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　　16個交易日8漲停；業(yè)內(nèi)人士計算，余額寶對其利潤增厚“九牛一毛”

　　“股市最缺的就是想象空間，內(nèi)蒙君正做到了。”在近期大盤低迷的背景下，一只“余額寶概念股”在16個交易日內(nèi)創(chuàng)下了8個漲停，也讓這家來自內(nèi)蒙古的化工企業(yè)走進(jìn)公眾視野。

　　內(nèi)蒙君正位于內(nèi)蒙古烏海市，其主營業(yè)務(wù)業(yè)績平平。2007年，內(nèi)蒙君正入股天弘基金，其后通過增資成為第二大股東，但2010年起，天弘基金連續(xù)3年虧損，如果不是余額寶，內(nèi)蒙君正的這筆長期股權(quán)投資并不能算成功。

　　今年6月13日余額寶的推出，讓內(nèi)蒙君正的股價瞬間啟動，僅僅半個月，股價已翻了一番。然而，股價飆升背后，余額寶究竟能給內(nèi)蒙君正帶來多大的利潤并不樂觀。

　　業(yè)內(nèi)人士計算，即便余額寶的規(guī)模達(dá)到100億，天弘基金的管理費(fèi)收入也僅為3000萬左右，再分到內(nèi)蒙君正則不過1000萬左右，相對于公司去年3.97億的凈利潤來說，這樣的利潤增長實(shí)為九牛一毛。

　　股價因“余額寶概念”瞬間啟動

　　6月13日，余額寶產(chǎn)品正式上線，它被稱為互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的一大突破，用戶可以在支付寶網(wǎng)站內(nèi)直接購買天弘基金旗下的增利寶貨幣基金，在享受投資收益，資金還能隨時用于網(wǎng)上購物等支付。

　　次日，一只名為“內(nèi)蒙君正”的股票突然漲停，人們這才發(fā)現(xiàn)，這家上市公司是天弘基金的第二大股東，持有天弘基金36%的股權(quán)。

　　“補(bǔ)倉！”這是不少股民發(fā)現(xiàn)“余額寶概念”之后的第一反應(yīng)。雪球網(wǎng)友“春風(fēng)拂面柳輕搖”說：“內(nèi)蒙君正的漲停意味深長，基本上可以判斷內(nèi)蒙君正這只股票啟動了。”

　　6月17日周一，內(nèi)蒙君正開盤就一字漲停，引發(fā)更多投資者關(guān)注。接下來的兩周中，縱使“錢荒”讓大盤暴跌，內(nèi)蒙君正的行情還是持續(xù)大漲，接連創(chuàng)下了5個漲停。

　　連續(xù)的漲停在7月4日戛然而止。內(nèi)蒙君正公告停牌，原因是由于股票交易異常波動，根據(jù)規(guī)定要進(jìn)行全面、必要的核查。但7月5日復(fù)牌之后，內(nèi)蒙君正半天內(nèi)又再次漲停。

　　“看不懂！”網(wǎng)絡(luò)論壇上，不少投資者發(fā)出這樣的感慨。“太不可思議了，但沒辦法，每天看它漲。只能說這種風(fēng)格不適合我們這些價值投資者。”網(wǎng)友“阿能了”說。

　　另一位投資者“Mann”解讀其中奧妙：“股市最缺的就是想象空間。內(nèi)蒙君正做到了。”

　　余額寶能帶來多少收益并不樂觀

　　顯然，在大盤暴跌之下，余額寶已成為一劑強(qiáng)心針，其互聯(lián)網(wǎng)金融的概念，也引發(fā)了眾多投資者的追捧。

　　根據(jù)支付寶公布的數(shù)據(jù)，截至6月30日，余額寶用戶數(shù)達(dá)到251.56萬戶，轉(zhuǎn)入資金規(guī)模為66.01億元。短短18天，天弘基金增利寶已成為國內(nèi)用戶數(shù)最多的貨幣基金。

　　值得注意的是，余額寶上線18天帶來的收益，已達(dá)天弘基金去年全年?duì)I收的五分之一。

　　根據(jù)內(nèi)蒙君正的公告，按天弘基金的管理費(fèi)和銷售服務(wù)費(fèi)率計提標(biāo)準(zhǔn)計算，天弘基金因該貨幣基金增加的營業(yè)收入約為2300萬元，而去年全年，天弘基金的營收僅為1.1億元。

　　然而，余額寶的概念究竟能給上市公司內(nèi)蒙君正帶來多大的收益，或許并非樂觀。

　　僅以6月增加的2300萬元收入為例，即便把這些收入全部計為利潤，內(nèi)蒙君正36%的股權(quán)，歸屬上市公司的利潤不足1000萬元，相比之下，2012年，內(nèi)蒙君正的凈利潤達(dá)4.2億元。

　　在公告中，內(nèi)蒙君正也表示，余額寶業(yè)務(wù)對公司上半年的利潤不構(gòu)成重大影響，對2013年全年業(yè)績能有多大的影響，目前還無法判斷。

　　北京濟(jì)安金信科技有限公司副總經(jīng)理、基金評價中心主任王群航說，貨幣市場基金的特點(diǎn)之一就是費(fèi)率低，基金公司的管理費(fèi)往往只有0.3%左右，而貨幣市場基金2004年底成立以來，最大規(guī)模的基金在600多億，由此可以大致算出天弘基金通過余額寶能夠獲得多大的收益。

　　公司實(shí)際控制人為“內(nèi)蒙古首富”

