美國聯邦儲備委員會12日宣布每月增加購買450億美元長期國債，被一些市場人士和媒體解讀為第四輪量化寬松(QE4)政策。但實質上，這是9月份宣布的第三輪量化寬松(QE3)政策的延續，或者更確切地說是QE3的“廬山真面目”。

　　QE3真面目終揭曉

　　美聯儲今年9月13日宣布每月購買400億美元抵押貸款支持證券，直至就業市場前景出現顯著改善，被市場解讀為QE3“靴子落地”。但事實上，這并非包括美聯儲主席伯南克在內的主張大幅放松貨幣政策的鴿派官員的初衷，而是聯邦公開市場委員會妥協的結果。美聯儲12日宣布的新購債計劃，即每月同時購買450億美元長期國債和400億美元抵押貸款支持證券，或許才是QE3的“廬山真面目”。

　　據《華爾街日報》報道，在9月份貨幣政策例會上，美聯儲鴿派官員主張用更大規模的抵押貸款支持證券和國債購買計劃替代正在執行的“扭轉操作”，但遭到鷹派反對。聯邦公開市場委員會最終采納了妥協方案，繼續執行“扭轉操作”到年底，即在每月購買約450億美元長期國債的同時賣出同等數量的短期國債，并啟動每月購買400億美元抵押貸款支持證券的新購債計劃。上述操作意味著美聯儲持有的長期債券規模將每月增加850億美元，但整體資產負債表每月擴張不會超過400億美元。

　　隨著“扭轉操作”將于年底到期，美聯儲持有的三年期以下國債已所剩無幾，無法再像以前進行“賣短買長”的操作，只能通過直接擴張資產負債表擴大購債規模。而如果不繼續購買長期國債，將會令市場感到意外，甚至可能導致長期利率上升和金融環境對于經濟增長的支持力度下降，這是美聯儲不希望看到的。

　　另外，近期美國經濟增長和就業市場改善緩慢，通脹水平回落，加之“財政懸崖”逼近，也使得中間派官員被說服支持進一步的寬松貨幣政策，對沖潛在下行風險。

　　伯南克在當天的新聞發布會上表示，美聯儲的最新決定并不是什么政策轉變，而是9月份QE3政策的延續。因此有關QE4的說法并不妥當。