自清先生的《春》作為本文的結(jié)尾。創(chuàng)業(yè)板從頭到腳，都是新的，它生長(zhǎng)著。