自去年四季度以來(lái)，債市頻頻上演“復(fù)興運(yùn)動(dòng)”，這與一跌再跌的A股行情形成了鮮明對(duì)比。市場(chǎng)人士認(rèn)為，在股市缺乏系統(tǒng)性機(jī)會(huì)的情況下，流動(dòng)性逐漸寬裕、政策基調(diào)開(kāi)始趨穩(wěn)的動(dòng)向，再次給債市帶來(lái)了值得期待的長(zhǎng)期利好，結(jié)合通脹下行、降息周期等預(yù)期，當(dāng)前階段的債券市場(chǎng)顯然較股市有更好的投資價(jià)值，而信用債方向，預(yù)計(jì)將成為“皇冠上的明珠”。
行情好不好，業(yè)績(jī)來(lái)說(shuō)話。海通證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年債券基金以5.79%的平均回報(bào)在各類型基金中居首，其中純債基金更以6.37%領(lǐng)漲群基，即使在去年滬指暴跌逾21%的背景下，仍實(shí)現(xiàn)正回報(bào)。債券型基金，尤其是以信用債為主要投資標(biāo)的的產(chǎn)品被一致看好。
上半年的高歌猛進(jìn)后，目前投資人最為關(guān)注的是債市未來(lái)能否延續(xù)上漲趨勢(shì)。“目前經(jīng)濟(jì)增速放緩和通脹降低的市場(chǎng)環(huán)境，仍有利于債券市場(chǎng)。此外，結(jié)合目前信用債的絕對(duì)收益水平和相對(duì)利差水平分析，目前其絕對(duì)收益水平仍處在歷史較高水平，部分信用債品種的相對(duì)利差水平也是在歷史的中位數(shù)以上”。銀華純債信用債基金擬任經(jīng)理于海穎據(jù)此分析，雖然債市已有過(guò)一輪上漲行情，但是從收益率來(lái)說(shuō)，仍具有一定吸引力。
“從國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，目前經(jīng)濟(jì)處于放緩后的復(fù)蘇期，且預(yù)計(jì)復(fù)蘇過(guò)程較長(zhǎng)。而在復(fù)蘇周期中，債券類資產(chǎn)收益率可能會(huì)在一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)具有相對(duì)吸引力。所以我們認(rèn)為，從中期或長(zhǎng)期來(lái)看，債券類資產(chǎn)都將是一個(gè)較好的投資標(biāo)的”。于海穎進(jìn)一步道出了看好債市的理由。她同時(shí)強(qiáng)調(diào)，對(duì)于個(gè)人投資者而言，分享債券盛宴主要是通過(guò)儲(chǔ)蓄式國(guó)債的方式，但是由于儲(chǔ)蓄式國(guó)債供需結(jié)構(gòu)不均衡，甫一面世屢被秒殺的發(fā)行量難以滿足投資者的需求。“綜合來(lái)看，信用債是穩(wěn)健型資產(chǎn)中收益較高的品種，相對(duì)定存和國(guó)債等品種，其收益率具有明顯優(yōu)勢(shì)。我們?cè)谂渲弥校鸵园顺梢陨系闹貍}(cāng)位投向于此”。于海穎進(jìn)一步分析道，目前信用債的收益和信用利差均處于歷史較高水平，加之國(guó)內(nèi)信用債市場(chǎng)的持續(xù)擴(kuò)容和違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，該領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)將進(jìn)一步提升。
