新近發(fā)布的2月新增貸款為6200億元，較之1月份回落明顯。應(yīng)該說，雖然這一數(shù)據(jù)較之近幾年的寬松信貸環(huán)境，稍顯回落幅度過大，但與貨幣環(huán)境的正常化比較而言，6200億元的月新增貸款依然不低——因?yàn)橐源擞?jì)算的全年新增貸款，依然高達(dá)7萬億元。

　　2月份單月新增貸款環(huán)比急跌，并不代表貨幣信貸環(huán)境的轉(zhuǎn)向，而是季節(jié)性使然。因?yàn)?月份適逢春節(jié)，工作日本來較短，而且1月份1萬多億元的信貸增量，已經(jīng)滿足了不少去年底的積壓項(xiàng)目的信貸需求。

　　現(xiàn)在最值得關(guān)注的問題是，今年全年新增貸款繼續(xù)維持高位不可阻遏，但最需防范的是這一指標(biāo)會超出市場預(yù)期，再創(chuàng)造歷史新高——超過“史上第一高”，2009年的9.59萬億元。

　　月度新增貸款規(guī)模的穩(wěn)步回落，恰是中國經(jīng)濟(jì)未來數(shù)年必須堅(jiān)持的基本方向，作別天量信貸帶來的貨幣急速擴(kuò)張，再也不能猶豫。但是，中國經(jīng)濟(jì)對信貸刺激的依賴，早已形成了慣性。在融資系統(tǒng)依舊高度依賴銀行間接融資、直接融資發(fā)展遲緩之際，銀行信貸仍然會是主流。

　　這就提出了一個問題，在難以解決銀行信貸總量擴(kuò)張的“老問題”情況下，如何能夠盡可能完美地保證資金投向結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)“錢盡其用”。如果天量信貸不斷，而且大部分投向了國企和地方政府，進(jìn)入了房地產(chǎn)市場、產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)行業(yè)的話，那么其最終帶來的問題將不僅僅局限于貨幣供應(yīng)量的快速擴(kuò)張，還會導(dǎo)致銀行不良資產(chǎn)的大面積上升。

　　在新增信貸量還處于高位的時候，若能加快金融體制改革、疏通貨幣傳導(dǎo)機(jī)制，這些資金就能進(jìn)入到真正能夠帶來技術(shù)創(chuàng)新和真實(shí)財(cái)富的企業(yè)手里面，因?yàn)橘Y金的優(yōu)化配置才是根本。