盡管G20財(cái)長和央行行長會議對市場熱議的貨幣戰(zhàn)話題采取了回避的態(tài)度，但隨著日本等國競爭性貨幣貶值政策的出臺，全球范圍內(nèi)貨幣貶值序幕已徐徐拉開。日元等貨幣的貶值如何影響中國經(jīng)濟(jì)，引發(fā)市場的廣泛關(guān)注。
隨著歐美經(jīng)濟(jì)體連續(xù)推出量化寬松貨幣政策，特別是日本央行開啟的“無期限”寬松貨幣政策，一些經(jīng)濟(jì)體貨幣相繼貶值的趨勢日漸明顯。數(shù)據(jù)顯示，盡管2月份美元有所走強(qiáng)，但去年下半年以來，美元指數(shù)已從近84點(diǎn)高位回調(diào)至80點(diǎn)位置，而日元對美元、兌人民幣的匯率則從去年9月至今大幅貶值約17%。此外，受日元貶值影響，韓元等貨幣紛紛走軟，貨幣貶值的“多米諾骨牌”效應(yīng)漸顯。“盡管我們不能將當(dāng)前東亞地區(qū)的貨幣形勢稱為‘貨幣戰(zhàn)’，但某種程度上的競爭性貶值已經(jīng)逐漸浮出水面。”招商銀行高級金融分析師劉東亮認(rèn)為。
發(fā)達(dá)國家貨幣的競相貶值，對以出口為主要拉動力的新興市場國家的影響不言而喻，一些發(fā)展中國家擔(dān)心上世紀(jì)30年代“以鄰為壑”的貿(mào)易戰(zhàn)又將重演，擔(dān)憂流動性的泛濫將沖擊本國實(shí)體經(jīng)濟(jì)。對此，日前閉幕的G20會議就避免貨幣競爭性貶值達(dá)成共識。而中國財(cái)政部部長謝旭人在G20會議上也提出，發(fā)達(dá)國家應(yīng)妥善處理好財(cái)政整頓與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)系，在促進(jìn)短期經(jīng)濟(jì)增長的同時，實(shí)現(xiàn)中期財(cái)政可持續(xù)，并減少量化寬松貨幣政策的負(fù)面外溢效應(yīng)。“日元貶值所帶來的外溢效應(yīng)表現(xiàn)在以下三個方面：一是會給其他國家造成升值壓力，甚至引發(fā)匯率戰(zhàn)、貿(mào)易摩擦升級；二是加劇全球短期資本流動的規(guī)模和波動性；三是導(dǎo)致全球能源與大宗商品價格高位震蕩，從而給包括中國在內(nèi)的國家?guī)磔斎胄酝泬毫Α！敝袊缈圃菏澜?jīng)所國際投資室副主任張明指出。
根據(jù)中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生的估算，人民幣對日元升值20%，將大致對應(yīng)我國實(shí)際有效匯率上升1.5%左右，可能造成我國實(shí)際出口下降約2.5個百分點(diǎn)。但彭文生同時也認(rèn)為，在中日雙邊貿(mào)易上，由于對日出口的重要性已大幅下降，這在一定程度上減弱了日元貶值對中國出口的負(fù)面影響。“我們預(yù)測今年中國對日本出口量可能出現(xiàn)最多4個百分點(diǎn)的小幅回落，其對食品飲料、動植物產(chǎn)品、木制品和紡織品等部分行業(yè)影響稍大。而在向第三國出口方面，日元貶值將給我國印刷機(jī)械、汽車零件、電視和晶體管領(lǐng)域出口帶來競爭。”彭文生指出。
除了貿(mào)易渠道的影響之外，日本極度貨幣寬松政策還會通過資金跨國流動來影響我國。但彭文生認(rèn)為，日元地位與美元地位相差懸殊，此次日本貨幣放松力度也小于美國，故其影響也小于美聯(lián)儲的量化寬松政策。
