按慣例，貨幣基金的發(fā)行一般要達到200億元左右才賺錢，短期理財基金和貨基類似

　　基金公司在發(fā)行新基金時肯定要核算成本和收益。對于短期理財基金而言，管理費率相對較低，而基金公司還要承擔(dān)相關(guān)費用或成本。那么，短期理財基金發(fā)行多大規(guī)模才能為基金公司盈利呢？

　　規(guī)模多大可賺錢？200億？100億？

　　公開資料顯示，匯添富理財30天產(chǎn)品的費用包括基金管理費、基金托管費和銷售服務(wù)費。匯添富理財30天A和匯添富理財30天B的基金管理費費率均為0.27%；匯添富理財30天A和匯添富理財30天B的基金托管費費率都是0.08%；匯添富理財30天A的銷售服務(wù)費率是0.3%，匯添富理財30天B的銷售服務(wù)費率是0.01%。

　　“基金公司在發(fā)行新基金之前會有一個對于發(fā)行規(guī)模的基本評估。比如保本基金，一般會有一個發(fā)行的上限。比如某基金公司在發(fā)行保本基金時就曾確定60億的上限。確定發(fā)行規(guī)模的上限是防止可能出現(xiàn)的成本增加或投資虧損。”某基金公司的一位負責(zé)人說。

　　上述基金業(yè)內(nèi)人士認為，匯添富理財30天發(fā)行規(guī)模有點大。發(fā)行規(guī)模大，而且協(xié)議存款或債券等投資標(biāo)的的流動性本身就不如股票等。這會加大流動性管理的難度。

　　基金發(fā)行中，銀行收取的費用可觀，名目各樣，有首發(fā)獎勵、尾隨傭金等等。基金公司對此無奈。一位業(yè)內(nèi)人士告訴理財周報記者，現(xiàn)在大基金公司新發(fā)一只基金，一般3年以后才能談到賺錢的事情；而排名在30名以后的小公司，新發(fā)一只基金，至少5年后才能談到賺錢。當(dāng)然這是一般而言，具體要看產(chǎn)品的情況。

　　短期理財基金的管理費率比較低，這對投資人而言是好事情。但是，如果短期理財基金的發(fā)行規(guī)模比較小，而管理費率又比較低，基金公司就可能無錢可賺甚至虧本；如果短期理財基金的發(fā)行規(guī)模過大，發(fā)行成本可能提高，甚至給流動性管理帶來更大的難度。那么，短期理財基金的發(fā)行規(guī)模一般確定在什么水平比較合適呢？

　　某基金公司營銷部門人士表示，“必須達到一定規(guī)模才有賺錢效應(yīng)。我覺得發(fā)行規(guī)模應(yīng)該達到200億元左右。這個估計是根據(jù)貨幣基金的發(fā)行規(guī)律做出的。短期理財基金的管理費率和貨幣基金管理費率差不多。按照過往慣例，貨幣基金的發(fā)行一般要達到200億元左右，基金公司才能有一些盈利或收益。”

　　按照上述營銷部門人士的估算，短期理財基金的發(fā)行會涉及人員(運營部門人員、基金經(jīng)理等)成本、系統(tǒng)成本等。

　　德圣基金研究中心首席分析師江賽春則向理財周報記者表示，按照管理費率的差別(短期理財基金的管理費率大約是股票型基金管理費率的五分之一)，基金公司發(fā)行200億元短期理財基金所獲得的管理費，相當(dāng)于發(fā)行40億元股票型基金所獲得的管理費。如果沒有尾隨傭金等費用，基金公司發(fā)行40億元規(guī)模的股票型基金肯定是可以賺錢的。

　　“如果尾隨傭金等費用不高的話，發(fā)行100億短期理財基金，基金公司也可以賺錢。”江賽春說，“當(dāng)然，還要看此類產(chǎn)品后續(xù)規(guī)模的穩(wěn)定性。首發(fā)時投入的一次性成本比較高，如果后續(xù)規(guī)模能穩(wěn)定的話，就更容易賺錢。”

