1800美元/盎司、100美元/桶——不約而同地，國際原油和黃金攜手沖擊整數(shù)關(guān)口。分析人士認為，在全球經(jīng)濟仍充滿諸多不確定性的背景下，商品期貨走勢仍將反復。而“黑金”、黃金兩金齊動，則預示著絕大部分資金正運用稀缺的資源和避險資產(chǎn)黃金來規(guī)避下一輪的美國乃至全球性的風險。
“兩金”受益資金避險方式轉(zhuǎn)變
一度被人質(zhì)疑“龍頭”地位的原油為何重新爆發(fā)？寶城期貨研究員程小勇認為，原油的基本投資特征正發(fā)生改變，變得更像是類似于黃金的與經(jīng)濟衰退概念相關(guān)的投資對象，而非領(lǐng)先的牛市指標。原油作為實物資產(chǎn)可能對投資者具有吸引力。
與此同時，黃金自10月份開始回升的幅度也超過20%，再度逼近1800美元/盎司。一方面，9月份大跌主要是債務(wù)危機第二階段銀行業(yè)流動性危機引發(fā)銀行等金融機構(gòu)拋售黃金變現(xiàn)，從而黃金被動大幅調(diào)整；另一方面，經(jīng)過一輪洗盤后，黃金市場留下的資金是堅定的避險資金，且隨著危機向第三階段邁進和歐美貨幣政策再度放松及注資，前期觀望的資金再度青睞黃金產(chǎn)品以及“黑金”原油。
通過美國國債收益率、VIX恐慌指數(shù)和美元隔夜拆借利率對比看，11月份，10年期國債收益率由9月份的1.7%-1.9%的區(qū)間上升至2%-2.5%區(qū)間，反映出部分資金開始撤離美國國債市場，并讓黃金和原油受益。從美元倫敦市場隔夜拆借利率看，10月份和11月初較9月份均值回落了0.002個百分點，暗示美元流動性緊張緩解。與此吻合的是，國際油價正是從10月初的76美元附近開始回升之旅。黃金走勢雖顯波折，但總體升勢也非常明顯。
滬膠領(lǐng)漲國內(nèi)商品
面對原油和黃金攜手沖高一幕，國內(nèi)商品不甘示弱。14日國內(nèi)期市整體走高，石化和有色金屬品種再次領(lǐng)漲，其中橡膠截至尾盤封在漲停，塑料也一度到達漲停后小幅回落，文華財經(jīng)商品指數(shù)中，僅玉米和不活躍的硬麥略有下跌，多頭大有東山再起之勢。
海通期貨陶金峰認為，商品表現(xiàn)強勁是短期內(nèi)外利多疊加的結(jié)果。一方面，美國消費者信心指數(shù)好于預期，而希臘和意大利政府重組讓人對歐債危機緩解信心增強；另一方面，國內(nèi)10月信貸規(guī)模超過預期，諸多因素推動市場普漲。
前期屢現(xiàn)跌停的滬膠，14日以漲停表現(xiàn)再度成為市場明星。不過，世華財訊吳粵認為，橡膠供需局面寬松的情況短期難以改變，因此近日的膠價回升只是超跌之后的反彈，多頭不可過于樂觀。
空頭離場成為商品上行的重要動力。14日商品期貨成交額小幅增加，多數(shù)品種日內(nèi)大幅波動使得交投繼續(xù)活躍；三大板塊資金面流向分化，金屬板塊和能源化工板塊大幅流出，農(nóng)產(chǎn)品板塊大幅流入。長江期貨沈照明表示，商品價格短線劇烈波動讓投資者趨于謹慎，而日內(nèi)空頭涌出推動商品價格快速反彈，其中金屬板塊和能源化工板塊表現(xiàn)的尤為明顯。
商品整體依然偏空
原油和黃金同步走高讓一些市場人士態(tài)度更趨樂觀，而14日國內(nèi)期市的大漲更是讓多頭振奮。不過有分析人士稱，商品雖然不乏短期做多機會，但整體環(huán)境依然偏空，后市切勿過分樂觀。
分析人士表示，歐債危機隨著意大利和希臘總理換任將告一段落，并因APEC會議新的定調(diào)，有可能結(jié)束目前的跌勢，商品期貨面臨新的短多機會。其中，黃金創(chuàng)新高概率不小，至少有挑戰(zhàn)前高1900美元甚至2000美元的可能。但是，商品價格下跌是國內(nèi)緊縮政策累積效力與歐債問題共同導致的結(jié)果。由于美歐日等發(fā)達經(jīng)濟體的境況已經(jīng)無法與上世紀九十年代相提并論，全球還沒有出現(xiàn)新的經(jīng)濟增長點，復蘇極度緩慢。因此，揮之不去的歐債問題還會成為全球商品市場的不安定因素。
相對而言，黃金上漲基礎(chǔ)要較原油更為扎實。對比歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在2008年金融危機前，原油與黃金的比值以及原油與道瓊斯工業(yè)指數(shù)的比值都遠超危機后的水平。2009年9月以前，原油和黃金期價比值基本在0.1以上，而2009年1月份一度跌至0.04，目前，這一比值已基本回歸至0.05左右。隨著比值的逐漸回歸，油價仍有望上升，站上100美元并非難事。但受制于供需面，其上漲空間顯然要比黃金更小。
“目前仍屬于寬幅震蕩行情。”陶金峰認為，雖然國內(nèi)外商品在原油帶動下走高，但整體市場并沒有突破區(qū)間震蕩的格局，在歐債危機仍有反復可能的情況下，行情可能還會反復，至少商品大漲條件并不成熟。本報記者 胡東林
