為了穩(wěn)定人們對(duì)物價(jià)上漲尤其是房?jī)r(jià)上漲的恐慌情緒，中國(guó)人民銀行于2月26日進(jìn)行了50億元28天期正回購(gòu)操作。鑒于上周無(wú)到期資金，中國(guó)人民銀行則提前實(shí)現(xiàn)資金凈回籠50億元。此外，中國(guó)央行在新春之后的第一周重啟正回購(gòu)，從公開(kāi)市場(chǎng)回收9100億元的流動(dòng)性。這種流動(dòng)性回籠產(chǎn)生的作用相當(dāng)于銀行業(yè)存款準(zhǔn)備金率被整整上調(diào)了1個(gè)百分點(diǎn)。
最近，鐵路貨運(yùn)價(jià)格上調(diào)近13%，成品油價(jià)于2月25日起上調(diào)，多地油價(jià)重回“8”時(shí)代。記者亦感到農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲明顯，尤其是房?jī)r(jià)的進(jìn)一步抬升，加劇了通脹預(yù)期。
這次物價(jià)房?jī)r(jià)的進(jìn)一步上漲基礎(chǔ)，來(lái)自于2012年10月開(kāi)始我國(guó)貨幣政策從偏緊轉(zhuǎn)向?qū)捤傻淖兓Ｎ覈?guó)去年12月的廣義貨幣供應(yīng)量激增2.61萬(wàn)億元，今年1月份新增人民幣貸款1.07萬(wàn)億元(為2010年2月以來(lái)的新高)。經(jīng)過(guò)近幾個(gè)月的貨幣放水，我國(guó)廣義貨幣總量已近100萬(wàn)億元。如此大力度發(fā)行的超量人民幣已使我國(guó)物價(jià)過(guò)快上漲的趨勢(shì)初現(xiàn)苗頭。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析指出，今年2月份居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)有可能繼續(xù)回升，物價(jià)水平或迎來(lái)新一輪上漲周期。他認(rèn)為，中國(guó)的貨幣政策不能太寬松，否則會(huì)出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫，尤其是在樓市。魯政委認(rèn)為，央行正回購(gòu)50億元的信號(hào)顯示，我國(guó)貨幣政策正回歸中性。
時(shí)隔近8個(gè)月央行重啟正回購(gòu)，立即導(dǎo)致上海銀行間同業(yè)隔夜拆放利率(Shibor)關(guān)鍵期限1W利率大漲，隔夜回購(gòu)利率大漲近130個(gè)基點(diǎn)，重回3%上方。瑞銀證券觀點(diǎn)認(rèn)為，正回購(gòu)傳遞出央行不希望市場(chǎng)上流動(dòng)性過(guò)多的信號(hào)，這意味著去年央行開(kāi)展定期逆回購(gòu)以來(lái)流動(dòng)性寬松的趨勢(shì)可能已經(jīng)見(jiàn)頂。瑞銀證券觀點(diǎn)認(rèn)為，盡管這并不意味著流動(dòng)性會(huì)馬上趨緊，但資金價(jià)格也不太可能再大幅下降。
渣打銀行日前發(fā)布最新研究報(bào)告稱，目前中國(guó)貨幣市場(chǎng)利率已經(jīng)見(jiàn)底，央行重啟公開(kāi)市場(chǎng)正回購(gòu)操作并不意味著貨幣政策從緊。相反，央行將保持“穩(wěn)定”流動(dòng)性這一立場(chǎng)。“此舉只是平衡此前過(guò)度寬松的流動(dòng)環(huán)境。”渣打預(yù)計(jì)，7天期回購(gòu)利率在2013上半年將略升至3%~3.2%；1年~2年期回購(gòu)利率掉期有可能溫和上升，但余地有限。