　　江賽春認為，現(xiàn)在基金公司紛紛推出短期理財基金產(chǎn)品，其目的首先在于做大規(guī)模。當(dāng)然，對于這類產(chǎn)品，“搶了頭籌”肯定會有好處的。現(xiàn)在還看不到股票型基金等產(chǎn)品有什么可突破的空間。發(fā)行短期理財基金，先不說可以擴大多少規(guī)模，即使對保規(guī)模、保管理費收入也是有利的。

　　某基金公司人士則坦承，現(xiàn)在市場充滿不確定性，發(fā)行情況無法準(zhǔn)確預(yù)估。我們發(fā)新基金時不會詳細測算預(yù)期規(guī)模和成本的關(guān)系等。短期理財基金的規(guī)模小一點，流動性管理還好做一些。

　　匯添富基金方面回應(yīng)理財周報記者的相關(guān)提問時表示，“對于基金公司而言，管理費并不是產(chǎn)品設(shè)計的首要出發(fā)點，為客戶提供真正符合其理財需求的產(chǎn)品才是基金長期生存之道，這樣的產(chǎn)品才是具有生命力的產(chǎn)品。”

　　匯添富30天理財基金以244.41億元的規(guī)模結(jié)束募集。“滿月”后即遭巨額贖回。

　　未來會好嗎？

　　短期理財基金的收益畢竟比貨幣基金還是要高一些。特別是對于大資金，在其收益上還是能看出區(qū)別優(yōu)勢的。

　　據(jù)說，匯添富發(fā)完理財30天的產(chǎn)品后，也是如履薄冰，擔(dān)心出現(xiàn)大額贖回的情況，結(jié)果還是出現(xiàn)了。

　　匯添富的贖回，引起了其他欲推短期理財基金產(chǎn)品的公司的格外關(guān)注。基金業(yè)內(nèi)一位資深人士稱，近日我們對匯添富30天理財基金的贖回情況進行了了解。匯添富的贖回，不是產(chǎn)品本身的問題，而是屬于其在流動性管理上出了問題。應(yīng)該充分估計到產(chǎn)品到期時可能出現(xiàn)的贖回情況，可能匯添富公司方面對此過于樂觀了，覺得沒那么多贖回。

　　匯添富方面向理財周報記者表示，“作為從客戶需求出發(fā)設(shè)計的產(chǎn)品，理財基金具備群眾基礎(chǔ)，目前已有多家基金公司上報不同期限的理財基金產(chǎn)品，這也意味著它可能是基金行業(yè)固定收益類產(chǎn)品的下一個熱點。因為能較好地對接對龐大的低風(fēng)險理財需求，市場中對理財基金的需求將長期存在。”

　　未來會怎樣？工銀瑞信基金固定收益部基金經(jīng)理魏欣告訴理財周報記者，貨幣市場利率處于下行的空間中。未來可能還會出現(xiàn)連續(xù)的降低存款準(zhǔn)備金率，以保證貨幣市場利率的寬松。

　　魏欣認為，目前看，有提前支取條款的定存是貨幣基金最好的投資標(biāo)的。但是目前六個月協(xié)議存款的利率，已經(jīng)出現(xiàn)大幅度的下降。現(xiàn)在只有3.7%的水平。一年期的協(xié)議存款也只有4.1%。拋掉基金的管理費用，未來三個月以內(nèi)，貨幣基金的收益會很快回落到4%以內(nèi)。

　　江賽春說：“作為銀行短期理財產(chǎn)品的替代品，投資者對短期理財基金有需求。但產(chǎn)品的持續(xù)性如何，能不能達到投資者的收益預(yù)期，還有待進一步觀察。”

　　如果現(xiàn)在誰向投資者說，未來貨幣基金收益仍然保持在4%以上，這對投資者而言可能是不負責(zé)任的說法。貨幣基金的收益走勢如此，投資范圍與貨幣基金類同的短期理財基金的收益走勢應(yīng)該也差不多。