央行取消貸款利率下限，標(biāo)志著利率市場(chǎng)化正式進(jìn)入攻堅(jiān)階段。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，作為利率市場(chǎng)化核心的存款利率市場(chǎng)化1-2年內(nèi)尚難以完成，因而短期來(lái)看利率市場(chǎng)化對(duì)銀行業(yè)績(jī)沖擊有限。若未來(lái)監(jiān)管層先推出大額可轉(zhuǎn)讓存單，將推動(dòng)銀行息差進(jìn)一步收窄。

　　存款利率市場(chǎng)化尚待時(shí)日

　　全面放開(kāi)貸款利率短期對(duì)銀行盈利無(wú)重大影響。銀行業(yè)內(nèi)人士表示，取消貸款利率下限的措施不會(huì)顯著降低實(shí)際貸款利率。貸款額度管制的存在限制了信貸的供給，貸款定價(jià)實(shí)際上由貸款需求決定。除非宏觀經(jīng)濟(jì)下行明顯，抑制貸款需求，否則實(shí)際貸款利率不會(huì)顯著下降。調(diào)整票據(jù)貼現(xiàn)利率定價(jià)機(jī)制也不會(huì)產(chǎn)生實(shí)際影響。票據(jù)貼現(xiàn)利率實(shí)際上已經(jīng)市場(chǎng)化決定了，央行此次規(guī)定只是確認(rèn)了現(xiàn)行的行業(yè)規(guī)則。

　　央行日前公布的二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，6月一般貸款中執(zhí)行下浮、基準(zhǔn)利率的貸款占比分別為12.55%和24.52%，6月非金融企業(yè)及其他部門(mén)貸款加權(quán)平均利率為6.91%，比3月上升了0.27個(gè)百分點(diǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，利率市場(chǎng)化的核心是存款利率市場(chǎng)化。放開(kāi)存款利率管制是利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程中最為關(guān)鍵、風(fēng)險(xiǎn)最大的階段，需要根據(jù)各項(xiàng)基礎(chǔ)條件的成熟程度分步實(shí)施、有序推進(jìn)。這些基礎(chǔ)條件包括存款保險(xiǎn)制度、金融市場(chǎng)退出機(jī)制等。從美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，其完全實(shí)現(xiàn)存款利率市場(chǎng)化歷時(shí)10多年，可見(jiàn)中國(guó)的存款利率市場(chǎng)化也將是分步驟的漸進(jìn)過(guò)程。

　　此前全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈表示，作為利率市場(chǎng)化的關(guān)鍵點(diǎn)，存款利率市場(chǎng)化不可能很快實(shí)現(xiàn)，至少兩年內(nèi)要完全實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化的可能性不大。

　　除存款利率市場(chǎng)化不可能短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)外，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，存款保險(xiǎn)制度的推出也不可能輕而易舉，需要?jiǎng)?chuàng)造一些宏觀的條件和氛圍。

　　“現(xiàn)在存款保險(xiǎn)制度并沒(méi)有真正建立起來(lái)，央行未來(lái)的宏觀調(diào)控基準(zhǔn)利率的體系還在討論過(guò)程中，并沒(méi)有完全成形。”連平認(rèn)為，“存款保險(xiǎn)制度的推出不僅需要考慮費(fèi)率問(wèn)題，還需要考慮在怎樣的時(shí)間節(jié)點(diǎn)和情況下推出，能夠盡可能降低其將會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的波動(dòng)。”

　　此外，連平表示，大額可轉(zhuǎn)讓存單的推出需要相關(guān)機(jī)構(gòu)花費(fèi)時(shí)間來(lái)制定市場(chǎng)規(guī)則，建立新的產(chǎn)品交易市場(chǎng)。“因?yàn)檫@種產(chǎn)品一旦推出，其定價(jià)完全根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系決定，且由于其可在市場(chǎng)上進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，就需要相關(guān)制度的建立。”

　　可轉(zhuǎn)讓存單或成新突破口

　　分析人士指出，取消貸款利率下限，同一客戶的貸款成本將出現(xiàn)下降，但銀行整體貸款利率的變化將取決于客戶結(jié)構(gòu)的調(diào)整。由于宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，銀行對(duì)高質(zhì)量客戶的貸款議價(jià)能力在過(guò)去的幾個(gè)月里已經(jīng)下降。即使對(duì)中小企業(yè)，銀行的貸款議價(jià)能力也有所削弱。不過(guò)，由于銀行積極提升中小企業(yè)貸款占比，整體貸款利率下降的幅度將較為溫和。在這一過(guò)程中，中小企業(yè)貸款占比較高和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力較強(qiáng)的銀行受到的沖擊較小。

　　此前媒體披露的央行利率市場(chǎng)化方案顯示，利率市場(chǎng)化的下一步可能是引入市場(chǎng)化定價(jià)的大額可轉(zhuǎn)讓存單。此次利率市場(chǎng)化措施沒(méi)有涉及存款利率，好于市場(chǎng)預(yù)期。中金公司報(bào)告認(rèn)為，在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，央行可能引入市場(chǎng)化定價(jià)的長(zhǎng)期大額可轉(zhuǎn)讓存單。如果假設(shè)所有1年期以上存款被大額存單替代，則2014年銀行凈息差將降低8bps,凈利潤(rùn)下降4%-5%。

　　不過(guò)，由于宏觀經(jīng)濟(jì)尚未見(jiàn)底，未來(lái)針對(duì)影子銀行的監(jiān)管措施將陸續(xù)出臺(tái)，資產(chǎn)質(zhì)量下行壓力增大，未來(lái)銀行板塊或維持震蕩格局。(記者 任曉 )