央行更多的是考慮對沖流動性，與加息或全面緊縮并無直接關(guān)聯(lián)

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松為此接受了中新社記者專訪時表示，央行再次提高準(zhǔn)備金率，更多是考慮對沖流動性，眼下，當(dāng)局管理流動性的需要大于緊縮銀根的需要。

　　盡管業(yè)內(nèi)預(yù)計2月份新增信貸將較1月份的1.39萬億大幅下滑，但無可諱言，2010年內(nèi)地流動性將面臨“內(nèi)外夾攻”之局。

　　巴曙松說，與2009年相比，今年中國貨幣市場流動性將有一大不同，今年，境內(nèi)境外資金都將對國內(nèi)流動性有所貢獻(xiàn)，其一，對外貿(mào)易順差將繼續(xù)擴(kuò)張，資本流入加大，外匯占款增加，其二，國內(nèi)信貸盡管可控，但不會大幅收緊。

　　央行密集出手，可以看出，內(nèi)地金融當(dāng)局對流動性不敢小覷。統(tǒng)計顯示，今年二三月份，央行票據(jù)到期將超過8000億，這筆資金釋放到市場，將產(chǎn)生不小壓力。巴曙松表示，即使央行不考慮緊縮，亦要考慮對沖。

　　央行為何連連上調(diào)準(zhǔn)備金率，而近期一年期央票利率卻又停止上行，且央票發(fā)行亦告一段落？

　　看來，準(zhǔn)備金工具的動用，與加息或全面緊縮并無直接關(guān)聯(lián)。巴曙松分析說，近期央行未發(fā)行票據(jù)，市場流動性仍將維持充裕，表明央行在貨幣政策方面希望避免流動性的大起大落。

　　今年銀行體系放貸，超額準(zhǔn)備金率仍較高，巴曙松認(rèn)為，提高金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，是對市場沖擊較小的貨幣政策工具，而對流動性管理卻是“立竿見影”。估算顯示，準(zhǔn)備金率提高一個點，凍結(jié)資金將在1000億以上。

　　那么，加息將在何種“臨界點”出現(xiàn)？巴曙松表示，利率調(diào)整的要求，比準(zhǔn)備金率調(diào)整的要求要多，如物價持續(xù)高于一年期存款利率，此外還有實際資金需求量上的要求。他說，今年1月份物價數(shù)據(jù)與去年12月份比起來，壓力減緩，顯示1月份密集的宏調(diào)措施開始有效果。接下來，加息仍會“盯緊”物價指標(biāo)。