5月21日(周一)，資金面仍然處于繼續(xù)寬松的局面，債市收益率一改上周下行格局，呈現(xiàn)震蕩回升態(tài)勢(shì)，利率產(chǎn)品收益率表現(xiàn)尤為明顯。

　　資金價(jià)格在存款準(zhǔn)備金率下調(diào)釋放大量流動(dòng)性的刺激下，繼續(xù)表現(xiàn)出向好一面，隔夜回購(gòu)利率1.82%，較前一交易日下行1BP，7天回購(gòu)利率下行2BP至2.67%水平，14天回購(gòu)利率下行3BP至2.80%。

　　資金面釋放的利好并沒有繼續(xù)推動(dòng)債市收益率走低，部分利率產(chǎn)品收益率出現(xiàn)震蕩回調(diào)的局面，中短期利率產(chǎn)品表現(xiàn)相對(duì)明顯。剩余期限在2.9年的12附息國(guó)債07收益率上行2BP至2.65%水平，剩余期限在4.75年的12附息國(guó)債03收益率由2.77%上行至2.78%，剩余期限6.8年的12附息國(guó)債05成交收益率維穩(wěn)在3.20%水平，剩余期限9.8年的12附息國(guó)債04收益率上行1BP至3.37%。剩余期限在0.96年的10央票37成交收益率上行2BP至2.72%。

　　政策性金融債方面，剩余期限0.93年的11農(nóng)發(fā)08成交收益率維穩(wěn)在2.87%水平，剩余期限2.92年的12國(guó)開19收益率上行1BP至3.53%，剩余期限4.9年的12農(nóng)發(fā)06收益率上行2BP至3.64%水平，剩余期限9.3年的11國(guó)開48，成交于4.10%水平，較前一交易日持平。

　　信用產(chǎn)品方面，短端受資金面利好影響，收益率略有下行，其中剩余期限為0.91年的12華能CP001(AAA)收益率下行2BP至3.75%，剩余期限為2.47年的11五礦MTN2(AAA)雙邊報(bào)價(jià)維穩(wěn)在[4.12%，4.22%]，剩余期限在4.5年的11河鋼MTN3(AAA)收益率雙邊報(bào)價(jià)由[4.47%，4.57%]擴(kuò)至[4.45%,4.57%]。

　　收益率下行態(tài)勢(shì)緩解，震蕩回調(diào)趨勢(shì)顯現(xiàn)。此次收益率震蕩回調(diào)的主要原因，是債券市場(chǎng)對(duì)上周收益快速下行的修正。鑒于目前市場(chǎng)交投活躍，未來債券供給量對(duì)債市形成沖擊有限，因此，未來債市收益率上行空間不大。基于對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的判斷，未來債市看多情緒較多，建議投資機(jī)構(gòu)和交易型機(jī)構(gòu)在技術(shù)性回調(diào)后積極參與，進(jìn)行交易配置。