廣義貨幣增速逐步回暖顯示資金供給改善
新增信貸疲軟凸顯經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)。昨日央行公布2012年7月新增人民幣貸款數(shù)據(jù)為5401億元，低于業(yè)內(nèi)預(yù)期，也創(chuàng)下了10個(gè)月以來的新低。市場(chǎng)分析指出， 新增人民幣中長(zhǎng)期貸款下滑顯示企業(yè)與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金需求萎縮未能改善。
央行數(shù)據(jù)顯示，廣義貨幣增速等指標(biāo)顯示出資金市場(chǎng)供給回暖跡象，但整體上企業(yè)資金需求仍不容樂觀。
房地產(chǎn)與基建投資乏力
2012年7月末廣義貨幣(M2)余額為91.91萬億元,同比增長(zhǎng)13.9%，比6月末高0.3個(gè)百分點(diǎn)，顯示出7月理財(cái)產(chǎn)品資金重新流入市場(chǎng)導(dǎo)致資金供應(yīng)寬裕。然而，反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)方面數(shù)據(jù)的狹義貨幣(M1)則未有改善，其中7月末余額28.31萬億元,同比增長(zhǎng)4.6%，比上月末低0.1個(gè)百分點(diǎn)。
此外，7月末人民幣貸款余額為60.18萬億元，同比增長(zhǎng)16.0%，其中7月當(dāng)月人民幣貸款增加5401億元，同比多增485億元。
值得注意的是，非金融企業(yè)及其他部門貸款增加3558億元，其中，反映企業(yè)產(chǎn)能與投資擴(kuò)張的長(zhǎng)期貸款增920億元，較6月大幅下滑接近700億元。顯示企業(yè)在繼續(xù)擴(kuò)大投資等方面仍乏力，包括房地產(chǎn)與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)等未有明顯的投資擴(kuò)大需求。
理財(cái)產(chǎn)品沖時(shí)點(diǎn)效應(yīng)減退也導(dǎo)致7月居民存款大幅減少。央行數(shù)據(jù)顯示，7月人民幣存款減少5006億元，同比少減1695億元。其中，鑒于銀行在7月后理財(cái)產(chǎn)品“沖時(shí)點(diǎn)”效應(yīng)退卻，產(chǎn)品資金或會(huì)重新流出。
由于7月信貸數(shù)據(jù)與本月進(jìn)出口增速雙雙大幅低于市場(chǎng)預(yù)期顯示出經(jīng)濟(jì)萎縮狀態(tài)不容樂觀。歐債危機(jī)背景下導(dǎo)致外需嚴(yán)重不足的同時(shí)，國內(nèi)需求仍疲弱，因此決策層可能再度通過財(cái)政與貨幣手段刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
在公開市場(chǎng)上，央行本周再度實(shí)施500億元7天期逆回購操作，本周央行累計(jì)通過逆回購?fù)斗刨Y金1000億元，對(duì)沖了580億元到期逆回購，加之20億元到期資金，最終公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈投放440億元，然而市場(chǎng)資金需求仍未能持續(xù)增長(zhǎng)。
寬松政策預(yù)期仍增大
澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛對(duì)本報(bào)記者表示，中國央行未來可能宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)，因?yàn)橘Q(mào)易與投資項(xiàng)目需求疲軟、信貸需求不振。
匯豐銀行中國區(qū)經(jīng)濟(jì)師孫珺瑋則認(rèn)為， 鑒于反映長(zhǎng)期投資需求的企業(yè)中長(zhǎng)期貸款仍處于萎縮狀態(tài)，中國經(jīng)濟(jì)下行不容忽視。 未來三季度應(yīng)該有兩次下調(diào)存準(zhǔn)金率的動(dòng)作，每次幅度在50個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)還應(yīng)有一次降低基準(zhǔn)利率以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
鑒于中國對(duì)商品需求的情況，短期內(nèi)區(qū)域內(nèi)商品表現(xiàn)將相當(dāng)?shù)兔裕唐穬r(jià)格不會(huì)很快反彈。同時(shí)，孫珺瑋預(yù)計(jì)財(cái)政減稅刺激消費(fèi)仍有巨大空間。“因?yàn)榻衲觌m然進(jìn)行了多項(xiàng)稅收改革， 前7個(gè)月財(cái)政收入仍增長(zhǎng)至1.1萬億元，因此結(jié)構(gòu)性減稅勢(shì)在必行。”孫珺瑋表示。
