中國(guó)債務(wù)存“雷區(qū)” 加息應(yīng)與下調(diào)存準(zhǔn)金率并用

　　針對(duì)近期集中爆發(fā)的民間借貸危機(jī)，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇在接受中新網(wǎng)金融頻道采訪中指出，目前中國(guó)債務(wù)存在“兩個(gè)雷區(qū)”，一個(gè)是地方融資平臺(tái)的10萬(wàn)億債務(wù)，一個(gè)是民間借貸危機(jī)，但目前的貨幣政策無(wú)法同時(shí)化解，解決之道應(yīng)該是加息與下調(diào)存款準(zhǔn)備金率并舉。對(duì)于當(dāng)前的民間借貸危機(jī)，郭田勇認(rèn)為金融自由化和利率市場(chǎng)化才能治本。

　　中國(guó)式次貸危機(jī)存在“兩個(gè)雷區(qū)”

　　化解需加息與降低存準(zhǔn)金率并用

　　郭田勇曾提出，民間借貸危機(jī)有發(fā)展成“中國(guó)式次貸危機(jī)”的可能。

　　在訪談中，郭田勇進(jìn)一步指出，目前中國(guó)存在兩個(gè)雷區(qū)，一個(gè)是地方融資平臺(tái)的10萬(wàn)億債務(wù)，一個(gè)是民間借貸危機(jī)。但目前的貨幣政策無(wú)法同時(shí)化解。

　　郭田勇分析認(rèn)為，若加息，面對(duì)巨額的地方債，地方政府還款能力將出問(wèn)題；不加息，體制內(nèi)外利率差距大，民間借貸將繼續(xù)乘機(jī)蔓延。如何同時(shí)化解，這是當(dāng)前政府面臨的一個(gè)難題。

　　對(duì)此，郭田勇認(rèn)為，化解中國(guó)式次貸危機(jī)的隱患，應(yīng)該加息與降低存款準(zhǔn)備金率并舉。

　　一方面，加息與上調(diào)存準(zhǔn)金率政策本身，“一緊一松”存在對(duì)沖；同時(shí)，提高利率能縮小體制內(nèi)外利差，大企業(yè)貸款在知難而退中逐漸降低。而下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，緩解銀行資金緊張，會(huì)增加對(duì)中小企業(yè)的貸款。

　　治理民間借貸可借鑒日韓經(jīng)驗(yàn)

　　金融自由化和利率市場(chǎng)化

　　目前，中國(guó)民間借貸危機(jī)呈現(xiàn)集中爆發(fā)態(tài)勢(shì)，從溫州老板集體潛逃，到鄂爾多斯的“戶戶典當(dāng)行”現(xiàn)象，民間借貸幾近蔓延成“全民借貸”。

　　對(duì)此，郭田勇對(duì)中新網(wǎng)金融頻道指出，民間借貸的集中爆發(fā)跟中國(guó)當(dāng)前的實(shí)際情況是有關(guān)聯(lián)的，在控制通脹的過(guò)程中，央行一直用數(shù)量型調(diào)控工具，而較少使用價(jià)格型調(diào)控工具，導(dǎo)致體制內(nèi)與體制外利率落差大，貨幣價(jià)格的“雙軌制”，是中國(guó)民間借貸泛濫的一個(gè)重要因素。

　　但同時(shí)，郭田勇指出，民間借貸的集中爆發(fā)并不是中國(guó)特有現(xiàn)象，在上世紀(jì)60-70年底，日本和韓國(guó)的高利貸現(xiàn)象也比比皆是，中小企業(yè)融資頗為困難，民間借貸融資行為泛濫。這是金融自由化的一個(gè)過(guò)程。

　　從國(guó)外過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)看，根本的化解之道是倡導(dǎo)并推動(dòng)金融自由化和利率市場(chǎng)化，降低市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻。

　　溫州危機(jī)應(yīng)“買者自負(fù)”

　　央行不能發(fā)鈔救市

　　針對(duì)高利貸危機(jī)，溫州政府近期密集出臺(tái)維穩(wěn)政策，力圖穩(wěn)定市場(chǎng)恐慌情緒。有消息稱，溫州政府已申請(qǐng)600億元再貸款資金“救市”，此舉一時(shí)間引發(fā)市場(chǎng)熱議。

　　對(duì)于溫州申請(qǐng)救市的行為，郭田勇認(rèn)為無(wú)可厚非。他認(rèn)為，地方政府的維穩(wěn)行為是可以理解的，也是束手無(wú)策情況下的自然選擇。同時(shí)，中央政府也有應(yīng)允的可能，因?yàn)樵谶^(guò)去，政府也曾有過(guò)類似的救市行為。

　　但郭田勇認(rèn)為，政府不應(yīng)該“開這個(gè)口子”，若救了溫州，其他地區(qū)怎么辦？況且，再貸款救市即繼續(xù)發(fā)鈔，對(duì)目前的通脹形勢(shì)也大為不利。郭田用認(rèn)為，中央政府應(yīng)該遵循買者自負(fù)的原則，防范道德風(fēng)險(xiǎn)，并依靠市場(chǎng)化來(lái)自由化解。