日刊經(jīng)濟(jì)學(xué)人：2008年中國股市大預(yù)測

【日本《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》周刊2008年1月1日(提前出版)一期文章】題：2008年中國股市大預(yù)測(作者 內(nèi)藤證券中國部負(fù)責(zé)人田代尚機(jī))

2008年北京將舉辦奧運(yùn)會(huì)。但決定中國股票價(jià)格的并非奧運(yùn)會(huì)，而是企業(yè)業(yè)績、中國政府的政策以及世界金融市場的動(dòng)向。

目前的企業(yè)業(yè)績是良好的。2007年1月至9月，在中國內(nèi)地上市的1511家公司的凈利潤比去年同期增長了64.2％。在石油、煤炭、鋼鐵、有色金屬和石化等行業(yè)企業(yè)的帶動(dòng)下，大盤屢創(chuàng)新高。但是，隨著2008年政府宏觀調(diào)控措施的加強(qiáng)，預(yù)計(jì)投資收益下降等因素將使企業(yè)利潤增長的速度放緩。

為了抑制過剩的流動(dòng)性，中國政府已經(jīng)開始采取金融緊縮政策。由于貸款增幅下降，銀行的業(yè)績將停滯不前。對于不同行業(yè)的區(qū)別對待政策也使得房地產(chǎn)業(yè)的融資行為受到越來越多的限制。在2007年取得空前業(yè)績的房地產(chǎn)商恐怕要在2008年接受業(yè)績放緩的現(xiàn)實(shí)。此外，設(shè)備投資相關(guān)企業(yè)也將受到影響。由于今年股價(jià)上揚(yáng)導(dǎo)致投資收益暴增，明年的收益將很難進(jìn)一步增加。保險(xiǎn)、證券、銀行業(yè)預(yù)計(jì)也將受到比較大的影響。

對于流動(dòng)性過剩導(dǎo)致的股價(jià)飆升，政府極力避免出現(xiàn)暴漲暴跌的局面。今年10月16日，滬指達(dá)到了歷史最高點(diǎn)。而理想的股價(jià)上升速度則是在一年以后達(dá)到這個(gè)高度。預(yù)計(jì)從明年年初直到4月底各公司紛紛發(fā)表年報(bào)這段時(shí)期，由于宏觀調(diào)控及利潤增長放慢等原因，市場將持續(xù)疲軟。雖說是增速放緩，但是企業(yè)的業(yè)績將依然良好，如果在上證綜指跌到4000點(diǎn)時(shí)股價(jià)開始調(diào)整，市盈率將下滑到20倍以下。不過隨著政策壓力的減弱，反彈的機(jī)會(huì)將大大增加。如果股價(jià)在明年8月奧運(yùn)會(huì)之后仍然繼續(xù)上升，預(yù)計(jì)到明年年底，上證綜指將突破6092點(diǎn)這一歷史高點(diǎn)。

香港股市未來將繼續(xù)受來自歐美和中國內(nèi)地的資金所左右。不過目前所面臨的最大問題仍是美國次貸危機(jī)的影響。只要紐約股市等世界市場進(jìn)行調(diào)整，香港股市就會(huì)受到歐美機(jī)構(gòu)投資者調(diào)整股票持有比例的影響。但是全世界都對人民幣有著強(qiáng)烈的升值預(yù)期。由于中國股市所具有的超強(qiáng)人氣，只要世界股市漸趨平靜，歐美的資金就會(huì)再次流入香港市場。

我們應(yīng)當(dāng)把注意力放在那些因人民幣升值而受惠的領(lǐng)域，比如航空、通信、消費(fèi)等等。對于房地產(chǎn)和銀行業(yè)，一旦宏觀調(diào)控政策放寬就會(huì)迅速開始反彈。如果股市持續(xù)上漲，預(yù)計(jì)在明年4、5月間保險(xiǎn)業(yè)也將迎來重大機(jī)遇。

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