這原本是一個不難選擇的問題：“白菜價”、低市盈率，還有著良好業(yè)績支撐的銀行股，當(dāng)然應(yīng)該看多。但市場卻給出了相反的結(jié)果：繼上月社保基金大量拋售銀行股后，上周銀行股又遭大量拋售。

　　上周一(19日)，花旗銀行將其所持浦發(fā)銀行(600000)最后5.06億股全部折價清空。隨后幾日，光大銀行(601818)、北京銀行(601169)、建設(shè)銀行(601939)等銀行股，也在大宗交易平臺遭折價出售。

　　銀行股一方面因“價值投資”而不斷被唱多，另一方面卻被大量拋售，背后原因值得玩味。

　　“股指處于多少點才是合理點位？為何‘A股出現(xiàn)罕見投資價值’股市卻依然疲軟？”25日，山東財經(jīng)大學(xué)(籌)證券期貨研究所所長、導(dǎo)報特約評論員張延良向經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者拋出了一連串反問。

　　“在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)政策難以預(yù)期的背景下，機(jī)構(gòu)拋售銀行股，不失為一種‘落袋為安’的明智選擇。”張延良隨后說。

　　減持潮涌

　　統(tǒng)計顯示，上周三(21日)在大宗交易平臺上，以2.63元/股成交了605萬股光大銀行；同一日，北京銀行以9.11元/股成交近160萬股。此外，150萬股建設(shè)銀行股票也遭拋售。

　　值得注意的是，上述3只銀行股在大宗交易平臺上的成交價，較當(dāng)日股價最低值均折價約一成。

　　此外，處在估值底部的工商銀行H股(01398)以及中國銀行H股(3988)，上月曾分別遭到社保基金減持，減持金額合計達(dá)到1.53億港元。

　　但是，與國外機(jī)構(gòu)相比，國內(nèi)機(jī)構(gòu)的減持力度還是有些“小巫見大巫”。

　　近期，除花旗銀行拋空浦發(fā)銀行外，高盛集團(tuán)曾在去年11月在港交所場外減持工商銀行H股17.52億股，每股作價4.88元，總額85.49億港元。

　　此外，建設(shè)銀行也在去年頻遭戰(zhàn)略投資者減持。其中，去年11月14日美國銀行就曾一舉出售了約104億股建設(shè)銀行H股(939)。

　　導(dǎo)報記者注意到，對于各方減持銀行股的原因，機(jī)構(gòu)觀點存在分歧。部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，減持行為只是機(jī)構(gòu)在調(diào)整其投資布局。也有觀點認(rèn)為，基于對銀行不良貸款率上升與業(yè)績增速下滑的判斷，機(jī)構(gòu)尤其是外資機(jī)構(gòu)對國內(nèi)銀行前景并不看好。

　　息差恐影響增速

　　陸續(xù)公布的2011年年報或業(yè)績快報顯示，上市銀行的利潤高增長態(tài)勢在去年得以延續(xù)。但是，許多機(jī)構(gòu)對銀行未來的持續(xù)高增長卻并不看好。

　　“這種擔(dān)憂主要來自國內(nèi)銀行對利息收入的過度依賴。”24日，國際財務(wù)管理師協(xié)會山東中心主任王陳在接受導(dǎo)報記者采訪時表示，雖然銀行業(yè)去年中間業(yè)務(wù)增長迅猛，但是利息收入仍是銀行業(yè)的主要業(yè)績來源。

　　以四大行中最先公布年報的農(nóng)業(yè)銀行(601288)為例。其22日公布的年報顯示，該行去年實現(xiàn)凈利潤1219.56億元，同比增長28.5%；實現(xiàn)利息收入3071.99億元，較上年增加650.47億元，增長26.9%，占營業(yè)收入81.3%。