　　在分析余額寶效應(yīng)之外，不妨看一看內(nèi)蒙君正這家公司的基本面。

　　內(nèi)蒙君正注冊地是內(nèi)蒙古一座人口不足60萬的小城烏海，主要業(yè)務(wù)包括化工、發(fā)電、煤炭、冶金、水泥等多個板塊。

　　根據(jù)此前媒體報道，內(nèi)蒙君正的實(shí)際控制人杜江濤生于1969年，44歲的他被媒體稱作內(nèi)蒙古“首富”。在內(nèi)蒙君正的背后，是杜江濤家族控制的“君正系”公司，包括君正股份、君正科技、博暉創(chuàng)新等十幾家公司，并參股了天弘基金、國都證券、烏海銀行等金融機(jī)構(gòu)。

　　“君正系”旗下已有兩家上市公司，其中，內(nèi)蒙君正2011年2月成功登陸上交所，另一家上市公司博暉創(chuàng)新，2012年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，主攻醫(yī)療器械制造。

　　上市之初，內(nèi)蒙君正以每股25元的價格發(fā)行股票1.2億股，募資30多億元。這筆資金被用于建設(shè)年產(chǎn)40萬噸PVC/燒堿項(xiàng)目，該項(xiàng)目于2012年建成投產(chǎn)，卻遭遇PVC價格的大幅下跌。

　　內(nèi)蒙君正2012年報顯示，2012年是公司面對嚴(yán)峻挑戰(zhàn)的一年，公司所處的氯堿行業(yè)新增產(chǎn)能不斷釋放，新增需求嚴(yán)重不足，供過于求的矛盾更加突出，PVC樹脂價格自2011年9月以來一路下挫，報告期均價較上年降低1000元/噸左右。

　　與此同時，公司的硅鐵、原煤、精煤等產(chǎn)品的市場價格也都出現(xiàn)了較大跌幅。受這些因素影響，2012年，內(nèi)蒙君正年?duì)I收同比下滑1.59%，凈利潤同比下降27.02%。

　　伴隨業(yè)績下滑的，是股價的縮水。

　　2011年2月上市時，內(nèi)蒙君正的發(fā)行價為25元，在3月達(dá)到30.98元的歷史最高點(diǎn)之后，便開始一路下行，2012年12月7日，內(nèi)蒙君正股價4.98元，復(fù)權(quán)后股價10.02元，比發(fā)行價跌去了60%。即便上周五已漲到10.99元，其股價也仍未回到發(fā)行價。

　　事實(shí)上，在余額寶之前，內(nèi)蒙君正這只股票并不為大多數(shù)投資者所熟知。由于業(yè)績下滑，股價下挫，甚至連各機(jī)構(gòu)的分析師對這家公司也提不起興趣。最近1年中，機(jī)構(gòu)針對這家公司撰寫的研報僅有4篇。

　　“君正系”金融布局的意外之喜

　　參股天弘基金，或許是內(nèi)蒙君正背后的“君正系”在金融領(lǐng)域的一項(xiàng)布局。然而，如果不是余額寶，內(nèi)蒙君正對于天弘基金的投資并不算成功。

　　內(nèi)蒙君正的年報顯示，該公司不僅是天弘基金的第二大股東，還同時參股國都證券、烏海銀行等金融機(jī)構(gòu)。

　　金融行業(yè)看起來光鮮，卻并沒給內(nèi)蒙君正帶來可觀的收入。天弘基金由于規(guī)模太小，連年虧損，甚至拖累了上市公司內(nèi)蒙君正的財報數(shù)據(jù)。如果不是余額寶，內(nèi)蒙君正對于天弘基金的投資，并不能算是成功的布局。

　　公開資料顯示，為獲得天弘基金36%的股權(quán)，內(nèi)蒙君正已累計投入超過1億元。

　　其中，內(nèi)蒙君正的前身海神熱電于2007年從山西漳澤電力股份有限公司處購得天弘基金26%的股權(quán)，耗資3120萬元；2011年，內(nèi)蒙君正又花費(fèi)4336.75萬元，從兵器財務(wù)有限責(zé)任公司手中購得天弘基金10%的股權(quán)，并于同年投入2880萬元參與天弘基金的增資擴(kuò)股。

　　然而，天弘基金的經(jīng)營業(yè)績卻一直不容樂觀。2009年，天弘基金凈利潤僅為24.89萬元，2010年起連續(xù)3年虧損。

　　僅以2012年為例，天弘基金營收1.1億元，虧損1535.50萬元，影響內(nèi)蒙君正的凈利潤257.69萬元。

　　對于虧損的原因，內(nèi)蒙君正歸咎于銀行渠道的費(fèi)用太高。年報中稱，基金資產(chǎn)規(guī)模沒有較大增長，而銀行渠道的銷售費(fèi)用不斷提高，這使得公募基金在銀行渠道的銷售幾乎沒有利潤可言，甚至是賠本銷售。

　　直到今年與支付寶合作推出“余額寶”，天弘基金一躍成為國內(nèi)用戶數(shù)最多的貨幣基金，這才讓投資者隱約看到了盈利的希望。

　　不過，天弘基金的未來并非坦途。濟(jì)安金信副總經(jīng)理王群航表示，未來余額寶不可能只連接天弘一個產(chǎn)品，一旦其他公司的基金產(chǎn)品上線，勢必分?jǐn)偺旌氲囊?guī)模。

　　“將來誰的規(guī)模大，還是要看不同基金收益的高低。”王群航說。（新京報記者 鄭道森）

　　（原標(biāo)題：余額寶概念股內(nèi)蒙君正遭爆炒）