重啟IPO的重要前提是鐵腕執法

　　如果不能讓投資者看到一個呈現新面貌的市場,如果欺詐上市案例依然不斷,IPO重啟必然面臨巨大的阻力

　　證監會針對排隊IPO企業的財務核查已經逼退160余家企業,從一定程度上起到了凈化市場的作用。但面對造假頻現、包裝普遍的A股市場,如何從制度層面把造假沖動降到最低,恐怕是監管層在重啟新股發行時必須要考慮的。

　　去年底,針對接連出現的萬福生科等財務造假問題,再加上等待IPO的800家企業很多業績已經發生了較大變化,證監會發起了A股史上規模最大的財務核查。在證監會的嚴厲表態下,券商紛紛主動撤單,以免被查出問題后受到牽連。160余家企業終止審查讓等待IPO的隊伍驟然減少。

　　如此財務核查的高壓態勢令企業和中介機構不由得更加盡職盡責,短期效果不可謂不明顯。不過,仔細想來,這樣聲勢浩大、耗費巨大人力物力的運動究竟能否解決造假的根本問題?

　　據記者了解,此次財務核查僅在復核階段就需要投入上千人、耗資數千萬元,再加上自查階段各中介機構的種種費用,頗為昂貴。就目前的結果來看,一些較可疑的項目或者問題保薦代表人保薦的項目并沒有被重點檢查,頂著壓力不撤單而又沒被抽中復核的問題企業就此逃過一劫。

　　A股市場長期低迷,一個很重要的原因是投資者信心不足,這包括對宏觀經濟的擔憂、對企業盈利前景的擔憂,也包括對上市公司的“不敢相信”。當前,A股市場面臨著IPO重啟的難題。經過這么長時間的暫停之后,如果不能讓投資者看到一個呈現新面貌的市場,如果欺詐上市案例依然不斷,IPO重啟必然面臨巨大的阻力,人們對市場的信心很難提振。

　　國內外的很多經驗教訓都證明,通過事前審查來杜絕造假行為很難實現,事后的嚴懲則往往能夠起到殺一儆百的作用。在美國和香港市場,也存在財務造假的上市公司,但是一旦被發現下場很慘。在中國市場,不僅是造假的企業難以得到應有的懲罰,就連歸證監會管的中介機構也很難被處重罰。究其原因,中國證券市場不是缺乏規則,而是缺乏對規則的執行力。

　　去年以來,監管層表現勇猛,接連開出罰單,甚至一些大型中介機構都依法受到了懲處,此舉贏得了市場的贊許。不過,遺憾的是,針對明顯的造假問題,還沒有出現力度能足夠震懾市場的處罰措施。

　　如今,財務核查已進程過半,對于核查出現的問題,期待監管層不要心軟。期待治理造假不僅僅是一次風暴式運動,而是整肅市場的開始,期待監管層以鐵腕執法給投資者創造一個干凈的市場環境。