步入下半年來，延續(xù)三季度之久的債券牛市行情遭遇短線調(diào)整，關于此輪債牛是中點還是終點的探討甚囂塵上。
在安信基金固定收益部總經(jīng)理兼安信目標收益?zhèn)突饠M任基金經(jīng)理李勇看來，經(jīng)過三季度的調(diào)整，很多債券收益率又會重新回到歷史均值上方，配置價值逐步顯現(xiàn)，四季度起有望進入債券牛市下半場，而未來一到兩年都有可能持續(xù)慢牛震蕩行情。冬藏債券，待到明年春暖花開之時，或許會有不錯的收益。而當前的調(diào)整也將為新發(fā)債券基金提供較好的配置時機。
近來債券市場的調(diào)整也印證了這一觀點。記者了解到，7月上旬以來(二度降息之后)，債券市場利率債和信用債均出現(xiàn)下跌，市場利率曲線呈現(xiàn)平坦化上移的特征。李勇進一步分析道，經(jīng)過三季度的調(diào)整，很多債券收益率又會重新回到歷史均值上方，配置價值逐步顯現(xiàn)。
李勇表示，支持未來債券市場向好的兩大因素：一是總量的擴容發(fā)展，二是創(chuàng)新品種的出現(xiàn)，可配置的范圍擴大。私募債目前發(fā)行規(guī)模較小，參與的基金公司也較少，短期來看，不會成為業(yè)績分化的因素。目前通過債券杠桿就可以實現(xiàn)私募債的收益水平。隨著私募債的規(guī)模擴大，收益率提升至更高水平，可能會成為債券型基金業(yè)績分化的因素。
未來債券可投資的品種會進一步多樣化，更多的企業(yè)貸款會轉(zhuǎn)為發(fā)行債券，債券市場的平均投資收益會提高，這有利于債券基金的長期發(fā)展。2011年我國的債券規(guī)模21.36萬億，而美國為227.4萬億，長期來看，相比美國我國還有10倍的發(fā)展空間。
受益?zhèn)袌龅母吒杳瓦M，今年來眾多基金公司轉(zhuǎn)戰(zhàn)債基，新品接踵而至。李勇認為，債券基金受到熱捧，應該說對于基金行業(yè)而言是一個共贏的局面。但是，在誘人的蛋糕面前，基金間的競爭也會更為激烈。競爭的主要方面還是業(yè)績與創(chuàng)新兩大塊。持續(xù)、穩(wěn)定、優(yōu)秀的業(yè)績會吸引更多的投資者，同類基金產(chǎn)品之間拼業(yè)績在所難免。而創(chuàng)新能夠激發(fā)和迎合客戶的差異化需求，因此同業(yè)在追逐同類產(chǎn)品中能否尋找適合自身特點又有發(fā)展?jié)摿Φ摹八{海”尤為重要。
目前正在發(fā)行的安信目標收益?zhèn)鹗前残呕鹗字粋突穑彩菢I(yè)內(nèi)第一只將業(yè)績比較基準設定為Shibor3M的債基。數(shù)據(jù)顯示，2009年以來，Shibor3M與其他業(yè)績基準相比表現(xiàn)優(yōu)異，即使在2011年貨幣政策緊縮，債券處于熊市的環(huán)境下，Shibor3M也實現(xiàn)了5.36%的收益，且每年都為正回報。
“我們認為只要對債券市場形勢有較為客觀的判斷，即使債券市場出現(xiàn)調(diào)整，也可以通過進行逆回購或同業(yè)存款等方式實現(xiàn)較高的正收益，因為債券調(diào)整時，往往都是資金較為緊張，資金利率抬高的時期。”李勇如是表示。
