銀率網最近發布的一季度理財產品市場報告顯示，76家中資商業銀行理財產品發行總量為5493款，同比增長12.7%。其中，混合型理財產品共發行了3944款，占理財產品總量的71.8%，同比增長104.1%。

　　從這兩組數據不難看出，經歷了去年一年的井噴式發展以后，今年銀行理財產品高發行的趨勢沒有減弱。

　　針對混合型理財產品占比較大，某城商行理財經理認為，這與商業銀行存款壓力直接有關。受監管限制，單純發售以信貸資產為主的理財產品“已經不可能了”，這類產品可以放進混合型理財產品的資產池中，再組合配置信托、票據類資產。“這樣可以繞開攬存的怪圈，對銀行和客戶都好。”該理財經理坦言。

　　存款“理財化”趨勢不減

　　理財產品的“資產池”里面包含存款、信托、股票等各類產品，任何一款混合型理財產品都會從中挑選產品進行組合

　　統計數據顯示，3月商業銀行存款增長2.95萬億元。“如此強勁的增勢超出我們的預期，理財產品季末到期形成時點存款，保證金存款和現金回流亦形成增長。”華泰聯合證券分析師告訴記者。

　　上市銀行相繼公布的一季報也顯示，存款持續定期化及結構性存款增多，正在加大存款成本壓力。今年一季度，上市銀行存款增長5.3%，看似不慢，但一季度新增存款中大部分均是3月末沖規模而來，水分較高。

　　在3月攬存洪峰過后，4月存款流失的局面如期到來。盡管各家銀行加大了月末攬存力度，截至4月30日，4大銀行一般性存款仍然環比減少超過10000億元。商業銀行面臨的存款壓力沒有減小的趨勢。

　　而為了禁止借助理財產品拉存款的現象，今年1月1日《商業銀行理財產品銷售管理辦法》正式實施，明文規定禁止變相高息攬儲。至此，純信貸類理財產品逐漸淡出人們的視線。

　　當前，不少商業銀行傾向于發行混合型理財產品，華夏銀行北京分行理財經理王喆解釋說，銀行會設計一個理財產品的“資產池”，里面包含存款、信托、股票等各類產品，任何一款混合型理財產品都會根據收益和風險匹配的原則，從“資產池”里面挑選產品進行組合。

　　記者注意到，多家銀行的混合型理財產品投資標的物里都能找到信貸類產品的蹤影。前述城商行理財經理坦言：“當前多發一點混合型理財產品，對客戶和監管層都好交代。因為單純靠發行信貸類理財產品騰挪信貸資產的做法已經被禁止，‘資產池’缺少了這一個大頭，就需要找替代物，各種資產都做一點，方便配置。”

　　針對這一現象，中央財經大學金融學院教授郭田勇認為，理財產品往往存在著業務期限不匹配或集中到期的現象，會加大商業銀行流動性管理的難度。而高息攬儲，則是一種業務層面的激勵考核機制與銀行整體風險承受度之間失衡的體現。一方面，以這種方式獲取的負債具有極高的流動性，很多被短期高額利息吸引的資金存在“銀行一日游”現象；另一方面，盈利壓力又驅使資金業務進行大量的短借長拆等行為，加劇資產負債業務的錯配風險。

　　混合型產品更靈活

　　銀行偏向于發售混合型理財產品，有助于加大產品的投放數量，如果是單一標的物的產品，客戶群體比較狹窄

　　據王喆介紹，銀行在配置混合型理財產品時，是根據“資產池”內產品的風險和收益預期進行組合。“這類組合肯定是根據當前的經濟形勢選定，而且，進入資產池的產品本身就具有很高的安全性，收益率也能保證。”王喆說。

　　以華夏銀行正在發行的混合型理財產品“增盈”和“創盈”兩個系列為例。“增盈”系列配置的央行票據資產占比較大，高風險資產配置占比小，期限在1個月到1年期不等，年化收益率為4.8%至5%。“創盈”系列配置的信托產品比例較高，債券產品比例低，風險等級比較高，年化收益率在5%至5.2%。

　　“銀行偏向于發售混合型理財產品，首先是因為去年理財市場比較火爆，今年銀行普遍趁勢而上，調整產品的配置策略，不再傾向于發售單一投資標的物的產品。其次，銀行發售理財產品，一定會兼顧客戶和自身的收益，混合型理財產品能做到兩方兼顧。第三，銀行在產品期限和組合方面設置得更加靈活，有助于加大產品的投放數量，如果是單一標的物的產品，可以銷售的客戶群體比較狹窄。”王喆向記者介紹。

　　操作難度更大

　　對銀行而言，混合型理財產品需要根據各類資產市場的變動，對理財資產進行動態管理，“調倉”操作比較多，難度高

　　王喆認為，對普通客戶而言，混合型理財產品投資標的物比較多，投資者在選購時首先應該仔細閱讀“產品主要條款”，里面會將投資標的物占比、期限、產品類型等信息詳細告知投資者。

　　“在銷售產品時，我們會對客戶進行風險評估，分為5個等級，1為最低，5為最高，按風險層級高低，有對應的產品供投資者選擇。”王喆說。

　　業內人士分析稱，對銀行而言，信貸類理財產品的操作管理比較靜態，只要盯住貸款風險即可，而混合型理財產品則需要根據各類資產市場的變動，對理財資產進行動態管理，“調倉”操作比較多，難度較高。

　　從今年一季度銀行理財市場的整體情況來看，當季83家銀行共發行了5571款個人理財產品，中國銀行以705款的發行量位居首位。從產品收益來看，今年一季度，銀行理財產品的收益率是一路走低，1月份時人民幣理財產品的平均收益率為5.18%，2月份為5.03%，3月份則降到了4.96%。業內人士認為，隨著前期調整銀行存款準備金的措施，以及通脹下行帶來的寬松貨幣政策預期，多數商業銀行發行的理財產品的預期收益率都出現明顯的下降趨勢。其中，中短期理財產品的平均收益率縮水最為明顯，投資者在選購混合型理財產品時不妨在期限上多留意。