德國憲法法院7月16日宣布，將在9月12日就歐洲穩定機制（ESM）和歐盟“財政契約”是否違憲做出初步裁決。德國媒體評論說，這意味著歐債危機防火墻至少還需兩個月才能生效，也給德國國內政局走向帶來了更多不確定性。
德國左翼黨、部分巴伐利亞州政治家和一個由1.2萬名德國民眾聯署的民間團體6月底提出訴訟，稱ESM和歐盟“財政契約”違反德國基本法。他們的理由是，這兩個歐債危機救助工具都需要讓渡德國的財政主權，而根據憲法，只有議會才有權決定納稅人的稅款去向。他們還呼吁德國就此舉行全民公決。
德國憲法法院上周舉行了首場聽證會。德國政府方面敦促其早做決斷。財政部長朔伊布勒說，裁決時間的拖延將加劇金融市場動蕩，影響對歐元區決策能力的信譽�！耙恍┏蓡T國在融資方面將遭遇更大困難，對歐元區的整體穩定形成挑戰�！钡聡襟w分析說，根據憲法法院的聲明，它將在9月12日決定是否暫停執行ESM和歐盟“財政契約”相關法律，意味著它即便給這兩個歐債危機工具放行，今后仍可能裁決其違憲。
歐洲穩定機制和歐盟“財政契約”是迄今為止歐盟應對歐債危機的最重要救助工具。一旦德國憲法法院裁決其違憲，德國總統高克將拒絕簽署批準，其政治經濟后果不言而喻。德國《商報》警告說，9月12日將是決定歐元命運的一天，無論是哪個工具被叫停都會嚴重損害默克爾的政治影響力，并帶來歐元區解體的危險。《曼海姆晨報》表示，鑒于憲法法院將想方設法讓歐債危機救助工具通過，刻意拖延裁決一是大法官們需要更多時間來考量法律問題，二是讓德國政界對這一問題進行更充分的討論。一些德國憲法專家也對路透社表示，憲法法院最終可能有條件放行ESM和歐盟“財政契約”，但同時也將提出警示，使德國政府在今后的歐盟談判中手腳遭到束縛。
其實，就算ESM立即生效，對西班牙和意大利也是遠水解不了近渴。默克爾在歐盟夏季峰會上的讓步暗藏伏筆，她要求歐洲央行在出臺一套新的銀行監管體系之后，再允許西班牙和意大利銀行從ESM融資。不過，這在德國學術界掀起一場大辯論。200多名德國經濟學家發表公開信稱，任何形式的銀行業聯盟都會給德國帶來無窮無盡的負擔；另外近200名德國經濟學家則反駁說，銀行業聯盟是走向解決危機的理性之路，不會導致債務分擔。有意思的是，有11名德國經濟學家同時簽署了這兩封相互矛盾的公開信。
德國政局走向也增添了變數。默克爾15日確認自己將謀求連任。她說，2013年的聯邦大選將是關于“歐洲往何處去以及我們對歐洲的設想”的全民公決。當前默克爾高享66%的民意支持率，這是建立在她強硬回應歐盟重債國要求、努力保護本國經濟利益基礎上的。分析家說，如果德國被迫在歐債危機中做出更大犧牲，德國民眾的不滿將顯著增強。在6月底德國聯邦議會就ESM投票之際，默克爾所屬執政聯盟有26名議員投了反對票。
作為立場宣示，默克爾在15日的電視訪談中重申：歐洲穩定機制的資金不會直接用于救助銀行，即使最終用到了銀行身上，歐盟國家政府仍要為此做出擔保。
