洪榕，證券之星總經(jīng)理、中國(guó)金融在線副總裁。

　　作為一個(gè)全程參與者和守望者，我認(rèn)為，中國(guó)證券市場(chǎng)20年的歷史，可以說是一個(gè)民意力量越來越大的歷程，民間資本逐漸取得話語(yǔ)權(quán)并推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展。這個(gè)過程，體現(xiàn)了管理層越來越開明、不斷聽取民意。其集中體現(xiàn)，就在于股權(quán)分置改革。

　　2002年，我當(dāng)時(shí)還在天一證券工作，聯(lián)合新浪網(wǎng)等單位搞了合作征集“國(guó)有股減持方案”活動(dòng)，取得很大的社會(huì)反響。當(dāng)時(shí)征集到的方案有3000多個(gè)，脫穎而出的是張衛(wèi)星的方案。為什么我們會(huì)孜孜不倦地為股權(quán)分置改革奔走呼號(hào)呢？我們認(rèn)識(shí)到，股權(quán)分置問題已成為整個(gè)中國(guó)證券市場(chǎng)的根本性問題。

　　股權(quán)分置改革啟動(dòng)前的中國(guó)資本市場(chǎng)，有一個(gè)其他市場(chǎng)沒有的特點(diǎn)，那就是絕大部分上市公司處于股權(quán)分置的狀態(tài)。大部分公司超過三分之二的股權(quán)掌握在大股東手里，這部分股權(quán)不能去二級(jí)市場(chǎng)出售，但有其他權(quán)利，包括表決、分紅等。在上市、配股、增發(fā)等一系列融資事務(wù)中，大股東不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)，只存在現(xiàn)金收益，因?yàn)楣蓛r(jià)上升還是下跌與他們無關(guān)，反正不能流通，所以盡可以通過最高倍數(shù)的市盈率融資，拿到手的現(xiàn)金歸控股者支配。

　　2002年，我個(gè)人提出“扭轉(zhuǎn)國(guó)有股減持恐慌性預(yù)期的‘兩全’之策”，其核心觀點(diǎn)是：人們?cè)诮鉀Q問題時(shí)總有一個(gè)思維慣性，認(rèn)為復(fù)雜問題必須用復(fù)雜方法解決。這就造成一些好的解決方法也許因?yàn)樗�過于簡(jiǎn)單反而不被重視。我的“兩全”之策的核心是：新股全流通+全額配售+扭轉(zhuǎn)預(yù)期。這個(gè)方案的核心觀點(diǎn)，后來被采用在“市值配售新股”模式中。

　　通過討論，我由衷地看到兩個(gè)可喜變化：一是管理層真真切切地在傾聽民意，并且采納其中最本質(zhì)、最有利于保護(hù)市場(chǎng)發(fā)展的那部分民意；二是市場(chǎng)參與各方開始學(xué)會(huì)用“在博弈中求發(fā)展”的眼光看問題，用共贏而不是你死我活甚至是同歸于盡的方式解決股權(quán)分置中存在的大量問題。有這個(gè)基礎(chǔ)，復(fù)雜問題被簡(jiǎn)單化，一套解決爭(zhēng)議的程序機(jī)制也就清晰化了。

　　當(dāng)管理層終于在2005年下決心解決股權(quán)分置問題時(shí)，我大大地舒了一口氣，無數(shù)人的努力終于在這一刻取得成功。在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)，我是這么說的：“這個(gè)變化，就如同拿掉我國(guó)證券市場(chǎng)改革發(fā)展、制度建設(shè)的在喉之鯁，這無疑給我國(guó)證券市場(chǎng)帶來重大轉(zhuǎn)折，股市將逐漸成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表。不過，投資者亦應(yīng)當(dāng)明白，解決股權(quán)分置問題并不意味著所有的問題都解決了。”

　　在股改整個(gè)過程中所體現(xiàn)出的民意受到重視、管理層清醒理性都成為中國(guó)證券市場(chǎng)的寶貴財(cái)富。

　　展望中國(guó)證券市場(chǎng)的下一個(gè)20年，我個(gè)人最期待的一件事是見證“中國(guó)巴菲特”的出現(xiàn)。15年前我寫過一篇文章《尋找巴菲特》，找了15年似乎也沒有找到。但最近我發(fā)現(xiàn)有些人已具備巴菲特的神采。前一段時(shí)間巴菲特和比爾·蓋茨來到我國(guó)，巴菲特在上面侃侃而談，比爾·蓋茨坐在下面頻頻點(diǎn)頭。這很鮮明地顯示了，無論多么神奇的東西一旦碰到“資本”，都將淪為賺錢的手段和工具，高科技背后都有一只無形的手——資本。騰訊、阿里巴巴也不例外，后面都有海外資本的身影。我們從事私募行業(yè)，做的是一個(gè)產(chǎn)業(yè)的核心，是控制所有產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)，所以私募基金行業(yè)值得我用畢生精力去推動(dòng)。

　　我的另一個(gè)與此相關(guān)的期待是，推動(dòng)我國(guó)的“紐約”和“長(zhǎng)島”的誕生。過去30年，地方政府只要把“招商引資”做好就是一種成功。因?yàn)橐粋�(gè)項(xiàng)目可把很多事情做出來。但30年后，社會(huì)形勢(shì)急劇變化，我們應(yīng)轉(zhuǎn)型去“招資引商”。通過搭建資金平臺(tái)，引進(jìn)這個(gè)市場(chǎng)上“聰明的資金”。抓住“聰明的資金”就相當(dāng)于抓住“聰明的人”。匯集“聰明的資金”、“聰明的人”，把上海建成國(guó)際金融中心，建成中國(guó)的“紐約”，把崇明島建成中國(guó)的“長(zhǎng)島”，擁有中國(guó)的對(duì)沖基金勝地，會(huì)是非常令人欣慰的事情，也會(huì)是中國(guó)下一個(gè)20年里，資本市場(chǎng)乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)的最大推動(dòng)力。