近段時(shí)期，市場(chǎng)各方都在關(guān)注萬科A的表現(xiàn)。8月31日萬科A股價(jià)再度封上了漲停板的位置之上，全天成交金額達(dá)到57.49億元。

　　與此同時(shí)，市場(chǎng)更關(guān)注萬科股權(quán)之爭(zhēng)的后續(xù)進(jìn)展。實(shí)際上，經(jīng)歷了這一系列的風(fēng)波以后，作為股權(quán)結(jié)構(gòu)比較分散的萬科A，卻深陷股權(quán)爭(zhēng)奪的迷茫，而時(shí)下的萬科股權(quán)之爭(zhēng)，已然不僅是萬科與寶能系的股權(quán)之爭(zhēng)，而是萬科、寶能系、恒大系、安邦系等實(shí)力機(jī)構(gòu)的大比拼。

　　不過，在眾多實(shí)力機(jī)構(gòu)中，卻總離不開險(xiǎn)資的身影，而受到萬科A股價(jià)接連上漲的影響，不僅促使萬科A股票的市值水漲船高，而且還引發(fā)了險(xiǎn)資概念股、舉牌概念股票的輪番上漲。在此期間，以廊坊發(fā)展、嘉凱城為代表的險(xiǎn)資概念股，更是出現(xiàn)了顯著的上漲走勢(shì)，并把這一市場(chǎng)賺錢效應(yīng)進(jìn)一步激活。

　　事實(shí)上，在險(xiǎn)資大肆入股與舉牌的過程中，不僅存在資產(chǎn)荒下，急于尋求滿足其資產(chǎn)保值增值的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的需求，而且還有著借助入股與舉牌，來達(dá)到加速其轉(zhuǎn)型與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略投資的需求，更有甚者，還可能借此入股董事會(huì)，達(dá)到更深層次的戰(zhàn)略性布局目標(biāo)。時(shí)至今日，對(duì)于部分險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)而言，已經(jīng)在二級(jí)市場(chǎng)中獲得豐厚的投資利潤(rùn)，而這也為其創(chuàng)造出高利潤(rùn)的渠道，也足以抵消其高達(dá)10%左右的負(fù)債端成本。

　　不過，在險(xiǎn)資資金大舉發(fā)力之際，其接連入股與舉牌的動(dòng)作，尤其是部分中小險(xiǎn)資相對(duì)激進(jìn)的高杠桿行為，卻引起了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重視。其實(shí)，就在近期，市場(chǎng)也開始傳出規(guī)范險(xiǎn)資的舉措，且也一度傳出了“來自萬能險(xiǎn)存量資金會(huì)逐步在5年內(nèi)被置換或取出”的傳聞，但后來也得到了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的辟謠。不過，這也為后續(xù)的嚴(yán)監(jiān)管拉開了帷幕。緊隨其后的，就是一系列的險(xiǎn)資新規(guī)蓄勢(shì)待發(fā)，而市場(chǎng)政策的收緊預(yù)期，也必然對(duì)險(xiǎn)資資金后續(xù)的增持行為，造成沉重的沖擊。

　　其中，根據(jù)征求意見稿相關(guān)的規(guī)定顯示，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不得與非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人共同收購(gòu)上市公司，而持股上市公司20%屬于重大股票投資等。顯然，如果按照這一規(guī)則執(zhí)行，將會(huì)給部分險(xiǎn)資與其非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人的機(jī)構(gòu)資金的后續(xù)行動(dòng)，構(gòu)成重要性的影響。

　　觸及約束條件的資金，不僅需要進(jìn)行信息備案，且其后續(xù)投資只能夠使用自有資金，而且不能夠使用保費(fèi)收入，至于兩者投資上限不應(yīng)該超過30%的要約收購(gòu)水平，這無疑對(duì)險(xiǎn)資進(jìn)一步舉牌的行動(dòng)構(gòu)成直接性的影響。

　　不可否認(rèn)，對(duì)于險(xiǎn)資資金這類長(zhǎng)期資金而言，確實(shí)需要合理引導(dǎo)。若放任其高杠桿行為，將會(huì)給市場(chǎng)帶來不可小覷的影響，對(duì)于部分激進(jìn)型險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)而言，稍有不慎，則容易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。時(shí)下，監(jiān)管趨嚴(yán)，對(duì)部分激進(jìn)型險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)的增持行為，無疑會(huì)構(gòu)成比較顯著的影響，這也會(huì)直接削弱險(xiǎn)資后續(xù)對(duì)市場(chǎng)新增流動(dòng)性補(bǔ)充的力度。或許，這對(duì)前期猛漲的險(xiǎn)資概念股來說，確實(shí)是一個(gè)不小的壓力。與此同時(shí)，隨著萬科A股價(jià)對(duì)市場(chǎng)的撬動(dòng)影響趨于減弱，其對(duì)險(xiǎn)資概念股的推動(dòng)效果也將會(huì)有所降低，投資者盲目追高風(fēng)險(xiǎn)依舊不可小覷。

　　對(duì)于當(dāng)前的股市而言，依舊離不開以存量資金作為主導(dǎo)的特征，而面對(duì)日均不足5000億元的市場(chǎng)成交量能，其促使市場(chǎng)持續(xù)做多的熱情往往達(dá)不到預(yù)期的效果，而在上有強(qiáng)壓，下有強(qiáng)支撐的環(huán)境下，市場(chǎng)以時(shí)間換空間的形式來完成區(qū)間震蕩的走勢(shì)，或許概率還不低。（郭施亮）